有色金屬行業周報：歐債危機深不見底 有色再度淪陷
一周金屬價格
連續兩周提示有色金屬的風險，果然暴跌不斷。繼上上周意大利10年期國債收益率之后，上周除國外所有歐元區國債收益率大幅上升。市場擔心危機將蔓延至法國等歐元區核心國家。LME銅下跌1.33%，LME鋁下跌1.96%，LME鉛上漲2.36%，LME鋅上漲0.49%，LME鎳下跌2.51%，LME錫下跌1.49%。倫敦金下跌3.55%，美元指數上漲1.46%。稀土元素中，碳酸稀土（44%REO）價格連續四周持平后大幅下跌3，000元/噸至64，800元/噸，跌幅4.42%；氧化鐠釹（Nd2O375%）再度下跌10，000元/噸，跌幅1.49%，氧化鏑（99%）下跌100元/公斤，跌幅1.27%。鎢精礦（WO365%）持平于136，000元/噸。銻價持平于84250元/噸。澳洲鋯英砂持平于18300元/噸。電解錳繼續跳水，再度下跌600元/噸，跌幅3.61%。鍺錠持平于9800元/公斤。鉬精礦消費上漲10元/噸，漲幅0.54%。海綿鈦下跌1000元/噸，跌幅1.32%。新材料方面，燒結釹鐵硼（N35）價格再度下跌20元/公斤，報價321-325元/公斤。湖南地區UK14硬質合金坯料出廠單價維持在770-780元/公斤，連續五周持平。
基本金屬:歐債危機火燒連營，風險大于機會。上周基本金屬個股全線回調，印證了我們的觀點。我們維持風險大于機會的觀點。宏觀面來看，歐債危機向核心區國家蔓延之勢愈演愈烈。而VIX等風險指數依舊高企，暗示風險資產情況不妙，有色金屬仍舊難以起色。
黃金及貴金屬:避險與流動性之間游走，短期震蕩。金價近期受流動性和避險因素交替指引。而黃金股表現則弱于金價。短期金價上升空間不大，而黃金股則受制于長期金價的分歧以及資產注入預期的減弱短期難有作為。
長期而言，黃金股依舊具備長期投資價值，深層次的原因是因為黃金是外匯儲備資產的一種，是一種貨幣，但短期而言，貨幣體系若不徹底崩潰，資金會選擇相對安全的低息貨幣或債券而不會大規模流入黃金。
稀有小金屬:下跌后價格分化，需求仍然疲軟。碳酸稀土連續四周持平后開始大幅下跌，而氧化鐠釹和氧化鏑等產品大幅下跌后跌勢放緩，我們判斷下跌趨勢開始接近尾端，上游原料下跌或許是最后一跌。鎢銻鋯鍺小金屬連續兩周企穩，但國外市場需求依舊疲軟，后續應以橫盤震蕩為主。海綿鈦、電解錳行業因產能過剩，而前期價格生產利潤較高，行業中出現了不少存貨，因此近期價格出現雪崩，眾多中小企業紛紛停產。預計稀有小金屬價格在大規模的集體下跌后將出現分化，銻鎢等供給約束的將表現較強。
有色金屬新材料:繼續推薦。燒結釹鐵硼價格隨著原料價格暴跌也不斷下調，釹鐵硼行業業績四季度增速環比三季度將出現明顯回落。而硬質合金則明顯價格堅挺，產業明顯較釹鐵硼健康。在各有色金屬下游中，我們認為高端工業鋁型材較為樂觀，一方面原料成本壓力有所緩解，一方面下游需求較好，繼續推薦。
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