美聯儲還剩幾張“王牌”
盡管距離下一次的美聯儲議息會議還有三周時間，但市場似乎早已認定，在當前的經濟和市場狀況下，美聯儲將不可能不采取某種形式的新措施來救市。那么，在伯南克的錦囊中到底有哪些妙招呢？
總的來說，當前美聯儲可能有四種主要的政策手段可供動用。按實際發生的可能性高低依次為：調整當前的資產組合結構；削減對銀行的超額準備金利率；啟動新一輪國債收購；為實施低利率的期限設定量化的配套指標。
最有可能兌現的對策是調整資產組合的構成。經過幾輪救市，美聯儲目前的資產負債表規模已接近2.9萬億美元，達到衰退前水平的三倍。在短期利率已經極低的情況下，美聯儲可能會買入更長期限的資產，以壓低房貸和其他長期債券的利率。
瑞士信貸、摩根大通和美國銀行等多家機構的經濟學家都認為，在9月20日至21日的會議上，美聯儲最有可能宣布的新措施，是將手頭持有的短期證券轉換為較長期的債券，以壓低市場利率。
相比啟動QE3等其他舉措，調整資產組合構成的做法可能較為討巧。一方面，類似措施可望壓低長期利率，同時又不讓人擔心資產負債表規模進一步擴大會加劇通脹。美聯儲如果采取這種救市策略，對中國等新興經濟體帶來的外部沖擊相對會小一些。
第二種對策是下調商業銀行的超額準備金利率，以刺激放貸活動。目前商業銀行存放在美聯儲的1.6萬億美元超額準備金的利率為0.25%，美聯儲可以削減甚至取消這一利率，以鼓勵銀行將更多錢投入實體經濟。不過，此舉也有可能令已經因為利率極低而艱難度日的貨幣市場基金雪上加霜。
第三種對策是QE3，就像上一輪6000億美元的國債收購那樣。不過，類似舉措除了可能推高風險偏好、給股市帶來又一波“信心行情”之外，似乎很難有對實體經濟產生刺激作用，就像之前的兩輪QE一樣，反倒是給通脹埋下新的隱憂。
最后一種可能的對策是，為當前的超低利率實施設定一個配套的量化指標，比如通脹率或者失業率。比如美聯儲可以說，只要通脹率不超過某個具體水平，當局就將一直實施超低利率。事實上，在最近一次例會上，就有人提出了這樣的政策建議，但最終當局并未采納，而只是宣布將在2013年中期之前維持低利率。
有分析認為，從風險和回報的對比來看，不管是啟動新一輪的資產收購、下調超額準備金率還是設定具體的國債利率目標，都不是很好的選擇，因此，美聯儲近期采取這些舉措的可能性較低。
在高盛首席經濟學家哈茲尤斯看來，除非經濟數據接下來表現非常差，否則美聯儲可能只會利用9月份的議息會議來對自身的資產組合結構進行調整。至于更加強力的政策措施，則要取決于實體經濟和金融市場接下來幾周的表現是否顯著差于預期。
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