產(chǎn)能過剩與中國經(jīng)濟(jì)深層次問題
中國在出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的同時，通脹壓力尤其是生產(chǎn)資料價格上漲的壓力卻難以削減。出現(xiàn)這種奇特現(xiàn)象的直接原因，是投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資的主體結(jié)構(gòu)不均衡，進(jìn)而加劇了中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。因此，加快改革，主動進(jìn)行調(diào)整十分重要。
作為全球最大的新興市場經(jīng)濟(jì)體，中國的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程是其未來相當(dāng)一段時間內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的動力，這為高投資率提供了強(qiáng)有力的注解。尤其在此次全球金融危 機(jī)期間，中國之所以能有效應(yīng)對，投資拉動功不可沒。但同時，從中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實證軌跡來看，投資高速甚至是超高速增長往往伴隨著產(chǎn)能過剩。
與成熟市場經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能過剩通常導(dǎo)致通貨緊縮壓力不同，中國更多呈現(xiàn)出的場景是，產(chǎn)能過剩的同時，通脹壓力尤其是生產(chǎn)資料價格上漲壓力卻難以消減。那么，產(chǎn)能利用不足與通脹壓力并存的根源在哪里？
我們認(rèn)為，投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資的主體結(jié)構(gòu)不均衡是這種獨(dú)特現(xiàn)象存在的直接原因，并可能會不斷加劇中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡，不利于中國經(jīng)濟(jì)長期內(nèi)實現(xiàn)較穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。因此，主動、穩(wěn)步地加快改革和調(diào)整顯得十分重要。
產(chǎn)能過剩的內(nèi)涵及其在中國的獨(dú)特表現(xiàn)
1.什么是產(chǎn)能過剩？有關(guān)產(chǎn)能過剩(Overcapacity或Excess Capacity)，目前尚無統(tǒng)一的定義。通常的理解是，長期均衡中的實際產(chǎn)量低于成本最低產(chǎn)量或最佳產(chǎn)量，其中很重要的一個表現(xiàn)是產(chǎn)品的供給或潛在供給能力大于實際需求。
需要說明的是，產(chǎn)能過剩有時間點上的界定，即包括存量產(chǎn)能過剩和增量產(chǎn)能過剩。同時，由于最低生產(chǎn)成本的供給與實際供給之間的差額與產(chǎn)業(yè)固定資本投入程度密切相關(guān)，因此資本密集型行業(yè)相對更容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。
2.產(chǎn)能過剩在中國的獨(dú)特表現(xiàn)。隨著2003年中國進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)景氣周期，許多行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題亦日漸突出，并自2008年起漸次達(dá)到高峰。不僅以鋼 鐵、多晶硅等為代表的中上游工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)能過�，F(xiàn)象明顯，以部分機(jī)械制造行業(yè)為代表的中、下游工業(yè)制造業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。
更值得關(guān)注的是，以高速公路、高速鐵路為代表的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也開始出現(xiàn)了類似于產(chǎn)能過剩的問題。一般而言，產(chǎn)能過剩除了直觀地表現(xiàn)為產(chǎn)能利用率較低外，還 會主要體現(xiàn)在行業(yè)供給超出需求、企業(yè)產(chǎn)銷率下降、出口貿(mào)易摩擦增多、產(chǎn)品價格大幅下滑以及企業(yè)盈利能力下降等五個方面。但在中國經(jīng)濟(jì)的實際運(yùn)行中，情況更 為復(fù)雜。
