全球流動(dòng)性和供需基本面或影響有色板塊投資機(jī)會(huì)
2010年全球經(jīng)濟(jì)在猶豫中緩慢復(fù)蘇。2011年美國(guó)、英國(guó)和日本一同量化寬松的力量將可能遠(yuǎn)大于危機(jī)前日本的力量，在中國(guó)保持8%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提 下，中國(guó)的流動(dòng)性恢復(fù)常態(tài)或收縮難以改變?nèi)蛄鲃?dòng)性過(guò)剩的局面�；窘饘佻F(xiàn)貨ETF可能將對(duì)相關(guān)金屬價(jià)格的變化產(chǎn)生較為深刻的影響。
全球主要國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的先行指標(biāo)綜合指數(shù)顯示，經(jīng)合組織國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將減速。高失業(yè)和通貨緊縮是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性寬松的基礎(chǔ)。與農(nóng)產(chǎn)品不同，有色金屬定價(jià)權(quán)在國(guó)外，國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)外聯(lián)動(dòng)。全球流動(dòng)性和供需基本面可能影響2011年有色金屬的投資機(jī)會(huì)。
供應(yīng)短缺和全球充裕的流動(dòng)性將使2011年銅價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高。在加工費(fèi)回升、銅價(jià)不斷上漲的2011年，銅資源類公司可能有較好表現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
2009至2012年全球半導(dǎo)體銷售復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到13.4%。錫由于供應(yīng)短缺，價(jià)格已創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)電子鋁箔公司有望由于自備電廠投產(chǎn)，成本有較大下降空間。建議重點(diǎn)關(guān)注錫和電子材料類公司。
避險(xiǎn)和抗通脹是黃金投資的主題，中國(guó)放開(kāi)黃金進(jìn)口和境外黃金產(chǎn)品投資將為黃金價(jià)格上漲提供動(dòng)力。2011年黃金將不斷創(chuàng)出歷史新高。建議重點(diǎn)關(guān)注有資源注入潛力和資源價(jià)值相對(duì)低估的黃金和白銀類礦業(yè)公司。
全球相對(duì)過(guò)剩和中國(guó)鉛鋅資源較豐富的基本面決定了2011年鉛鋅價(jià)格難以大幅上漲，但中國(guó)鉛期貨的推出將使中國(guó)的鉛價(jià)與國(guó)際接軌，相關(guān)公司業(yè)績(jī)有望提升，同時(shí)鉛期貨推出本身也可能產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注。
鐵礦石指數(shù)定價(jià)使缺乏資源的鋼鐵企業(yè)淪為冶煉加工企業(yè)，毛利率進(jìn)一步壓縮。中國(guó)鋼鐵企業(yè)在2011年面臨市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)。鐵礦石由于壟斷和供應(yīng)緊張，價(jià)格可能繼續(xù)上漲，建議重點(diǎn)關(guān)注具有資源、地域優(yōu)勢(shì)的鋼鐵公司。
2011年全球流動(dòng)性緊縮與進(jìn)一步寬松將很大程度上影響有色金屬的價(jià)格和相關(guān)公司業(yè)績(jī)。我們相信，以銅為代表的有色金屬企業(yè)如不能率先復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路可能還將遙遠(yuǎn)。維持有色金屬行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
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