5月26日 有色金屬快訊
一、【今日早讀】
◆經濟合作與發展組織，全球經濟復蘇正穩步進行
經濟合作與發展組織（OECD）昨日在最新的半年經濟前景報告中表示，全球經 濟正處于復蘇之中，并維持對今年全球經濟增4.2%的預期。報告指出，今年美國和歐元區的經濟復蘇步伐將加快，并分別將今年美國和歐元區的經濟增長預期從 2.2%和1.7%上調至2.6%和2%。此外經合組織認為，美聯儲應考慮在今年年內加息，而歐洲央行可以在一段時間內暫停收緊政策，英國央行則應在今年 年底前加息至1%。
有色解讀：該組織認為，全球經濟正開始內 生性復蘇，貿易和投資逐步取代財政和貨幣刺激政策，成為經濟增長的主要動力，此外經濟信心正在上升，這有助于進一步推動私營部門的活動。不過值得注意的是 目前歐洲主權債務危機仍未有效解決，而美國債務上限將至，此前標普將美國評級展望列為負面，不排除后期將下調美國評級的可能。部分發達國家的主權債務問題 或仍為經濟復蘇帶來不確定性影響。此外今年日本地震使全球部分制造業產業鏈遭到嚴重破壞，且料仍將經歷很長一段時間進行修復，短期對全球經濟的拖累仍不可 小看。另一方面，全球通脹升溫，特別是部分新興經濟體通脹惡化，致使部分原材料價格走高，或殃及經濟復蘇。綜合來看，雖全球經濟第二次探底的幾率降低，但 目前不利因素仍舊很多，因此后期經濟復蘇或亦不平坦。
◆銀行間資金利率全線超5% 收緊貨幣或放緩
伴隨貨幣緊縮效果的逐步顯現，近期持續高位運行的銀行間市場資金利率25日再 次全面大漲，所有期限質押式回購利率、銀行間拆借利率均突破5%大關。有機構交易員指出，目前市場資金面的緊張應當歸結為前期貨幣緊縮政策累積后的正常反 應，預計近期準備金率等數量手段繼續推出的概率大大降低。
有色解讀：今年以來中國政府收緊政策力度 加大，樓市調控腳步加快，加息周期縮短。一系列的調控下，近期CPI數據開始小幅回落，有出現拐點的跡象，表明收緊政策初見成效。但值得注意的是，收緊政 策是一把殺雙刃劍，在抑制通脹的同時，對中國經濟亦產生較為負面的影響。從近期中國PMI及進口等宏觀數據來看，中國上半一度商談年經濟下滑較為明顯。但 從下半年分析來看，全球通脹升溫背景下，歐美后期寬松政策或收斂。特別是市場預期年末美聯儲或有加息舉措，或導致熱錢回流歐美市場，而中國輸入性通脹可能 緩解。此外累計加息下國內CPI拐點逐漸形成，下半年或進入下降通道。整體來看，料在國內通脹得以緩解的背景下，國內政策或轉為穩定經濟，保就業，從而繼 續收緊貨幣腳步或會放緩，一定程度上有利于增強金屬需求及金屬價格的企穩。
二、【行業資訊】
◆保障房建設：大躍進之困
2011 年行至中段，1000萬套保障性安居工程建設任務進入執行的核心期。在資金和供地的雙重壓力下，地方政府為了完成任務各出奇謀，高息借債、商品房配建、整 體打包給大企業等等現象開始浮出水面。而在大規模建設之后，后續的分配問題、管理問題、社區配套服務乃至建筑質量也都不是小事。
有色解讀：保障房的大量建設解決國內供需 矛盾，在一定程度上也增加了國內基本金屬的需求，如銅鋁等，“中國因素”一度成為助推價格走勢的重要動力，國際投資者也十分看好中國需求。但就目前情況來 看，保障房突擊建設，“問題房”在所難免，國內目前似乎陷入保障房“大躍進之困”，各類問題暴露無疑，房地產業已進入僵局。從當前國家出臺的各類房產調控 政策來看，一些似乎并不具備可持續性，單單從房價入手的調控商品房已被普遍認為是既不治標也不治本之策；而目前的保障房建設同樣將面臨資金、落實建設商及 建后分配等問題，預測國家將繼續出臺各項措施以應對此類問題，后期建設進度或將趨緩。
