國際市場興起黃金熱 未來總體前景繼續看好
如今股市窄幅盤整,油價原地徘徊,相形之下,黃金可謂炙手可熱?27日,紐約商品交易所 黃金期貨12月合約收于1174.20美元?盡管相比之前出現了小幅回落,但在此前的電子交易中,該合約盤中最高曾上試1195美元的歷史新高?分析人士 認為,在美元頹勢不改?通脹隱憂呈現?投資需求旺盛等因素的影響下,黃金進一步上漲前景看好?不過,未來金價漲幅可能會受到因投資者鎖定利潤而進行拋盤等 因素的抑制?
美元疲弱拉升金價
業界普遍認為美元的持續走軟是金價上漲的主要原因?同是國際儲備資產,美元和黃金走勢通常呈負相關性,即美元堅挺則金價走低,美元疲軟則金價上漲?
自去年9月中旬國際金融危機全面爆發以來,美國政府為刺激經濟復蘇,采取了寬松的貨幣政策,美聯儲為刺激經濟復蘇向市場注入了巨額美元資產,同時通過持 續降息,將聯邦基準利率壓低至目前的接近于零的歷史性低位,由此導致的流動性泛濫為美元帶來沉重壓力?美元對歐元?英鎊等主要貨幣匯率自今年3月份以來持 續走低?大批資金為了規避美元匯率下跌風險而涌入黃金市場,而美元貶值也直接提升了以美元計價的黃金價格?
此外,投資者擔心各國采取的貨幣和財政刺激政策將會導致通貨膨脹,而黃金被認為是對沖通脹的有效手段,其購買力在過去數百年中相當穩定?這也為金價提供了有力支撐?
世界黃金協會首席執行官施安霂表示:"投資者選擇黃金,因為他們尋求能在任何金融環境下為其財富保值的資產?黃金價格的長期穩定證明了黃金需求市場的多樣性,使金價不受任何單一種類或單一國家價格浮動的影響?"
商品期貨研究?咨詢和投資管理公司CPM集團駐紐約的分析師道格拉斯·霍恩表示,即使沒有重大問題,未來5至10年里世界經濟波動性也將加大,投資者更愿意接受黃金作為資產,來防范這樣的波動?
當然,供求基本面是決定黃金價格的最根本因素?從供應的角度,最近全球各大黃金礦業公司稱,數年內黃金產量仍可能恢復長期下降趨勢?但是,供求關系中變化最大?對此番金價上漲影響更為重要的是投資需求的猛增?
在黃金需求中,最大的實際需求黃金首飾總體上出現下降?世界黃金協會最近發布的報告稱,第三季度全球只有少數幾個地區黃金總需求出現增長,在傳統的黃金消費旺盛的中東地區第三季度需求下跌了34%?
與此相對,包括黃金ETF?金條及金幣在內的投資需求雖然與2008年第三季度相比下跌了46%,但是在環比基礎上已經略有增長?零售類投資同比也下跌了31%,但是環比卻上升了11%?
比如投資者大量買入黃金ETF,推動黃金投資需求猛增,而危機以來包括對沖基金?養老基金?主權財富基金等也在買入黃金?另外,有預計顯示,在持續十年凈流出后,今年世界各大央行的黃金需求將出現凈買入?
(小標題)投資需求成金市"新玩家"
霍恩指出,以往通常是散戶在市場上購買黃金,不過現在已經有許多機構投資者參與到了黃金市場,這是一個巨大的轉變?
經濟危機爆發后,黃金的投資需求增幅遠超過實際需求,成為這次黃金牛市中的重要推手?特別是復蘇萌芽顯現之后,市場對高風險資產的需求回暖?投資者對于股票市場在經歷半年多連續上漲后能否持續心存疑慮,黃金成為機構投資者豐富投資組合?降低投資風險的優先選擇?
據統計,到2008年末,世界最大黃金ETF基金——SPDR的持倉保持在780噸左右,這一數字在今年10月底為1106.87噸,截至上周則增至 1117.49噸?與去年末相比,SPDR的持倉增加了43%?如果黃金價格持續處于高位,業內人士預計SPDR還將增倉,并有望在2010年初增至 1200噸?同期,其他幾個主要的國際黃金基金也都不同幅度地增加了持倉?
根據紐約商品交易所持倉報告顯示,截至11月17日當周,貴金屬持 倉繼續增加?與前一周相比,黃金總持倉增加35.2415萬手,投機多頭增加19.1592萬手,空頭減少3.9373萬手;白銀未平倉合約增加 6.3109萬手,投機多頭增加1.313萬手,空頭減少4684手?此外,鉑金和鈀金未平倉合約分別增加2.6152萬手和9610手?