首先，從鋼鐵、多晶硅等中上游工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)能過剩的具體表現(xiàn)看，第一，行業(yè)總體的產(chǎn)能利用率較低。例如，2008年我國多晶硅和電解鋁的產(chǎn)能利用率僅為 20%和70%。2009年，國內(nèi)粗鋼、水泥和傳統(tǒng)化工產(chǎn)能利用率分別為75%、59%和70%。第二，產(chǎn)品庫存大幅增加，產(chǎn)銷率下降。例如，2008年 初至2009年初，煉鋼行業(yè)庫存累計同比增幅均在30%以上，最高時甚至超過了70%。第三，出口量增價跌，貿(mào)易摩擦頻發(fā)。例如，2009年國際貿(mào)易領(lǐng)域 針對中國鋼鐵產(chǎn)品的貿(mào)易救濟(jì)案件22起，與石化產(chǎn)品并列首位。
上述三點表現(xiàn)符合產(chǎn)能過剩的一般特征，但進(jìn)一步看，中國的產(chǎn)能過剩還表現(xiàn)出一些令人費(fèi)解的獨(dú)特現(xiàn)象。首先，產(chǎn)能過剩的同時，進(jìn)口量不降反升。典型的例子是 2009年甲醇的進(jìn)口增速大幅攀升，受此影響，國內(nèi)甲醇開工率進(jìn)一步下滑至40%左右。其次，產(chǎn)品價格并未出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢，甚至穩(wěn)中有升。從鋼價來 看，2008年三季度后，其的確表現(xiàn)為迅速下跌，但主要原因在于國際大宗商品價格下跌，美元走強(qiáng)，加之2008年9月份全球金融危機(jī)全面爆發(fā)、惡化，國內(nèi) 鋼價受到國際市場價格傳導(dǎo)、國內(nèi)投資信心不足等多種因素的疊加，價格大幅下滑。但此前(2007年1月-2008年7月)和此后(2008年11月以后) 鋼價呈現(xiàn)較明顯的上升走勢(受國際市場等因素影響，2009年9-11月價格有過波動)。再次，虧損企業(yè)數(shù)雖有所增加，但行業(yè)利潤率及盈利能力卻總體上 升。例如，從2009年下半年開始，煉鋼行業(yè)利潤累計降幅明顯收窄，至當(dāng)年末累計降幅縮至37.2%，主營業(yè)務(wù)收入利潤率也由2009年初的0.3%的低 位上升至1.94%。
其二，以高速公路、高速鐵路為代表的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題亦值得關(guān)注。第一，公路尤其高速公路投資高速增長，供應(yīng)過度問題開始顯現(xiàn)。毋庸置疑，中國 城市化進(jìn)程是基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長的重要依托，但城市化對基礎(chǔ)設(shè)施的合理需求應(yīng)是漸進(jìn)式釋放的，短期內(nèi)供給大量涌現(xiàn)和供給過快超前勢必引起基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)能 過剩問題，即車流量小、利用率低及資源配置效率較低等。2008年我國每公里高速公路汽車保有量大幅上升至1078輛，但仍遠(yuǎn)低于日、韓、美。即使未來中 國汽車銷量達(dá)到平均每年2000萬輛，考慮到汽車報廢等因素，中國至少需10年左右才能達(dá)到美國目前的汽車保有量。更有甚者，一些地方高速公路使用效率明 顯低于預(yù)期，建設(shè)項目的償債風(fēng)險不容低估。第二，短期內(nèi)大面積鋪開的高鐵投資形成的大量“產(chǎn)能”導(dǎo)致了部分線路客座率低、投資回報率遠(yuǎn)低于預(yù)期及運(yùn)營持續(xù) 虧損等問題。第三，城市軌道交通項目爆發(fā)式增長引發(fā)隱憂。目前國內(nèi)大部分城市的軌道交通建設(shè)主要采用政府主導(dǎo)的負(fù)債融資方式，其可償付性問題值得高度關(guān) 注。尤其對于那些公路交通狀況較好、尚不亟須通過軌道交通疏解地面交通壓力的二線城市，出于拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長而大量投資軌道交通設(shè)施的模式的確值得反思。
