滬鋁承壓短期難有起色 市場看跌氣氛較濃
近期，滬鋁在17000一線壓力明顯。目前來看，滬鋁上行壓力較大，短期內仍以盤整為主。
3月份CPI或仍處高位，貨幣緊縮步伐漸行漸近
宏觀方面，各國流動性過剩局面有可能得到一定遏制。3月份CPI數據即將公布，市場預計短期內央行仍有收緊流動性的必要和空間。
日本大地震后，原油價格和鋼材價格皆有不同程度的走高，同時，國內市場糧價接近歷史高點。在這種情況下，3月份CPI仍會處于高位，破“5”的概率較大，貨幣政策繼續收緊的步調也會越來越近。
全球流動性寬松局面或改善，抑制大宗商品上漲
歐洲央行近期宣布加息以應對通貨膨脹。盡管特里謝表 示此次央行動作并不能說明歐洲進入加息周期，但是隨著全球通脹的日益嚴重，歐洲加息標志著歐盟加入抗擊通脹的統一戰線，這引發了市場對發達國家陸續退出刺 激政策的猜測。在盟國通脹壓力進一步加大的情況下，美聯儲繼續推出量化寬松政策的難度就很大。全球流動性寬松環境將有可能得到一定程度的改善，而這將不利 于大宗商品上漲。
出口退稅率調整，鋁價承壓
據悉，財政部近期將對部分有色產品的出口退稅率進行調整，重點集中在鉛、鋅、鋁等能耗高、所屬行業混亂分散的相關產品。其中，鋁加工中的鋁擠壓材出口退稅率將由現行的13%降低到9%。消息一出，滬鋁調頭向下。
受金融危機影響，2008年中國鋁材出口量為188.1萬噸，同比只增長1.5%。金融危機后，為刺激出口，2009年4月1日，國家曾將鋁合 金型材及異型材的出口退稅率從0提高到13%。2009年6月1日起，軋制后的未進一步加工的無襯被鋁箔等產品的出口退稅率由13%提高到15%。在此政 策的刺激下，鋁材出口量逐月回升，2010年中國鋁材全年出口量更是達到217.71萬噸，同比大幅增長56.20%。中國海關最新統計數字顯 示，2011年3月份我國未鍛軋鋁出口量為66561噸，1—3月份為158369噸，與去年同期相比增長36.9%。外銷獲取退稅成為眾多企業的一個重 要利潤來源。而隨著退稅率的降低，將可能大大降低出口數量。而綜合我國電解鋁市場來看，供過于求的局面仍沒有改變，而一旦出口部分大幅減少則會加劇整個供 需的局面，進而打擊鋁價。
旺季不旺，市場看跌氣氛較濃
目前已是4月中旬，但是傳統的旺季需求并未如期而至。一般而言，傳統的消費旺季是始于春節前的備貨行情， 由于市場對3—5月的行情預期上漲，在此情況下，一般下游企業會在春節前補足其庫存，甚至會提前備貨。但是今年由于市場對政府調控預期較大，同時政府收緊 銀根導致流動性不足，從而使得年前的備貨行情缺席。而在年前沒有形成備貨高潮的情況下，節后也沒有出現補庫行情。在中東危機和全球經濟形勢不確定性的情況 下，下游企業購買欲望并不強烈，市場看跌情緒濃厚。而在沒有基本面的實質性支撐下，金屬難以走出上漲行情。另外，江浙等地區的限電情況也給金屬消費帶來不 利影響。
鋁最重要的兩個消費領域，汽車和房地 產行業2011年面臨拐點行情。汽車行業，在諸多因素作用下，汽車產銷量均出現大幅跳水。3月廣義乘用車共銷售124萬輛，環比增長40.3%，但同比僅 增長8%。而對于4月份的銷量，市場顯得更為悲觀，這將對鋁需求構成不利影響。房地產方面，國家統計局公布的數據顯示，1—2月全國商品房銷售面積 8143萬平方米，相比去年同期增長13.8%，但是同比增幅較去年同期下降24.4個百分點。同時，在一個不斷刷新“史上最嚴厲”房地產調控政策下，各 地紛紛出臺房地產限購令，預計接下來數月成交量增幅將放緩，這在一定程度上影響鋁消費。
原油保持漲勢，鋁價下行空間有限
近期中東局勢動蕩導致原油價格不斷上升，原油價格的上漲將直接傳遞到能源價格的高漲，而在電解鋁成本中，電力成本占到相當大的比重，冶煉成本的上升必然在一定時期內限制鋁價的下跌空間。
結論
整體來看，滬鋁下跌空間不大，16500一線存在強力支撐，特別是在外盤強勁表現下，有跟漲的需求。不過，鑒于目前復雜的環境，滬鋁短期內17000的壓力仍難以突破，將維持盤整態勢，投資者應該通過倉位調節回避市場的調整風險。
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