中銀國際或推鐵礦石掉期
中國銀行計劃在明年推出鐵礦石掉期業務，幫助中國鋼鐵企業防范國際鐵礦石價格劇烈波動帶來的風險。”
該業務由中國銀行下屬海外投資公司——中銀國際操作，“其既允許交易雙方按實物交割，也允許雙方只進行貨幣清算，服務對象是國內鋼鐵企業和鐵礦石生產商及進口商。同時，一些有實力的金融機構也可能參與掉期交易”。
“中銀國際搭建了一個平臺，即提供了中國鋼廠和貿易企業到國際市場進行鐵礦石期貨交易的渠道。”昨日，中商流通生產力促進中心分析師對記者說，“這不是一種新的交易方式，因為，國內部分鋼廠先前已有所涉獵。值得注意的恰恰在于，交易風險實際上仍由中國鋼廠來承擔，并不涉及中銀國際和交易所本身。”
大趨勢難免
對于中國鋼廠來說，屬于金融衍生品的鐵礦石掉價期貨不是一個陌生概念。早在2007年，數家國際投行就推出了場外交易市場（OTC）的鐵礦石掉期，交易以一年掉期合同為準，每月進行現金結算，合同基準是澳大利亞到中國的到岸鐵礦石價格（CFR）。也有說法稱，德意志銀行推出了第一個以金融結算的鐵礦石掉期合約（基準是普氏能源的鐵礦石指數）。
“一直以來，中國部分較‘前衛’的鋼廠就通過投行參加場外交易。”蘭格鋼鐵網分析師張琳介紹，“這算是跟上了大形勢，但問題是，通過投行來操作的場外交易在監管、法律上并沒有想象中嚴格。這客觀上為中國鋼企的交易‘埋’下了不利因素。”
實際上，五礦商會早在2008年就曾下發通知預警，鐵礦石掉期交易采用的是相對分散的場外交易模式，與場內集中交易有較大區別，“一方面，場外交易的市場信息公開程度較小，市場參與者更難評估其交易對手的信用風險；另一方面，場內交易是由交易所來保障雙方履約的，而場外交易沒有這種制度保障，因此，參與場外交易的投資者比參與場內交易的投資者承擔了更大的信用風險”。
“不過，隨著鐵礦石季度合約和指數化定價方式的出現，中國鋼廠也在逐步改變對掉期交易的態度，并開始積極適應金融化的趨勢。”“我的鋼鐵”網首席分析師賈良群對記者說，“更重要的是，就目前的市場行情，即使你不參與掉期交易，掉期交易也會找你。因為，規模越來越大的掉期交易在一定程度上會加劇現貨市場的震蕩。”
數據顯示，在全球大宗商品的交易中，全球鐵礦石的貿易規模僅次于石油貿易。“鐵礦石掉期交易潛在的市場規模異常龐大。”
事實上，鐵礦石掉期或期貨交易方式也正在全球范圍內“鋪開”。去年6月底，日本三井商社與瑞士信貸簽訂了日本首個鐵礦石掉期交易；今年1月29日，印度商品交易所（ICEX）和印度多種商品交易所（MCX）聯合推出了以礦石指數TSI為結算價格的礦石期貨（IOF）。
先期的護航
本次中銀國際推出鐵礦石掉期就是“看中了鐵礦石的金融化大趨勢，即中國企業未來鐵礦石掉期市場的交易份額”。
更重要的是，中國鋼廠某種意義上得到了金融層面的先期“保駕護航”，且至少在交易前保證掉期交易的安全。
據報道，中銀國際即將在明年第一季度成為倫敦金屬交易所（LME）的一級清算會員，這意味著，中國鋼廠不用再通過投行代理的形式進行掉期交易。另外，中銀國際還將成為洲際交易所（ICE）的清算會員，而這家交易所是較早展開鐵礦石掉期業務的交易所之一。
據了解，中銀國際的這項業務將允許中國鋼鐵企業以約定的價格和約定的時間購買一定數量的鐵礦石，也允許鐵礦石供應商按照事先約定的價格和時間賣出鐵礦石。
在普氏能源資訊亞洲商務拓展高級總監看來，鐵礦石掉期的出現往往是市場走向成熟的標志，“中國鐵礦石市場現在就走在成熟的路上”。
“中國作為全球最大的鐵礦石進口國推出鐵礦石掉期交易非常有必要，同時，中國銀行推出鐵礦石掉期業務還可以在一定程度上提高中國對國際鐵礦石市場的干預能力。”
“中國鋼廠是鐵礦石的最主要消費者，缺少了中國鋼廠，全球的掉期交易就無所謂繁榮。即使有投行機構占主要部分參與，交易量也難有大幅上升。”
提升話語權？
那么，中國鋼廠真的能借助金融手段——鐵礦石掉期提高對市場的干預能力，乃至提高鐵礦石領域的話語權？
不管是橫向比還是縱向比，中國鋼廠在鐵礦石掉期市場的交易時間并不長，經驗尚不足，更沒有左右價格的能力。
“在鐵礦石掉期市場，他們的對手實際上還是國際投行。”“一方面，商品交易所在推出鐵礦石掉期的時候，往往需要咨詢經驗豐富的國際投行，這等于將掉期的交易規則拱手讓給國際投行；另一方面，國際投行們本身也在參與鐵礦石掉期，他們有足夠的能力左右鐵礦石掉期的走勢。再者，在現貨市場中，國際投行既參股了很多礦山的投資，還深度介入了海運費的炒作，很難與中國鋼廠形成共振。”
盡管交易前能得到保障，但在交易過程中，需要的還是中國鋼廠自己的能力。“惟一可以肯定的是，中銀國際不會虧損，因為，交易量越大，中介費或保證金也會更多。”赫榮亮稱，但中國鋼廠需要對未來礦價的走勢作出最專業的判斷，否則就將重蹈前車之鑒。
2008年，隨著國際油價的超速上漲，三大國有航空公司——國航、東航和南航在套期保值上損失非常慘重，一時成為負面的典型，這也迫使國務院國資委在隨后下發了《加強國企金融衍生品投資的制度建設》等多份文件。
“包括掉期交易在內的鐵礦石金融化不是猛虎，與其躲避，不如更積極地參與其中。” “盡管掉期的出現會加劇現貨市場的動蕩，但最終，鐵礦石市場的走向還是由最基本的市場供需面來決定的，現貨市場的下跌不可能不影響到掉期市場。”
首先，中國鋼廠應該抓緊研究鐵礦石的期貨產品，至少促成鐵礦石遠期的場內交易，或完善OTC場外市場的清算服務；其次，鋼廠須學會運用金融工具保護企業的財務報表，并學會賺取穩定的收益，比如，圍繞整個產業鏈做文章，確保加工利潤、保值利潤更加穩定；再次，盡快介入鐵礦石掉期市場；最后，鋼廠應加快培養金融化的專業人才。
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