總之，中國的上中下游行業(yè)都存在的產(chǎn)能過剩問題除了一般意義上的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率較低以及出口貿(mào)易摩擦頻發(fā)，還具有進(jìn)口需求旺盛、產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升以及行業(yè)盈利能力不降反升等獨(dú)特現(xiàn)象。這也深刻表明，中國長期存在的產(chǎn)能過剩本質(zhì)上只是一種結(jié)構(gòu)性的過剩。
產(chǎn)能過剩的深層次原因剖析
在市場機(jī)制較為完善的條件下，產(chǎn)能過剩問題會隨著供應(yīng)過度→價格下跌→供應(yīng)下降的同時需求亦有可能上升→價格上升→供應(yīng)和需求再調(diào)整的路徑，而逐步緩解甚至接近消失。但對于中國經(jīng)濟(jì)長期存在的產(chǎn)能過剩問題，顯然還有許多獨(dú)特、深層次的成因。
1.生產(chǎn)要素價格偏低且定價機(jī)制不合理。首先，土地作為重要的生產(chǎn)要素，其市場化程度較低。尤其在工業(yè)用地市場，尚未形成完全意義上的市場定價機(jī)制，有的 地區(qū)即便建立了市場定價機(jī)制也難以真正執(zhí)行。其次，資源價格未能真實反映資源市場供求關(guān)系和資源的稀缺程度，尤其是環(huán)境成本尚未完全內(nèi)部化，致使資源要素 價格偏低。其三，從國際比較來看，我國勞動力價格尤其制造行業(yè)的勞動力價格明顯處于較低水平，且勞動力成本與勞動生產(chǎn)率并不匹配。其四，體外循環(huán)資金居高 不下的利率說明銀行的信貸資金成本仍相對較低，加之近年來銀行體系流動性總體寬松成為常態(tài)，對于那些能比較容易從銀行獲得信貸資金的投資者來說，具備較強(qiáng) 的投資沖動實屬情理之中。
2.投資和消費(fèi)兩大需求結(jié)構(gòu)失衡。從根本上說，投資形成的中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品都有賴于最終需求——消費(fèi)來加以消化，如果消費(fèi)增長相對維持在較高水平，產(chǎn)能 過剩問題就難以持續(xù)存在。但在中國，最終消費(fèi)相對不足尤其是與投資相比長期存在的結(jié)構(gòu)性失衡，亦是導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的重要原因。更值得關(guān)注的是，中國還存在較 為明顯的投資對消費(fèi)“擠占”效應(yīng)，即近年來不少企業(yè)的高投資增長率是在壓低消費(fèi)的前提下實現(xiàn)的。
例如，一些私營企業(yè)資本積累率高達(dá)30%以上，利潤率甚至超過100%，而員工薪酬的增幅卻相當(dāng)有限，消費(fèi)需求因此受到抑制。雖然從短期來說，投資是一種 需求，但其只是一種中間需求，并隨著生產(chǎn)線及相關(guān)技術(shù)的日臻成熟，形成供給的時滯在縮短，而在作為供給的投資與作為最終需求的消費(fèi)失衡不斷拉大的背景下， 產(chǎn)能過剩持續(xù)存在就不難理解了。
3.企業(yè)在產(chǎn)能過剩情況下仍有利可圖。第一，高投資增長率在一定時間內(nèi)維持了對產(chǎn)品尤其是上、中游產(chǎn)品的需求，致使產(chǎn)能過剩的同時，產(chǎn)品價格和企業(yè)盈利難 以產(chǎn)生實質(zhì)性的向下壓力，這從近年來上游行業(yè)利潤走勢與固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)較高的相關(guān)性上可見一斑。即便隨著投資形成的產(chǎn)能過剩問題加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格向 下壓力加大，表現(xiàn)為單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本高于正常水平，但只要經(jīng)營成本小于收益，企業(yè)雖利薄但仍有利可圖。何況從目前來看，投資高速增長形成的產(chǎn)品需求動力 仍高于產(chǎn)能過剩形成的價格下拉壓力，企業(yè)的投資沖動因此難以得到有效遏制。加之中國的破產(chǎn)制度有待完善，產(chǎn)能過剩內(nèi)生的調(diào)節(jié)機(jī)制尚未建立。這也說明了中國 產(chǎn)能過剩問題的長期性和復(fù)雜性。
第二，更需看到的是，部分企業(yè)在非完全競爭市場中能獲得一些特殊的競爭優(yōu)勢。而由于具備勞動成本較低、經(jīng)營效率較高等內(nèi)在優(yōu)勢，一些對自身競爭力有信心的私營企業(yè)也會選擇進(jìn)入產(chǎn)能過剩行業(yè)。
