馳宏鋅鍺缺錢，年報(bào)凈利只夠買礦首付
4月1日，馳宏鋅鍺發(fā)布公告，宣 布將以13.63億元現(xiàn)金收購(gòu)控股股東云南冶金集團(tuán)持有的云南永昌鉛鋅93.08%股權(quán)、云南瀾滄鉛礦100%的股權(quán)以及大興安嶺云冶礦業(yè)100%的股 權(quán)。根據(jù)描述，此次的收購(gòu)將在馳宏鋅鍺現(xiàn)有鉛鋅礦資源金屬量314萬噸的基礎(chǔ)上，新增儲(chǔ)量131.93萬噸。除此之外，公司還將斥資1.8億元收購(gòu)大興安嶺金欣礦業(yè)51%的股權(quán)。
“從目前公司的賬面來看，馳宏鋅鍺能否解決資金的來源成了最大的問題。”德邦證券有色行業(yè)研究小組的研究員告訴記者。
支出激增超過150%
根據(jù)公司披露的年報(bào)，馳宏鋅鍺在去年一年實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入48.52億元，同比增加26.88%，利潤(rùn)總額5.54億元，同比增加83.84%，其中，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.61億元，同比增加75.37%。
東海證券分析師李文表示，公司業(yè)績(jī)的攀升主要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的價(jià)格上漲，“2010年鉛鋅的均價(jià)分別上漲了1.6萬元/噸和1.74萬元/ 噸，同比上漲了17%和26%，而馳宏鋅鍺主要的產(chǎn)品就是鉛鋅礦和冶煉產(chǎn)品，因此才會(huì)出現(xiàn)公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比出現(xiàn)較大增幅。”
實(shí)際上，如果不是因?yàn)閮r(jià)格上漲帶來的亮麗業(yè)績(jī)，2010年注定是馳宏鋅鍺捉襟見肘的一年。
2010年11月17日，在終止對(duì)馳宏鋅鍺重組環(huán)保核查兩個(gè)月后，環(huán)保部公布了該年度第二批重金屬排放案件，馳宏鋅鍺榜上有名，這次也是其第二次上榜。此前，馳宏鋅鍺曾在2009年7月收到環(huán)保部的再融資環(huán)境保護(hù)核查，并要求公司對(duì)存在的環(huán)保問題進(jìn)行整改。
隨后，在公司年報(bào)中，馳宏鋅鍺披露，為妥善解決環(huán)保核查、掛牌督辦事項(xiàng)，公司投入了8000余萬元對(duì)會(huì)澤分公司火法生產(chǎn)冶煉系統(tǒng)及相應(yīng)的“三防”渣場(chǎng)進(jìn)行環(huán)保綜治工作。也因此，今年1月28日，公司成功獲得了國(guó)家環(huán)保部摘牌的批復(fù)。
引人注意的是，在上述的8000萬元的整治費(fèi)用外，公司在2010年會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目中還披露，長(zhǎng)期股權(quán)投資、在建工程以及無形資產(chǎn)的支出也都出現(xiàn) 了不同程度的大幅上漲，其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資、在建工程以及無形資產(chǎn)分別同比上漲了183.12%、143.33%以及157.86%。
公司對(duì)此的說明是上述款項(xiàng)的增加主要是由于盧森堡馳宏對(duì)塞爾溫馳宏公司的投資、會(huì)澤16萬噸技改等重點(diǎn)項(xiàng)目的工程建設(shè)以及子公司整合礦權(quán)取得的 采礦權(quán)增加。此外，“營(yíng)業(yè)外支出”款項(xiàng)也高達(dá)6067萬元，比2009年同期的2586萬元增加了134%，而所增加的原因是“公益性捐贈(zèng)的大幅增加”。
顯然，比起凈利潤(rùn)同比75.37%的增幅，公司多項(xiàng)支出的增加已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的水平。
