希臘再降級歐元無生機
“馬拉松式”的談判結束后，希臘人以為看到了勝利的曙光，但很快就被告之，那是一顆流星。其實，留在歐洲等待“勝利”的投資者已經不多了，美元或再度走強的態勢證明，投資者似乎更愿意看到美國的另一場談判
上周歐元區領導們長達41小時的“馬拉松式”沖刺戰果并未帶動市場的正面情緒。
7月25日，國際評級機構穆迪將希臘本、外幣債券評級連降三級，自Caa1級下調至Ca級，同時給該國評級確定為“發展中”前景。這是繼上周五惠譽宣布希臘“限制性違約”之后，又一評級機構對希臘所謂獲得喘息之機的負面回應。
希臘違約隱憂難解
昨日，穆迪在其發布的報告中稱，歐盟方案以及債券以新換舊計劃提升了希臘穩定形勢和削減債務的可能性，不過希臘仍面臨中期償付能力方面的挑戰，希臘財政和經濟改革仍面臨很大的實施風險。
上周，在經歷過“馬拉松式”的談判后，歐元區領導人終于就希臘的新一輪援助方案達成一致意見。歐元區將與國際貨幣基金組織和私營部門一起，為希臘再提供1090億歐元貸款，歐元區將通過總額4400億歐元的歐洲金融穩定工具為救助計劃籌集資金。此外，未來為希臘提供貸款的還款期限將從現在的7年半延長到最少15年、最多30年，并有10年的寬限期。同時，新貸款的利率也將由目前的4.5%降低到3.5%左右。
這一協議的出爐在一定程度上提振了歐元走勢，希臘也獲得了一定的喘息之機。然而，惠譽隨即指出，歐元區達成對希臘的1090億歐元的新援助協議后，希臘面臨限制性違約的風險。
“希臘的確仍舊存在違約風險。”一位銀行業內分析人士對《國際金融報》記者表示，“私人投資者將參與希臘的債務重組，盡管具體的參與方式尚未出爐，但是私人投資者的損失是必然的，整個歐洲銀行業將承受超過200億歐元的損失。在當前歐洲銀行業整體經營狀況不好的情況下，要完成這些銀行對希臘的債務重組難度相當大。”
根據援助方案，私營部門在未來三年內的凈出資額將為370億歐元；同時，私營部門將通過債券回購再貢獻126億歐元，使其未來三年的出資總額達到近500億歐元。
國際金融協會7月22日發布報告稱，作為第二輪援助希臘方案的一部分，歐洲銀行將在自愿基礎上，把所持希臘債券資產的價值減記21%。投資研究公司桑福德·伯恩斯坦發布研究報告稱，法國巴黎銀行將因減記希臘國債資產而損失約10億歐元，法國興業銀行（601166）將損失5億歐元，德意志銀行和法國農業信貸銀行將分別損失3.17億歐元和1.38億歐元。
避險情緒主導市場
然而，希臘新一輪援助方案的塵埃落定并沒有為歐元帶來強勁支撐。相反，在昨日穆迪再次下調希臘主權評級之后，此前歐元兌美元的微弱升勢受到抑制。“當前，歐元兌美元的走勢基本呈現膠著態勢，但是市場主要被避險情緒所主導。”上述分析人士認為，“避險情緒將成為未來一周內的市場主導力量。”
昨日，歐洲匯市早盤，瑞郎兌歐元及美元大幅走高，盤中分別刷新日內高點。歐元兌瑞郎刷新日內低點1.1561水平；美元兌瑞郎刷新日內低點0.8065水平。“一旦市場的避險情緒進一步蔓延并強化，在這種情緒的推動下，美元有可能一反此前的弱勢而走強，而歐元后市將承受進一步的壓力，兌瑞郎、美元和日元這些避險貨幣將同時走弱。”上述分析人士指出，“如果缺乏其他有利數據的提振，歐元兌美元近日將回落至1.43下方。”
瑞士信貸全球外匯主管Marcus Hettinger表示，從技術面來看，歐元下行風險并未解除，未來一個月中，歐元兌瑞郎仍存下行風險，目標指向1.1600水平，匯價上方阻力位于1.1800水平。 上述分析人士進而解釋，當前市場面臨的風險主要來自三方面：“最近的應該當屬美國提高債務上限的談判，從目前來看尚無太正面的消息傳出，負面消息仍占據主導，這也是未來幾日內市場情緒的主導因素。而歐洲方面，雖然各方已經達成了一個基本協議，但是關鍵的落實存在很大的變數，其將在未來相當一段時間內繼續左右市場情緒。另外，當前國際市場對中國經濟‘硬著陸’的擔憂同樣逐漸對全球市場產生影響。
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