美寬松政策或退 投資者聞風而動
下周議息會議后，伯南克將首次召開記者會。(IC/供圖)
據新華社電
正值決定美國下半年貨幣政策走向關鍵時刻，美聯儲成員日前的公開表態卻莫衷一是，令市場霧里看花。但在美國經濟復蘇態勢下，財政、政治、民生等多重砝碼疊加，政策天平似乎正向著結束量化寬松政策的方向傾斜。
美聯儲去年11月正式宣布在2011年6月30日前逐月購買總額6000億美元的美國長期國債，即所謂QE2貨幣政策。隨著美國第二輪量化寬松 貨幣政策(QE2)時限越來越近，投資者對美貨幣政策未來走向揣測各異。不少人認為，一旦這一刺激政策退出，貨幣供應受限，將致資本市場變數徒增。
“QE2無疑是市場至今行情表現的最重要(推動)因素，因此現在最重要的問題是QE2結束后會發生什么？”盧米斯·塞爾斯基金管理公司全球固定收益產品部門負責人戴維·羅萊的看法代表了不少投資者的心聲。
分析人士說，經過兩輪量化寬松政策，美股已顯牛市態勢，各項經濟指標亦隨之好轉。其中，標準普爾500種股票指數自去年8月以來漲幅達26%。因而，目前市場最大關切在于，若6月30日QE2退場，資本市場會否由“牛”轉“熊”。
在市場人士猜測各異之際，已有機構先尋“退路”。太平洋(11.34,-0.36,-3.08%)投資管理公司基金經理比爾·格羅斯已經大舉賣出美國國債。作為全球最大債券類共同基金的操盤者，格羅斯預計美國長期利率將走升，美債價格將下跌。
美聯儲副主席珍妮特·耶倫日前在紐約一場演說中表示，投資者早已開始消化QE2“壽終正寢”消息，她不認為資本市場6月30日前后會顯現較大波動。
美聯儲多位高層官員近期就貨幣政策走向表態不一，有試探市場反應之意。各方預計，美聯儲將在4月26日至27日例會上繼續討論是否應該如期結束QE2，屆時可能會釋放出更多政策信號。
分析人士認為，美國經濟復蘇態勢加強，奧巴馬政府減少財政赤字任務加重，量化寬松政策遭受的質疑增加，加之共和黨控制眾議院等因素，或將促使美聯儲在6月底結束量化寬松政策。
首先，美國經濟復蘇態勢日益明顯。近期各類經濟指標向好，美聯儲已將經濟發展形勢定義為“溫和復蘇”。在這種情況下，政府刺激經濟的必要性有所減弱。
其次，美國財政政策調整影響貨幣政策走向。對奧巴馬政府來說，減少預算赤字目前是重中之重。奧巴馬日前表示，如果美國不能在2014年前控制預算赤字，國會應承諾實施全面支出削減及增稅計劃。奧巴馬還承諾，通過減支和增稅在未來12年間累計削減預算赤字4萬億美元。
再次，美國的價格上行矛頭開始顯現，就業市場依然積重難返，量化寬松政策受到的質疑增加。一方面，美國通脹預期增強。盡管美國目前還處于低通脹環境中，但在國際油價飆升、大宗商品價格飛漲的環境中，投資者對企業生產成本增加的擔憂長期存在，進而降低對盈利的預估。
另一方面，失業率居高不下。兩輪量化寬松政策對資產價格推力顯著，但對就業增長刺激卻十分有限。
綜上所述，美聯儲目前要面對的首要任務已不是如何注入流動性，推高資產價格，而是如何在保證經濟復蘇的同時降低失業率，其解決思路無疑是影響下半年美國貨幣政策走向的重要因素。
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