回歸“自我” 金屬欲擺脫地震影響
2011年3月11日下午，日本發生里氏9級特大地震。一時間，全球商品市場大幅下挫。此后的一段時間內，由地震所引發的海嘯以及核泄漏事件困擾 著整個金屬市場，風險偏好明顯下降。但近幾個交易日，金屬市場出現了一定程度的反彈。市場開始更為理性地認識日本地震的危害以及全球經濟的復蘇進程。
目前，全球銅市場的一個明顯特征就是庫存持續增加。LME銅庫存自去年12月初的34.8萬噸一路攀升至目前的42.7萬噸。上海銅庫存自去年12月初的12萬噸升至目前的15.7萬噸。而據消息人士透露，上海保稅區倉庫亦有60萬~70萬噸的精煉銅庫存。三個地區的總庫存超過120萬噸，這一 數值占全球精煉銅年消費量的6.6%。庫存的上升顯示了現階段全球精煉銅的供給較為充裕。而與庫存增加這一現象維持一致的是中國精煉銅進口到岸CIF升水 明顯下滑。現階段，現貨的到岸升水為30美元/噸，大大低于2011年簽訂的長協價100美元/噸，顯示了中國市場對精煉銅的采購也處于遲滯狀態。整體看 來，現貨市場的銅需求并不樂觀。
但是，我們并不能直接從庫存增加這一現象中得出價格將下跌的結論。有關庫存和銅價的負相關在過去的兩年發生了微妙的變化。2009年7月13 日，LME銅庫存為25.7萬噸，銅價為4895美元/噸。到了2010年2月17日，庫存攀升至55.5萬噸，而銅價卻是同步攀升至7130美元/噸。 由于過去兩年，量化寬松貨幣政策在全球范圍內的普遍執行使得商品的絕對價格被人為地上調了一個臺階。從這一角度來看，價格的結構性上調使得庫存與銅價的負 相關關系被扭曲了。
整體看來，中東和北非的動亂、歐債問題以及日本地震令期銅市場承壓。但這些因素與2010年4月~6月相比，要明顯優于當時的情形。當時，主權 國家債務危機所引發的擔憂令市場認為經濟可能二次探底。但目前有關經濟可能二次探底的擔憂已經不復存在。從這一角度來看，期銅市場每次回調的空間都是有限 的。
現階段，以美國為代表的發達經濟體所釋放出來強勁的經濟復蘇信號以及以中國為代表的新興經濟體良好的經濟數據都表明經濟復蘇是全球商品市場的主 基調。目前的這些利空因素僅僅是短周期地影響期銅市場，使其出現更多的震蕩走勢，但無法改變其中長線上漲的趨勢。而過去兩年全球范圍內大量信貸所導致的通 脹預期也是支撐期銅市場上揚的另一力量。而從技術上看，LME期銅在9000美元/噸一線也存在較多的逢低買盤，3月16日、17日的上漲更是確認了短期底部的形成，銅價易漲難跌格局明顯。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