本 月美國媒體曝出著名投資人羅杰斯將成立一只新的基金,主要投資黃金類股票及黃金衍生品,目的是跑贏金價?而更吸引眼球的是,素有"對沖基金之王"之稱?曾 準確預測美國次貸危機的華爾街知名對沖基金經理約翰·保爾森在公司對紐約投資者的會議上表示,將新設立一只黃金基金,主要關注黃金開采類股票和與黃金相關 的投資,其中還將包括其2.5億美元的個人投資,這只基金從明年1月1日起向投資者開放?
一向看空的約翰·保爾森轉而看多,令人矚目?根據保 爾森公司今年披露的資料,這家公司旗下的基金今年大規模地增持了黃金,包括黃金投資基金和黃金公司的股票?較為詳細的資料顯示,約翰·保爾森是于今年一季 度開始增持多只以黃金為主要目標的投資基金,其中包括了street TRACKS?SPDR和Market Vectors等?據悉,保爾森前5大重倉股中,有兩只是黃金投資基金,其中,他持有3150萬份street TRACKS黃金基金的基金份額,占其總資產的30.37%,為其第一大重倉股?另一只黃金基金——Market Vectors基金則以6.81%的投資比例,成為他的第五大重倉股?
(小標題)各國競相分散美元資產
黃金市場令人關注的另一個 動向是各國央行對黃金需求增加?國際貨幣基金組織(IMF)日前表示,在向印度和毛里求斯央行分別出售200噸和2噸黃金后,IMF仍有超過200噸黃金 要處理,這部分也將通過"先到先得"方式出售?IMF官員還表示,沒有確切的出售時間表,但是因為想"盡快",因此預計這段時間相對較短?
分析人士表示,印度央行向IMF購金表明全球各大央行對黃金的態度正在慢慢轉變,各國開始由拋售黃金轉而慢慢吸納黃金?印度25日表示可能將向IMF購買更多的黃金?
隨著紐約黃金期貨價格連創歷史高位,美元疲軟更增加了黃金作為替代資產的吸引力?特別是對于貿易盈余國來說,美元的不斷貶值也促使他們開始考慮外匯儲備的比例,例如增加黃金和歐元的比例?
許多新興市場國家自1998年金融危機以來積累了大量外匯儲備,因此其分散美元資產的意愿也更加強烈?據統計,新興市場國家所持有的黃金儲備和發達市場 相比較低,因此新興市場國家在擴大黃金儲備方面還有很大的空間?目前,美國?日本?歐洲央行?英國?德國?意大利?法國和瑞士所持有的黃金占各自外匯和黃 金總儲備的比例平均為37.9%?與之相比,中國?俄羅斯?印度?韓國?巴西和新加坡央行所持黃金的比例平均為2.2%?
據報道,俄羅斯財長 庫德林曾表示俄羅斯央行將向俄羅斯國家貴重品保管局購買30噸黃金,但由于消息泄露,俄政府取消了這項計劃?而此前俄羅斯曾計劃出售20噸至50噸的黃金 以緩解財政赤字?業內人士指出,俄羅斯從賣方到買方的轉變似乎暗示俄羅斯央行與印度央行一樣,已成黃金的凈買家?
(小標題)未來金價走勢繼續看好
市場大部分分析人士認為,受上述利好因素的推動,未來黃金價格總體前景仍將看好?不過,由于投資者為鎖定利潤未來可能出現拋盤,金價的漲幅將會受到抑制,甚至還可能出現回調?
11月10日,高盛發布報告預測金價可能在年底前升至每盎司1150美元至1200美元?還未到年底,市場便對這一預測作出了積極回應?CPM集團日前預測隨著美元跌幅擴大,凸顯黃金保值需求,黃金價格將在年底前升至1200美元?
一向看漲大宗商品的羅杰斯近期預言,金價在十年內會突破2000美元?在接受《華爾街日報》記者采訪時,他甚至從口袋里掏出一枚中國的熊貓金幣?他認 為,上世紀80年代金價曾創下850美元新高,若經過通脹調整,換算成現值將超過2000美元,因此黃金還有很大的升值空間?因此,羅杰斯準備成立基金投 資黃金類股票及衍生品就毫不意外了?
但是,一些分析人士指出,隨著黃金價格大幅上漲,投資泡沫成分顯現?而一旦對沖基金和其他機構投資者認為上漲過度,未來四至六個月內可能出現期權拋盤的現象,從而抑制金價?
黃金價格自7月份以來大幅上漲,沒有回調,這可能促使一些擔心金價短線調整的多頭為鎖定盈利而拋售期權?例如,在黃金期貨?現貨或ETF市場作多黃金的大型機構投資者,為鎖定2009年牛市行情中的利潤,可能賣出看漲期權或買進看跌期權?
摩根大通董事總經理尼爾·克里夫特表示,黃金期權市場所反映的金價預期,比投資者平均預測的金價高出許多,這種差異給了投資者拋出期權的機會,而拋售期權可能引發金價在未來六個月顯著回調?
此外,對黃金的投資需求很有可能隨著經濟?金融領域的持續好轉而改變,一旦如此全球黃金供應會迅速增加,進而打壓金價?
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