多國干預(yù)匯市抑制本幣“被升值”
據(jù)報(bào)道：近來，受多重因素影響，美元匯率持續(xù)走低，將多國貨幣卷入升值漩渦。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克15日關(guān)于美國將采取“必要的額外措施”刺激經(jīng)濟(jì)的表態(tài)，進(jìn)一步預(yù)示美元流入市場(chǎng)之勢(shì)。與此形成對(duì)照的是，出于對(duì)出口下滑以及熱錢流入的擔(dān)憂，一些國家的中央銀行開始干預(yù)外匯市場(chǎng)，力圖遏制本幣對(duì)美元的顯著升值。
更多美元流入市場(chǎng)無懸念
14日國際外匯市場(chǎng)上日元對(duì)美元匯率刷新15年來紀(jì)錄。澳元對(duì)美元逼近1比1大關(guān)，創(chuàng)28年新高。新興市場(chǎng)國家貨幣普遍面臨升值壓力。導(dǎo)致14日國際匯市波動(dòng)的直接誘因是美國商務(wù)部當(dāng)天公布的美國8月貿(mào)易數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國8月貿(mào)易逆差達(dá)到463億美元，比7月增長(zhǎng)37億美元，增長(zhǎng)幅度比預(yù)期大得多。美國貿(mào)易逆差加大對(duì)美元構(gòu)成下行壓力。
美元近一段時(shí)期跌勢(shì)不止,其深層原因是市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于近期出臺(tái)新一輪定量寬松政策，即通過印美元的方式大量收購美國國債。美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入的美元越多，美元兌世界主要貨幣的匯率就越低。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克15日表示，由于通貨膨脹率低于預(yù)期，失業(yè)率短期內(nèi)下降太慢，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備采取“必要的額外措施”刺激經(jīng)濟(jì)。伯南克這一最新表態(tài)意味著更多美元流入市場(chǎng)已無懸念，目前并不明確的只是具體的規(guī)模和時(shí)間。
美國不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元兌主要貿(mào)易伙伴國貨幣的貶值，將利于美國的出口，有利于世界經(jīng)濟(jì)的再平衡。但另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，匯率調(diào)整對(duì)美國的貿(mào)易赤字影響甚微。美國8月貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大，顯示美元貶值并沒有起到提振美國出口的作用。美國這一貨幣政策卻對(duì)其他國家特別是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣造成壓力，增加了市場(chǎng)對(duì)可能發(fā)生貨幣戰(zhàn)的擔(dān)心。由于新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，投資者將發(fā)達(dá)國家大量充斥的廉價(jià)美元轉(zhuǎn)移到投資回報(bào)率更高的新興經(jīng)濟(jì)體。熱錢的大量涌入使這些國家貨幣面臨升值壓力。國際貨幣基金組織已提醒各成員國注意匯市波動(dòng)及資本的大量跨境流動(dòng)可能帶來的破壞性影響。
多國力避本幣升值沖擊波
國際市場(chǎng)對(duì)日本政府再度出手干預(yù)匯市的關(guān)注和警惕升溫。日本首相菅直人14日表示，不希望看到匯市的劇烈波動(dòng)。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥15日說，將在必要時(shí)采取果斷措施。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣大畠章宏也表示，政府的方針是做能做的所有事情。日本政府9月曾單邊干預(yù)匯市。這是日本政府時(shí)隔6年半后再度干預(yù)匯市。
最近，大量美元流入巴西金融市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，去年11月至今年10月，流入巴西金融市場(chǎng)的外資達(dá)到303億美元。僅在10月份前八個(gè)工作日，金融市場(chǎng)的美元結(jié)算凈值就有21.8億美元。在“美元潮”的沖擊下，巴西貨幣雷亞爾持續(xù)升值。13日，美元與雷亞爾的匯率達(dá)到1美元兌換1.652雷亞爾，創(chuàng)下了自2008年9月以來的最低點(diǎn)。
雷亞爾升值，削弱了巴西的出口競(jìng)爭(zhēng)力。巴西政府采取三項(xiàng)措施來抑制外匯市場(chǎng)的美元沖擊。一是對(duì)外國投資者征收金融交易稅，稅率從2%提高到4%；二是巴西中央銀行采取干預(yù)外匯市場(chǎng)的措施，確保市場(chǎng)的穩(wěn)定；三是動(dòng)用國庫和主權(quán)基金，收購市場(chǎng)上流動(dòng)的美元，抑制雷亞爾的過度升值；四是呼吁國際社會(huì)采取行動(dòng)穩(wěn)定匯率，特別是美國等發(fā)達(dá)國家應(yīng)率先承擔(dān)責(zé)任，避免將本國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國家。
近一段時(shí)間以來，韓國貨幣韓元的升值幅度十分明顯，引起了韓國政府的密切關(guān)注。韓國企劃財(cái)政部長(zhǎng)官尹增鉉15日表示，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的情況下，各國為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)，進(jìn)一步采取了依賴出口的政策，這使得各國間圍繞匯率問題產(chǎn)生了矛盾，并出現(xiàn)了貿(mào)易保護(hù)主義的跡象。
在印度尼西亞，6月初印尼盾兌美元的比值是1美元約合9100印尼盾，而此后印尼盾不斷走高，一度達(dá)到1美元兌8850印尼盾。根據(jù)印尼央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至9月末，印尼盾相對(duì)美元已升值約5.2%。不過，印尼央行表示，目前沒有意愿出臺(tái)新的舉措來遏制印尼盾升值。印尼國際銀行的高層表示，所有新興市場(chǎng)國家都存在著貨幣升值問題，不需要對(duì)印尼盾的強(qiáng)勁走勢(shì)感到擔(dān)憂，他預(yù)計(jì)印尼央行將把印尼盾匯率保持在1美元兌8900印尼盾左右。
點(diǎn)評(píng)：
張明（中國社科院世經(jīng)政所國際金融研究室副主任）：最近一段時(shí)間以來，全球范圍內(nèi)關(guān)于匯率問題的爭(zhēng)論硝煙彌漫，似有陷入全球匯率戰(zhàn)之勢(shì)。如果應(yīng)對(duì)失當(dāng)，又會(huì)出現(xiàn)全球匯率戰(zhàn)引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于匯率戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)將帶來兩敗俱傷的后果，各國確有必要加強(qiáng)雙邊與多邊渠道內(nèi)的磋商，以避免匯率戰(zhàn)升級(jí)。正如國際貨幣基金組織總裁卡恩所言，各方應(yīng)“放松下來”，找到解決匯率爭(zhēng)端的最有效辦法。通過加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)來平衡世界經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是避免匯率戰(zhàn)乃至貿(mào)易戰(zhàn)的唯一明智之道。
在避免匯率爭(zhēng)端方面達(dá)成國際合作的主要障礙，在于以美國為首的發(fā)達(dá)國家試圖將調(diào)整的負(fù)擔(dān)全部轉(zhuǎn)移給新興市場(chǎng)國家。美國試圖逼迫新興市場(chǎng)國家貨幣大幅升值。鑒于本幣大幅升值會(huì)給本國貿(mào)易以及資產(chǎn)價(jià)格造成顯著沖擊，新興市場(chǎng)國家會(huì)拒絕單方面的調(diào)整措施。如果發(fā)達(dá)國家一意孤行，匯率戰(zhàn)與貿(mào)易戰(zhàn)就難以避免。
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