◆進口廢料環保合格率上升
國家質檢總局25日發布的通報顯示，近年來，我國進口廢物原料總量持續增長，質量狀況穩步提高。進口廢物原料環保項目不合格率已經從2004年的0.52％下降至2010年的0.08％。
有色解讀：隨著近幾年中國對進口廢舊物品 的審查力度加大，進口廢料的環保合格率明顯上升，這將有利于國內環保建設的可持續發展，避免“洋垃圾”的輸入。但從另一角度來看，“明文規定”也將使得一 些可利用的廢料無法進入國內，如目前相關法規明確限制部分品種電機（廢銅碎料類）進口，而國內已具備回收技術，故有專家建議取消限制此類物資進口法規。中 國是最大的精煉銅生產國和消費國，而國內銅的產量遠不能滿足消費；而進口銅及廢銅碎料無疑是滿足中國需求的重要途徑。
三、【金融指數及LME行情】
在連續三日下跌之后，周三美國股市尾盤發力，最終收高；而國際油價也繼前一交 易日大幅反彈后繼續上漲，紐約油價每桶重返100美元上方，創下兩周以來收盤最高價。隔夜基本金屬全部翻紅，其中倫銅受美股原油上漲助推，及高盛等國際投 行大多看好金屬中長線走勢，低位買盤增多，銅價重新攀升至9000美元以上，上漲趨勢凸顯；而其他基本金屬受銅價上漲帶動及美元疲弱提振，反彈勢頭尚好， 倫鋅站上2200美元關鍵點位。
四、【國內昨日回顧】
期貨市場：受外盤帶動昨日國內基本金屬延 續強勢，滬銅高開高走，盤中一度上探6.7萬關口，尾盤收漲1%以上；滬鋁雖盤中1.67萬一線承壓，尾盤收窄漲幅，但技術上看短期仍有反彈空間；滬鋅主 力08合約創近周新高17120元/噸，且技術上逐漸擺脫底部；而滬鉛主力09合約尾盤亦突破1.7萬阻力，繼續反彈趨勢明顯。
現貨市場：昨日國內現貨基本金屬價格大多 以上漲為主，但部分品種成交仍顯清淡，商家態度謹慎，市場觀望情緒濃厚，其中以鋁、鋅為代表，雖貿易商看漲短期行情，但交易熱情不高，下游采購甚少。而銅 價隨期價走高而上漲，好銅升水仍維持在600附近，成交相對其他品種尚好；鎳市氛圍略有好轉，但市場叫價混亂，下游現買現用為主。個品牌現貨鉛及錫報價與 前一日基本持平，因無買盤，使得市場較為寂靜。
五、【今日預測】
期貨市場：美元再度走弱，加之部分機構開 始唱多大宗商品，從而改善市場人氣，隔夜倫敦基本金屬亦繼續攀升。倫銅盤中突破9000美元重要阻力位，短期或有繼續上探 9300美元可能。今料滬銅大幅高開，但謹防多頭開盤獲利了結造成日內沖高回落。盤中關注6.8萬一線阻力，多單逢高獲利減持，逢低再買；滬鋁關注 1.675萬一線阻力，逢高多單減持，逢低再買；滬鋅預計區間1.69-1.74萬之間，多單謹慎持有；滬鉛亦謹防日內高開低走，但1.7萬上方仍以逢低買入為主。
現貨市場：LME金屬延續反彈走勢，料今國內現貨跟漲。料現銅跟漲，貿易商持貨待漲；現鋁或漲20，下游可增補庫存；現鉛或補漲百元，貨多商家可少出；料現鋅補漲，貿易商繼續持貨；料滬錫小漲，貿易商可少買；料現貨鎳價漲超千元，貨多貿易商可少出。
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