高盛預計貨幣政策將進一步緊縮
高盛11月18日針對國務院17日宣布的穩定價格措施發布報告稱,微觀調控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預期,但并不能根本解決通脹問題。高盛認為,中國政府完全能夠而且將會在尚未明顯改變現有政策基調的情況下進一步采取宏觀措施來應對通脹。
國務院于11月17日召開常務會議,宣布將進一步采取措施穩定消費價格,并為低收入群體提供更多支持。
對此,高盛在報告中稱,微觀調控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預期,但直接的價格控制,如限價或要求公司進行提價備案等,很可能效果 不佳。在名義價格受到限制的情況下供給方往往可以改變商品和服務的數量和質量,而政府很難有效地控制這些行為,并容易引發供應短缺。
高盛還指出,如果不在其它支出領域節流,那么福利支出的增加會為實體經濟帶來更多流動性,從而加劇通脹壓力。
高盛表示,當前通脹壓力受到了更多基本面因素的推動,特別是7月份以來的政策放松力度過大。包括食品價格在內的價格上漲是政策過度放松導致通脹壓力加大的結果,而不是通脹的根本原因。即使是那些很顯然受到囤積活動影響的漲價也是如此。
“需要指出的是,如果不采取必要的緊縮措施,政府將面臨的是不斷上升的通脹率,而不是較高但基本穩定的通脹水平。”高盛在報告中稱。
高盛認為,政府完全能夠、而且將會在尚未明顯改變現有政策基調的情況下進一步采取宏觀措施來應對通脹,其中可能包括進一步提高存款準備金率、基準利率,加快公開市場操作和直接窗口指導等。
此外,高盛強調,年內貸款投放節奏對于短期通脹前景同樣重要。預計政府會采取比以往更嚴厲的措施以避免2011年初出現貸款過于集中的局面。 “在過去的兩年里政府應對經濟波動的政策的反應速度比過去有非常明顯的提高,而且在調整政策時又有出手重的傾向,因此我們認為經濟持續高通脹的風險很低,而當前的高通脹應該只是暫時現象。”高盛稱。
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