第三，“有利可圖”的個體理性往往導(dǎo)致“行業(yè)產(chǎn)能或潛在產(chǎn)能過剩”的集體非理性。從企業(yè)個體行為來看，有利可圖的企業(yè)為了實現(xiàn)盈利最大化或出于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的 考慮，往往會選擇維持或進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，而從行業(yè)整體走勢來看，重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩的問題可能會愈演愈烈。這種個體理性導(dǎo)致集體非理性的納什均衡現(xiàn)象在某 些領(lǐng)域表現(xiàn)得比較明顯。
比如，一些產(chǎn)能已經(jīng)過剩行業(yè)內(nèi)的職業(yè)經(jīng)理人從自身利益最大化出發(fā)，不愿放棄對企業(yè)的控制權(quán)，甚至通過擴(kuò)大規(guī)模來獲取更大的控制權(quán)收益，而另一方面，由于各種客觀原因，出資人監(jiān)管和約束難以完全到位，過剩行業(yè)內(nèi)的兼并重組難以順利進(jìn)行，產(chǎn)能過剩問題因此長期存在。
4.投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理。由于農(nóng)業(yè)和教育、衛(wèi)生、社保類投資通常投資周期較長，相對其他行業(yè)來說，其當(dāng)期的投資回報率亦較低，加之長期以來各級地方政 府出于各種原因?qū)Υ龠M(jìn)這類行業(yè)投資的政策傾斜和扶持力度相對有限，對該領(lǐng)域的投資不足已成為當(dāng)前國內(nèi)投資的一大結(jié)構(gòu)性問題。
2004年至今，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重始終維持在1%左右(2009年投資占比也僅為1.7%)，教育、衛(wèi)生、社保投資占城鎮(zhèn)固 定資產(chǎn)投資的比重基本在3%左右(2009年投資占比也只有2.5%)。相對于投資，需求增長的行業(yè)結(jié)構(gòu)更為均衡，尤其隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、居民生活水 平不斷提升，對于醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育的需求增長更為迅速。投資結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)性行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩日漸加劇的同時，農(nóng)業(yè)、教育、衛(wèi)生及 社保類行業(yè)的需求因為投資不足而遲遲得不到較好的滿足。
5.投資的主體結(jié)構(gòu)不盡均衡。客觀地看，中國強(qiáng)大的投資動力稀釋了產(chǎn)能過剩的價格下拉壓力，這種動力很大程度上源自各地方政府。首先，目前民營經(jīng)濟(jì)在投資 市場準(zhǔn)入方面仍存在較高的政策門檻。其次，地方政府為了保地方經(jīng)濟(jì)增長都有較強(qiáng)的投資沖動，尤其是近年來在對GDP拉動效果最快的城建領(lǐng)域和上游產(chǎn)業(yè)千方 百計地上項目，客觀上導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨同，全國范圍內(nèi)的產(chǎn)能過剩加劇。由于資本密集型行業(yè)相對更容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，地方政府對資本密集型行業(yè)的投資偏好 一方面極易引發(fā)或者加劇產(chǎn)能過剩，另一方面對就業(yè)增長的拉動效應(yīng)卻并不明顯，致使中國的總體實際投資效率并不高。再次，為解決投資資金來源不足的約束，大 量的地方政府融資平臺應(yīng)運(yùn)而生，這種較高杠桿率的融資機(jī)制在相當(dāng)程度上放大了地方政府的投資主導(dǎo)能力。
進(jìn)一步看，中國最近一輪產(chǎn)能過剩高峰自2008年起漸次出現(xiàn)，其中有出口增長受阻的部分原因，但更為重要的原因在于地方政府主導(dǎo)或相關(guān)投資的需求得到了有 效實現(xiàn)。由歷史實證分析可知，地方政府主導(dǎo)或與之相關(guān)的投資大量流向上中游、城建等資本密集型行業(yè)，是造成中國產(chǎn)能過剩問題難以根治的直接原因。
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