有色金屬價格持續上漲
利比亞局勢陷于膠著，市場憂慮油價對經濟前景的影響，加上中國PMI指數低于預期，顯示緊縮政策已體現在實體經濟上，短期內基本金屬價格將繼續震 蕩。利比亞遭軍事干預使市場避險情緒有所升溫，而中期看歐債危機以及新興市場通脹擔憂可能重新引起市場關注，黃金價格將維持高位；而金價下半年走勢則要看 美國貨幣政策態度。小金屬方面，資源整合、國家收儲等政策可能出臺有望繼續支持價格穩中有升。
盡管日本地震及核泄漏事件影響有所減弱，但中東北非緊張局勢使油價上漲，國內對調控通脹以及經濟放緩憂慮仍然存在，將使有色板塊維持震蕩格局。 隨著國家對戰略性金屬控制力度日趨嚴厲，戰略性金屬如稀土、銻等價格近期持續上漲，為公司業績提供有力支撐，對應個股將迎來催化劑。我們建議繼續關注包鋼 稀土(受益十二五稀土政策細則出臺，下游需求旺盛，稀土價格大幅上漲，年初至今50%以上，資源稅有較大機會向下游傳導，業績有望超預期)、辰州礦業(全 球第二大銻礦生產商，環保整頓拉動銻價年初至今上漲近24%)、東方鉭業(便攜化拉動鉭產品價格上升，募資建設新材料項目)、金鉬股份(下游深加工產能擴 張)與H股的洛陽鉬業(鉬資源擴張與鎢產業鏈打造并舉)，及錫業股份(供給瓶頸及電子行業需求及災后補庫存強勁拉動錫價上漲，年初至今20+%)。另外， 多國軍事干預利比亞，中東北非局勢進一步惡化，葡萄牙債務問題再度引發市場擔憂，有望推升黃金價格，建議繼續關注山東黃金、中金黃金和招金礦業。基本金屬 方面，近期或多呈震蕩，中期建議選擇下跌后適宜的時機參與江西銅業A/H股(基本面良好，業績有望超預期)以及馳宏鋅鍺與中金嶺南(鉛鋅資源穩步擴張)的 交易性機會。
數據點評：
美國經濟數據向好，但未來需求受到質疑導致基本金屬價格普遍下跌。雖然美國3月非農就業人數超預期表明復蘇有力，但中國低于預期的PMI數據顯 示緊縮政策效果體現在實體經濟上，加上利比亞局勢動蕩推升油價上漲、歐元區債務與日本核危機尚未解決，導致全球經濟復蘇程度以及對原材料的需求程度受到質 疑，從而引發市場擔憂，基本金屬價格在上周普遍出現回落。一周來看，LME期銅價格-3.4%，期鋁-0.4%，期鉛+1.0%，期鋅+0.5%，期鎳 -5.4%，期錫-0.7%，期鉬+1.7%。庫存方面，LME銅庫存-4,250噸，鋁庫存-10,875噸。國內基本金屬價格亦普遍下跌，上海期銅價 格-2.6%，期鋁-0.7%，期鋅-2.0%。
中東局勢動蕩、歐債危機再現及美聯儲貨幣收緊政策預期等因素鑄就黃金的震蕩市。一方面，聯軍空襲利比亞使中東緊張局勢升級，原油價格繼續攀升， 引發通貨膨脹憂慮，此外歐債危機再次成為市場焦點，對黃金的避險需求升溫推動金價。另一方面，3月美國非農就業人數超出市場預期，美聯儲加息預期再起抑制 金價上行。上周COMEX期金價格-0.5%至1,429美元/盎司。SPDR持倉量-2.73噸至1,211.23噸，COMEX黃金凈多頭增長 10%。美元指數-0.52%至75.82，Brent和WTI原油價格分別+2.69%和+2.29%至118.70美元/桶和107.94美元/桶。
上周銻及稀土價格繼續上漲。由于冷水江環保整頓執行嚴格，導致銻供應緊張，銻價延續漲勢，上周+1.9%至108,750元/噸。受下游需求旺 盛、供給收緊、囤積惜售等影響，本周稀土價格繼續上漲，其中氧化鈰+17.8%至99,500元/噸，金屬鑭+38.1%至116,000元/噸，金屬 釹+13.2%至748,500元/噸，氧化鐠釹+17.4%至539,000元/噸。
股票方面，中金覆蓋的A股金屬股票跑贏大盤，而H股金屬股票跑輸大盤。我們覆蓋的A股金屬股票上周平均+1.3%，跑贏上證綜指的-0.3%， 其中，章源鎢業+9.2%，西部材料+8.8%，漲幅居前；格林美-4.3%，跌幅居前。我們覆蓋的H股金屬股上周平均+2.9%，跑輸恒生國企指 數+3.7%，其中江西銅業H股+7.2%，漲幅居前。
風險提示：
CPI大幅上漲致使國家出臺進一步的調控政策，金屬價格出現大幅下跌，市場風格發生轉換。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
