山東黃金業績穩定增長
山東黃金公司18日披露了2009年年報，2009年實現營業收入233.6億元，同比上升17.55%；利潤總額10.94億元，同比上升22.11%；歸屬于上市公司股東凈利潤7.46億元，同比上升17.08%；每股收益1.05元，同比上升16.67%。
國信證券：國內金價一直處于上升通道，但2008年開始公司礦產金毛利率就一直處于下降通道，金礦礦石品位下降導致噸礦處理成本上升是影響公司礦產金毛利率下降的主要原因。預測公司2010-2011年每股收益為2.03元和2.16元，在判斷金價中短期仍能維持高位震蕩前提下，基于對公司資源儲備繼續增長的可預期性、礦產金產量未來三年仍將持續提高的增長性，維持“推薦”投資評級。
申銀萬國：由于礦產金生產成本大幅增加10％以上，公司2009年業績低于市場一致預期。公司中期投資價值在于金價向上趨勢和潛在的資本運作：假設黃金價格上漲20％至1200美元/盎司，對應公司2010年動態市盈率為23倍；預計集團公司擁有800噸黃金儲備，未來隨著勘察工作的逐漸明確，將有節奏的注入上市公司，從而大幅增厚公司資源儲備價值。維持公司2010-2011年每股收益預測為1.64元和1.71元，考慮到公司長期外延式擴張趨勢，建議左側投資者關注。
齊魯證券：全球經濟疲軟與國際金融局勢動蕩使得資本保值需求大幅度增加，維持了國際黃金價格高位震蕩格局。我們認為這種局面在2010年仍將繼續，預計2010-2012年公司將實現每股收益分別為1.45元、1.67元、1.89元。考慮到2010年不穩定的經濟環境、未來市場流動性逐漸趨緊將對公司股價形成較大壓力，以及2010年動蕩的外盤黃金價格等因素，暫時維持“中性”投資評級。
中信證券：在集團“三年爭黃金行業全國第一”的目標和“三年產量翻一番”的發展任務下，公司成長性依然突出。加上公司精細化管理效應的逐步體現，公司仍具有長期投資價值。按照2010/2011年230/250元/克的金價假設，經測算公司2010-2011年EPS為2.07和2.56元，維持“增持”投資評級。
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