銅價持續強勢 三大銅業股含金量誰重
美聯儲主席伯南克再次強調，已準備好在必要時采取進一步寬松貨幣政策，以推動經濟復蘇，使通貨膨脹率重返適當水平。美聯儲可謂率先吹響第二輪量化寬松的“集 結號”，一場全球性“競相貶值”的量化寬松競賽正在展開。日本央行時隔4年多再次實施零利率政策。英國的基準利率已連續20個月維持在0.5%的歷史低 位。
銅價創新高將成常態
金屬價格對流動性的變化非常敏感，一旦流動性泛濫，有色金屬的牛 市也就隨即而至。整個有色金屬以銅價變化馬首是瞻，當前國際銅價距歷史高位僅一步之遙。我們認為，在全球第二輪“量化寬松”的大環境下，銅金屬的貨幣屬性 將再次發揮得淋漓盡致，國際銅價創歷史新高將成為常態化。
此外，若在刺激政策的作用下，全球經濟出現好轉，各國政府開始提高利率，國際銅價 依然會走高。這主要是因為“低利率+量化寬松”政策對經濟的促進作用是滯后的，對增加金屬消費需求的影響也是相對滯后的，這也就出現了利率與金屬價格同步 走高的現象。而當利率升高至足以抑制經濟增長，也就是足以抑制消費需求擴張時，金屬價格也就逐漸接近了頂端。
三巨頭誰更具價值
長久以來，銅業上市公司的股價對國際銅價保持著較高的敏感性。在全球量化寬松的背景下，銅價上漲成為了銅業股上漲的催化劑。
從資源儲量來看，江西銅業[48.74 10.00%]的銅金屬儲量最大，達到1131萬噸；銅陵有色[29.11 9.93%]的銅金屬權益儲量158萬噸。云南銅業[31.10 10.01%]的銅金屬權益儲量120萬噸左右。
從銅精礦產量來看，江西銅業的產量規模最大，是云南銅業的2.8倍，是銅陵有色的3.8倍；3家上市公司銅精礦自給率分別為20.8%、22.%、 18.6%。中國銅礦緊缺，整個行業的礦產自給率普遍較低，江西銅業、銅陵有色目前的礦產自給率在20%左右，在行業內處于較高水平。
從冶煉成本來看，各銅冶煉企業由于技術水平不同，在成本上略有不同。江西銅業貴溪廠的冶煉成本約2200元/噸，屬于行業內平均年水平；銅陵有色金隆冶煉廠是 中國最先進的銅冶煉廠之一，技術先進，生產成本低，噸銅冶煉成本1800元；云南銅業由于艾薩爐工藝的優勢，公司的冶煉成本近年來大幅下降，目前噸銅冶煉 成本約2000元。
雖然十一長假之后，銅業上市公司股價上漲幅度較高，投資者仍可積極關注其中的投資機會。考慮國際銅價創歷史新高的可能性、公司估值水平、資源儲量等因素，我們重點推薦江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)。
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