全球經(jīng)濟(jì)溫差加大 熱錢流入風(fēng)險(xiǎn)劇增
美聯(lián)儲(chǔ)或再印鈔 歐央行暗中“放水”
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示可能啟動(dòng)第三次量化貨幣政策,有跡象表明歐盟也在暗暗跟進(jìn)。美歐要“寬松”,新興市場(chǎng)國家卻在“收緊”。由于利差的擴(kuò)大,中國2011年的熱錢壓力可能會(huì)大于今年。內(nèi)有通脹預(yù)期升溫,外有熱錢虎視眈眈,這將考驗(yàn)貨幣政策決策者的智慧。
歐美經(jīng)濟(jì)冷美國或?qū)嵤?/B>QE3
東西半球經(jīng)濟(jì)冷熱失衡加劇。之前強(qiáng)烈駁斥美國量化貨幣政策的歐盟已悄然加入量化貨幣政策的陣營(yíng),美國則很可能開始其第三輪量化貨幣政策;而巴西、中國等國 家通脹壓力加劇,貨幣政策不得不持續(xù)收緊。在東西半球國家利差擴(kuò)大,匯率遠(yuǎn)期展望為東高西低的情況下,國際熱錢將進(jìn)一步?jīng)_擊以中國為首的新興市場(chǎng)國家。
一個(gè)多月前,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松政策(QE2)時(shí),針對(duì)該政策的批評(píng)之聲不絕于耳,但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克5日撂下“狠話”稱,不能排除QE2超過原計(jì)劃6000億美元規(guī)模的可能性。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)已推出QE2,美國失業(yè)率不降反升。美國勞工部3日公布的 數(shù)據(jù)顯示,今年11月,全美非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率較10月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至9.8%;至此,全美失業(yè)率已連續(xù)19個(gè)月位于9%的水平線上方。加之11月中 旬公布的10月美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比漲幅僅有0.2%,低于0.3%的預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策正在遠(yuǎn)離通脹和就業(yè)目標(biāo)已成事實(shí)。 市場(chǎng)推測(cè),如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步不振,美國很可能將實(shí)施第三輪量化貨幣政策。
歐盟成員國發(fā)債成本飆升
同時(shí),歐盟的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步惡化。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾12月3日稱,已將希臘的“BB+”長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)置于負(fù)面觀察名單中,未來可能再次下調(diào)該國主權(quán)信用評(píng)級(jí)。另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪3日發(fā)布報(bào)告稱,愛爾蘭優(yōu)質(zhì)住房按揭證券(RMBS)的違約率將持續(xù)上升。
愛爾蘭需要1130億美元的救援,盡管愛爾蘭經(jīng)濟(jì)危機(jī)有救援資金的承 諾,但由于投資者信心的嚴(yán)重受挫,葡萄牙、意大利及西班牙發(fā)行的債券持續(xù)難以出售,上周西班牙10年的借貸成本已上升144個(gè)基點(diǎn)達(dá)到5.42%,而葡萄 牙的這一數(shù)字上升了70%達(dá)到7.01%。比利時(shí)10年期國債較可比德國國債收益率差上升到17年新高。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)波蘭及斯洛伐克的債券發(fā)行成本即將快 速上升。
在嚴(yán)峻的形勢(shì)下,據(jù)市場(chǎng)人士透露,盡管歐洲央行在“口頭上”堅(jiān)決否定 了實(shí)施量化寬松政策的可能,但日前實(shí)際上已采取了加大債券購買力度等措施。據(jù)市場(chǎng)人士透露,上周晚些時(shí)候,歐洲央行分批購入了葡萄牙與愛爾蘭國債,購入規(guī) 模為常規(guī)規(guī)模的5倍,大幅削減了愛爾蘭、葡萄牙的融資成本,同時(shí)刺激歐元匯率強(qiáng)勁反彈。
亞洲通脹熱
多國將持續(xù)加息
在歐美經(jīng)濟(jì)疲軟之際,新興市場(chǎng)國家通脹升溫,貨幣政策步步收緊。
數(shù)據(jù)顯示,澳大利亞11月通脹指數(shù)連續(xù)第3個(gè)月上升。分析師稱,不能排除于澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)2011年一季度加息25個(gè)基點(diǎn)至5%的可能性。
3日,巴西央行的決定,從本月13日起,銀行法定存款準(zhǔn)備金率將從15%上調(diào)至20%。今年10月,巴西的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)高達(dá)5.2%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),巴西將于2011年繼續(xù)提高基準(zhǔn)利率,有可能從目前的10.75%上調(diào)至12.25%。
中國方面,10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.4%,創(chuàng)出25個(gè)月新高,分析師預(yù)測(cè)11月CPI的預(yù)測(cè)中值為上升4.7%。上周末,中國貨幣政策基調(diào)已正式由原來的相對(duì)寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健,市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年中國將進(jìn)行多次加息。
東西方經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,加劇了中國經(jīng)濟(jì)政策的制定難度。前央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱昨天表示,中國的通脹率不太可能重又升至2006~2008年出現(xiàn)的高水平,但美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策可能繼續(xù)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
安邦咨詢高級(jí)研究員賀軍表示,國際市場(chǎng)流動(dòng)性充裕和人民幣升值預(yù)期對(duì) 市場(chǎng)和未來的貨幣政策都會(huì)產(chǎn)生影響。影響之一就是熱錢將繼續(xù)流入內(nèi)地市場(chǎng)。2011年的熱錢壓力將會(huì)大于今年,這將使中國央行的對(duì)沖壓力加大。此外,由于 境外主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)維持低利率,這必將對(duì)中國的利率政策形成壓制。使得中國明年的貨幣政策處于有些尷尬的處境:一方面,流動(dòng)性過剩將加大中國的通脹壓力, 推動(dòng)中國出臺(tái)包括加息在內(nèi)的緊縮政策;但另一方面,中國提高利率又會(huì)吸引熱錢進(jìn)一步流入,不僅加大人民幣升值的壓力,而且會(huì)進(jìn)一步推高通脹。
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