中國企業海外礦業并購為何屢屢失手
如果說中國以“引進來”的姿態融入全球經濟是一個資本“厚積”的過程，那么金融危機恰好給了中國企業一個“薄發”的突破口，越來越多的企業以海外并購和投資的方式加快走向世界的步伐。而隨著經濟進一步企穩復蘇，全球礦業并購領域繼續吹著“中國風”。
1月6日，針對中國礦業企業海外并購的現狀、前景以及可能遇到的問題，德勤全球采礦業領導人Jeremy South接受了記者的專訪。
記者：普遍認為，本輪海外并購熱潮是以金融危機為背景。而隨著金融危機的見底，中國礦業企業海外并購的熱潮是不是正逐漸退去？
Jeremy South：金融危機過去以后，有些金屬的價格越來越高，中國進行海外并購的成本也會更高，但我不太贊成并購熱潮快速消退的說法，只是中國企業在進行海外并購的時候會更有選擇性和針對性。
金融危機到來的時候，中國加大了對礦業的投資量，顯示了對這個行業的信心。金融危機過去以后，中國礦業公司仍會持續地在海外投資，是為了提高作為全球礦產品提供商的能力。
記者：中國央行已允許商業銀行發起收購貸款，但在實際交易中，貸款還極為罕見。請介紹一下國外銀行在并購融資方面有哪些先進經驗可供中國借鑒？
Jeremy South：國外銀行在并購融資方面沒有什么最佳實踐，對現金流有很好控制的銀行會幫助那些盈利能力比較好的企業，具體的做法是在不斷發展中的，每一筆交易都有不同的融資方式。
而中國的銀行除非他在這筆交易中是一個合作伙伴的關系，才會提供給企業貸款。我知道國開行可以提供給企業對外的并購融資，一些央企也會獲得融資幫助，但我沒有看到中國的商業銀行對企業提供并購融資幫助。實際上日本、韓國的銀行也都采取相似的方法，除非有他們本國的企業參與并購，才會對其進行貸款。
中國有一個優勢是在能源方面的巨大需求對商品價格是一個很大的驅動因素，中國的銀行和投資者必須很清楚地掌握這方面的需求。
記者：中國是某些礦產的全球最大買家，卻屢屢在談判中失敗，例如鐵礦石，中國應如何提高自己的議價能力？
Jeremy South：中國對鐵礦石的掌控比較少，全球的鐵礦石基本上掌握在三四家大公司手中。但中國正在逐漸改善這個狀況，他的做法就是投資于全球的礦業企業，從而擁有對其他礦產品的更大控制權，以保證本國金屬的供應，也為了避免出現像現在鐵礦石的這種情況，這種做法是非常理性的。
實際上中國對于礦產的供給是沒有控制能力的，只是對價格有一定影響力，因為中國是能源的消耗大國，如果他宣布對某種金屬的消耗量比市場預計的要低，那么這種金屬的價格就可能下降，中國正以這樣一種方式在影響礦產品的價格。
但中國稀土的生產占了全球的95%，所以中國在盡力控制稀土的供給，全球現在也在通過一些舉措來解決稀土供不應求的狀況，譬如說現在美國、澳大利亞又都重新開啟了一些稀土項目。
記者：中國礦業企業海外并購總交易額雖然在上升，但單筆交易額并不大，原因是什么？
Jeremy South：這個問題是比較微妙的。現在中國礦業企業在海外進行并購的時候非常謹慎，一般不會自己購買一整塊資產，多采取一種合伙的模式。礦業并購過程跨度較長，期間包括財務、運營、政治等在內的各類風險非常大，而合伙形式意味著他跟外方是利益共同體，這樣既可以擁有對礦產品的控制力和影響力，也可以實現風險分擔。另外，交易量越大，外國政府不通過的可能性就越大，合伙模式也可以避免交易失敗。這是2011年中國礦業企業海外并購趨勢變化中一個比較大的特點。
記者：當前很多國家對礦產資源的行政干預越來越多，面對引進來難、走出去也難的境況，像中國這樣的新興發展中國家應該選擇什么樣的投資道路？
Jeremy South：我覺得很重要的一點，就是要讓投資多元化，譬如說中國在世界上很多國家對很多礦產品進行投資，這是很好的方式。
但為了本國資源的多元化，新興發展中國家可能會更多地去偏遠國家進行投資。去越遠的國家投資，項目就越難控制管理，風險肯定會隨之增大，這種情況下，比較好的做法就是把自己的人派過去參與管理，并與外國公司創建合伙合作模式。
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