在光鮮的4.61億元的凈利潤(rùn)背后，馳宏鋅鍺不僅需要支付將要并購(gòu)的三個(gè)礦產(chǎn)的13.63億元以及1.8億元的大興安嶺金欣礦業(yè)51%的股權(quán)費(fèi)用，而且還需要投入大量資金幫助公司在加拿大以及內(nèi)蒙古呼倫貝爾等地的礦產(chǎn)發(fā)展。
“缺錢，恐怕是馳宏鋅鍺目前最需要解決的問題。”上述業(yè)內(nèi)人士坦言。
4.61億凈利潤(rùn)瓜分殆盡
事實(shí)上，收購(gòu)三個(gè)礦產(chǎn)的交易在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于馳宏鋅鍺的未來發(fā)展幾乎是有百利而無一害。
德邦證券有色行業(yè)研究小組的分析師向記者表示，這筆收購(gòu)如果完成，將進(jìn)一步增加公司對(duì)于鉛鋅資源的儲(chǔ)量，“因?yàn)檫@三家企業(yè)在國(guó)內(nèi)都是已經(jīng)具有一定資源量和找礦前景的礦山企業(yè)，從他們的儲(chǔ)量來看，可以在馳宏鋅鍺現(xiàn)有儲(chǔ)量的基礎(chǔ)上增加40%左右。
“雖然目前短期看，收購(gòu)對(duì)于公司的盈利貢獻(xiàn)不大，三家公司的凈利潤(rùn)只有2451萬元，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，還是很有價(jià)值的。”
但值得注意的是，盡管馳宏鋅鍺2010年取得了利潤(rùn)總額5.54億元、凈利潤(rùn)4.61億元的亮麗成績(jī)，但這筆錢用于收購(gòu)13.63億元的項(xiàng)目，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
根據(jù)馳宏鋅鍺發(fā)布的年報(bào)，公司2010年的利潤(rùn)分配將按照2010年末的公司總股本10.07億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），同時(shí)以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)3股。按此計(jì)算，僅派發(fā)給股東的現(xiàn)金股利便高達(dá)3.02億元，占到了凈利潤(rùn)的66%。
而剩下的1.59億元凈利潤(rùn)加上公司經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.03億元也只有7.62億元，依然不夠收購(gòu)的資金。為此，記者電話連線馳宏鋅鍺董 秘，但被公司相關(guān)人士告知，要出差10天后才能回來。而對(duì)于公司現(xiàn)金流問題，該工作人員告訴記者，收購(gòu)三個(gè)礦業(yè)的13.63億元的投資，公司將采用付頭期 的方式，也就是首付30%，其后在對(duì)方將資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)移到馳宏鋅鍺名下后，一年之內(nèi)再將余款付清。
按照上述公司人士話來說，倘若首筆付款為30%，那么僅這筆接近14億元的交易，就花掉了馳宏鋅鍺2010年的全年凈利潤(rùn)，同時(shí)還需要占用公司大量的流動(dòng)資金，而這還不包括1.8億元收購(gòu)大興安嶺金欣礦業(yè)的股權(quán)費(fèi)用。
事實(shí)上，在上述赴馳宏鋅鍺實(shí)地考察的研究員看來，公司的確面臨缺錢的境地，“因?yàn)槌诵枰召?gòu)用到的資金，公司對(duì)于塞爾溫項(xiàng)目的整體勘探以及內(nèi) 蒙古呼倫貝爾的探礦工作都要持續(xù)的資金投入，其中，像呼倫貝爾的探礦工作一般從探礦到最后進(jìn)行開采a，基本都需要6至8年的時(shí)間。”
“之前去公司考察的時(shí)候，我們了解的情況是，公司也承認(rèn)存在資金問題，或許會(huì)通過銀行貸款解決資金。”該人士表示，如果不尋求其他途徑解決資金問題，那么占用幾乎全部的流動(dòng)資金也將對(duì)公司的發(fā)展存在一定的影響。
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