輸入型通脹加劇 3月CPI或破五加息臨近
連續三月回落后再度上行，昨日上午公布的3月份PMI（經理人采購指數）為53.4%，環比上升1.2個百分點。
作為經濟領先指標，PMI回升，緩解了市場對經濟大幅下滑的擔憂，但增加了通脹的壓力。特別是在國際油價創出兩年半新高，國際金價創出歷史新高的情況下，加劇的輸入型通脹壓力，讓國內不少分析人士認為，3月份CPI或再次破5，如不出意外，加息就在4月上旬。
緊縮效果已初步體現
3月份的PMI結束了去年12月份以來的下降態勢，但低于市場預期的54%和預期的55.4%，上升幅度也小于往年。有跡象顯示，政策緊縮效果已經體現在實體經濟上，不過通脹水平依然在高位徘徊。
中金公司預計，未來幾個月翹尾因素依然較高，管理流動性和通脹預期依然是短期內政策主要關注的任務。
輸入型通脹加劇
在通脹高企背景下，受美元走軟以及利比亞局勢動蕩的影響，國際油價不斷創出新高，更是加重了輸入型通脹的擔憂。
3月31日，紐約商業交易所5月交割的原油期貨合約收盤上漲2.44美元，漲幅為2.4%，報106.72美元/桶；倫敦市場5月交貨的北海布倫特原油期貨價格大漲2.23美元，報收每桶117.36美元，漲幅為1.94%。均創下兩年半新高。
同日， 基于通脹或避險保值的需求，紐約商品交易所黃金期貨6月合約每盎司大漲15美元，收于每盎司1439.9美元的收盤價歷史新高。
“國際市場上油價大漲，會帶動包括黃金在內的大宗商品價格的上漲，國內輸入型通脹壓力暫時還很難緩解。”國聯期貨王躍告訴記者。
“受 翹尾因素回升和輸入型通脹壓力的影響，3月份的CPI或將突破5%。預計3月份CPI將上漲5.3%，創2009年以來新高。食品價格以及翹尾因素仍然是 推高CPI的主要原因，預計3月份食品價格上漲12.3%，比上月提高1.3個百分點，而翹尾因素則為CPI貢獻3.4個百分點。”西南證券分析師黃昌全 指出。
緊縮再持續4月加息在望
昨日，發改委副主任杜鷹在《求是》撰文稱，由于推動上年農 產品價格大幅走高的因素仍將發揮作用，今年農產品價格上行的壓力較大，全年物價形勢不容樂觀。杜鷹指出，價格翹尾因素、國內外農產品供應趨緊、流動性寬 松、輸入通脹傳導、成本推動、極端天氣等因素助推農產品價格上漲。
而券商研究機構普遍預期，在未來的一兩個月內加息利劍將高懸。本月披露3月CPI時間的前后，就是加息的敏感期。
“企業因原材料及勞動力價格上漲導致成本壓力增大是毋庸置疑的。受美國量化寬松政策、日本地震及利比亞局勢動蕩的影響，未來中國輸入型通脹恐進一步加劇。”黃 昌全指出，如CPI超過5%，央行極有可能會動用加息手段，畢竟現在存款準備金率已經很高了。如不出意外，就在4月上旬。
中國銀行國際金融研究所在研究報告中指出，CPI與PPI的交替循環波動在2010年下半年變為同步上升趨勢，這加大了未來價格上漲壓力，因此貨幣政策將會繼續向穩健回歸。
緊縮的貨幣政策至少還會持續三至四個月，不然調控將功虧一簣。更多分析人士預計，到今年四季度，緊縮的貨幣政策或才慢慢放開。
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