鋅價啟動上漲行情欠火候
今年年初，國內外鋅價表現相對遜色，且延續了“內弱外強”格局。其中，滬鋅主力1104合約觸及20000元/噸大關后振蕩下行，1月19日追隨銅價反彈，但上行高度不樂觀。進入1月中下旬，市場對天氣的炒作熱情逐步消退，現貨市場交投的疲軟和國家政策緊縮對鋅價形成雙重打壓。預計鋅價在下游啟動大規模備貨行為之前將呈現弱勢振蕩行情，除非惡劣的天氣進一步對鋅主產地的運輸和電力供應造成破壞，而鋅價啟動上漲行情則要等到春節后，且20000元/噸大關能否突破是關鍵。
凍雨等天氣炒作的影響暫時淡化
自1月6日開始，雨雪天氣讓南方部分地區高速公路結冰，嚴重影響出行，電網用電負荷急劇攀升。據了解，南方一些鉛鋅廠礦的運輸受到影響。不過，近期市場對天氣的炒作已淡化，廠礦產量受到的影響有限。與此同時，南方鉛鋅主產地區鉛鋅冶煉企業精礦庫存充足，可保證春節前的正常生產，并且鉛鋅礦廠在1月中旬恢復正常。
然而，如果惡劣天氣繼續對云南、貴州和湖南形成損害的話，鋅產量受到的影響或將擴大，投機資金炒作還會蜂擁而至。貴州鋅產量占全國的比重不高，但江西、湖南、廣西和云南鋅產量占全國的比重在50%以上。因此，南方雨雪天氣的影響不容忽視。
下游消費相對疲弱和國內政策緊縮雙重打壓鋅價
年初以來，資金面有所放寬，這使得貿易商接貨較為積極，但下游實際消費企業接貨量有限。在進入今年的第二周，各地庫存和第一周相比小幅增加4000噸，為57萬噸，市場采購主體主要為貿易商，下游實際消費并不多，同時由于西南各地均遭遇凍雨天氣，道路交通受到一定程度的影響。按照往年的備貨經驗，下游一般備貨時間會持續一個月，今年春節前下游備貨時間不足10天，備貨量不足往年的三分之一，企業大多是隨用隨買。
1月15日，中國央行第6次上調存款準備金率0.5個百分點，鋅價在17日受壓跌至5日均線下方。近期，央行的會議將“穩物價”列為當前和今后一個時期的主要任務之首，而在18日召開的國務院第五次全體會議，溫家寶強調確保價格總水平基本穩定，從而央行在春節前加息的可能性依舊不能被排除。
成本上升、通脹、流動性充裕和消費旺季即將到來支撐鋅價抗跌
目前，鋅市的利多因素并不缺乏，成本上升、通脹、流動性充裕和春季消費旺季的預期，再加上基本面的逐步改善，這都支撐鋅價抗跌。
煤炭和冶金焦等價格保持上漲勢頭和勞動力成本增加共同使得鋅的冶煉成本上升。當前電煤價格仍在上漲，這將導致鋅的成本上升100元/噸左右。與此同時，國內流動性存量龐大導致中國持續溫和的緊縮措施在短期內難以改變充裕的流動性現狀，而熱錢流入和輸入性通脹導致鋅的投資需求不會消散。另外，鋅市過剩量縮減和春季消費旺季即將到來給予市場對鋅價上漲空間的憧憬。去年國內鋅市過剩60萬噸左右，而今年落后產能的淘汰和消費保持較快增長將使得過剩量縮減至25萬噸左右。
總之，當前下游企業采購積極性較弱，且國內政策緊縮預期升溫，同時春季消費旺季的即將到來、成本上升的支撐、通脹和流動性激發的投資需求方興未艾，因而鋅價啟動大幅上漲行情還缺乏火候，并需要等到春節之后鋅價上漲趨勢方可確定。
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