寬松流動性預(yù)期推動金屬價上漲 關(guān)注小金屬
國內(nèi)外價格：受全球主要央行重啟二次量化寬松政策預(yù)期，本周LME基本金屬價格普遍繼續(xù)上漲，其中鉛鋅一周漲幅高達(dá)5-6%，銅和錫上漲1-2%，鋁和鎳 小幅下跌0.3-0.4%。國內(nèi)基本金屬普遍大漲，銅鋁鉛鋅上漲2-4%，鎳上漲1.3%，錫受國內(nèi)外巨大價差推動，有補(bǔ)漲趨勢，本周上漲 5.1%。國內(nèi)外黃金本周上漲2-3%。
本周我們跟蹤的小金屬中：稀土方面，稀土礦基本持平，但下游氧化鐠和氧化釹大漲5-6%；鎢精礦繼續(xù)上漲1%；鉭精礦在盤整數(shù)周后，本周繼續(xù)大漲6.7%。鉬精礦繼上周下跌2.9%后，本周反彈1%。歐洲鈦鐵和美國廢鈦價格本周下跌3-5%。
交易所庫存：本周全球交易所金屬庫存漲跌不一。其中鋁和鉛庫存小幅下降0.3%，其余品種庫存普遍上升1-2%。今年以來錫、鎳和銅交易所庫存累計下降53.4%、21.4%和20.4%。
A股有色金屬股票：本周A股有色金屬板塊上漲16.2%，較滬深30 0指數(shù)周漲幅9.3%跑贏近7個點(diǎn)，此等漲幅可謂極為罕見！
全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢和流動性：從最近幾個月全球PMI和美國非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭趨于放緩。日本國慶期間已經(jīng)重啟二次量化寬松政策，而美 聯(lián)儲近期的表態(tài)，也大大增強(qiáng)了市場對其啟動二次量化寬松貨幣政策的預(yù)期。實(shí)際上自金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐美日央行已經(jīng)將基準(zhǔn)利率降至歷史最低位，且維持有一 年半多時間，史無前例的超低利率造就了全球?qū)捤傻牧鲃有浴Ｄ壳岸瘟炕瘜捤韶泿耪叩牡絹恚瑒荼卦斐蛇M(jìn)一步流動性泛濫，繼而推動全球風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。
我們的觀點(diǎn)：全球二次量化寬松貨幣政策的到來，造就新一輪流動性泛濫，必將推升資產(chǎn)價格進(jìn)一步上漲，供應(yīng)緊張的資源品的價格也將到達(dá)一個新的高度。受供應(yīng)憂 慮和寬松流動性推動，LME錫已經(jīng)率先刷新歷史高點(diǎn)，我們認(rèn)為銅的供應(yīng)面同樣嚴(yán)峻，銅很可能是下一個創(chuàng)歷史新高的基本金屬品種。
具體分析見我們9月27日銅行業(yè)深度報告《未來銅價有望震蕩上行，不排除創(chuàng)新高可能》。
投資標(biāo)的：建議關(guān)注基本金屬。全球二次量化寬松貨幣政策的到來，恐推動部分資源品價格進(jìn)入一個新的高度，LME錫已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，我們認(rèn)為LME銅很可能是 下一個創(chuàng)歷史新高的品種。受銅價帶動，其他基本金屬鉛鋅、鋁價格也有望走高。推薦：銅板塊龍頭上升公司和鉛鋅板塊，中金嶺南（買入）。
建議繼續(xù)關(guān)注黃金和小金屬板塊。推薦：中金黃金（買入），山東黃金（買入），寶鈦股份（買入），金鉬股份（買入），貴研鉑業(yè)（買入）
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