金屬下跌空間有限
近期的金屬市場受到突發性利空事件影響較大。自4月14日,政府為抑制房價上漲,實行了被業內人士稱為最為嚴厲的控制措施以來,先后有高盛被民事起 訴;標普下調希臘、葡萄牙、西班牙評級;中國央行再度提高存款準備金率等一系列事件。短期內,這些事件的爆發蓋過了良好的宏觀經濟數據給市場信心的提振作 用,悲觀情緒出現急劇升溫。周二、希臘公務員開始為期48小時的罷工令市場對希臘能否減少赤字更為擔憂。歐元這一貨幣體系遭到市場一定程度的質疑,當日歐 元重挫217個基點并跌破1.3000的重要整數關口,離金融危機中最低點的1.2333僅差628個點基點。風險厭惡情緒使得市場資金撤離歐元轉投美 元,而美元的大幅走強令金屬市場再度承壓。加之,澳洲的升息以及金磚四國中印度、巴西的加息使得市場對全球范圍內流動性的收緊更為擔憂。
盡管如此,今年以來的市場表現告訴我們,由一些突發事件所引發的擔憂情緒給金屬市場帶來的利空作用會隨著時間的推移而緩解,這也正是市場對不斷 改善的經濟基本面所做出的積極反應。我們認為,未來類似的突發事件仍將困擾著整個金屬市場,期價可能出現更多震蕩走勢但很難使其走熊。
歐美市場上,雖然歐洲的消費受到希臘債務危機拖累可能放緩,但美國消費顯示出向好跡象。國內市場上,周三、滬銅并未與外盤同比例下跌,且現貨出 現80-200元/噸的升水,表明銅價在56000元/噸下方市場的買盤增加。同時,內外盤比價也隨之上升,倘若這種格局延續,比價的上升有可能使套利窗 口再度打開從而刺激國內精銅進口。國內政府最新頒布的廢銅進口政策指出,在海關申報文件上應標注進口金屬廢料的等級,且不允許整集裝箱進口混合金屬廢料, 必須按類別劃分清楚后方可進口。這些措施的出臺將拉低廢銅與精銅的價差,刺激國內廠商使用更多精銅。
綜合看來,近期金屬市場的下跌主要是受到市場悲觀情緒升溫影響。隨著時間推移,較好的宏觀經濟數據會令市場悲觀情緒緩解,金屬市場也會隨之反 彈。以銅為例,技術圖標指引7000美元/噸為LME銅價在2月末形成的技術支撐位,買盤在此處有所增加,料期價進一步下探的空間比較有限。在2月5日形 成的最低點6225美元/噸至當前7000美元/噸之間期價可能隨時企穩并出現反彈。
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