涉礦重組顯威風 科學城連續“一”字漲停
受涉礦重組刺激，科學城4日、7日、8日連續三個交易日收盤價漲幅偏離值累計達到20%。周三早間被臨時停牌一小時，發布澄清公告后，該股再度“一”字漲停。
公司5月4日公告，擬以5元/股向王水等三位自然人發行4.12億股，并向王水支付現金2.29億元購買三位持有的玉龍礦業69.47%股權，向控股股東定向發行募資不超過2.5億元用于生產經營，作價4.8億元置出銀泰酒店100%權益給大股東。
公司公告表示本次重大資產重組完成后，公司主營業務將變更為銀、鉛鋅礦開采利用及礦產品銷售。玉龍礦業所從事銀、鉛鋅礦開采利用及礦產品銷售，未來亦將具有很強盈利能力和創造現金能力。
二級市場上，該股連續四個交易日“一”字漲停，上漲過程中成交量極度萎縮，連續幾日的賣盤幾近于無，短線獲利盤還未釋放，前期成交密集的套牢區域將成為其上漲的壓力位，投資者在該位置宜適當進行回避。
科學城重組背后的30億“禮金”
連續四個交易日漲停，市值暴增近15億元，近日，科學城由于變身礦產股帶來了巨大的財富效應。而在重組的背后，三位自然人一夜暴富。作為重要“操盤手”，韓學高的個人財富以每天約1500萬元的速度激增。同時，通過出售玉龍礦業，王水、侯仁峰幾乎是以零成本換取了超過30億元的財富。
操盤手精準“抄底”
韓學高，科學城今年一季度末新進的第三大流通股股東，持股2182.74萬股。作為持股數量最多的個人股東，韓學高無疑是近來最快樂的股民了，僅5月9日一天，他持有科學城的股票市值就增加了1484萬元。
在科學城的重組公告中，韓學高的身份被曝光，其乃大股東中國銀泰投資有限公司(以下簡稱中國銀泰)副總裁。今年1月份，中國銀泰分兩次減持了2182.74萬股，悉數轉讓給了韓學高。而這也是自2005年入主科學城以來，中國銀泰僅有的兩次減持。中國銀泰對此的解釋為，此次股權轉讓是對韓學高的股權激勵。大宗交易系統數據顯示，韓學高的持股成本僅為4.19元/股，而今年以來科學城的二級市場最低股價同樣為4.19元，真可謂是“抄底價”。
盡管上市公司表示，韓學高買入股份公告早于重組啟動時間，符合相關程序和規則，然而仍然難以擺脫內幕交易和利益輸送的嫌疑。
首先，玉龍礦業是科學城本次收購的標的，他原來的大股東為海南信得泰盛投資管理有限公司，股東分別為王水、李紅磊。翻閱上市公司公告可以發現，科學城與海南信得之間的關系并非始于今年1月中旬。去年9月，科學城、海南信得和首一創業就共同在新疆投資設立了銀泰盛達礦業投資開發有限責任公司。
從半年前的邊疆投資，到今年3月份中國銀泰與錫林郭勒盟簽署合作協議，進而促成玉龍礦業收購，韓學高都是大股東中國銀泰的決策者和知情人，他與重組方的接觸遠早于買入股份的時間。
其次，中國銀泰的減持行為十分蹊蹺。今年1月初，科學城股價跌至階段底部，中國銀泰作為大股東，即使不增持，也不應該進行蓄意的減持。之所以說蓄意，一是中國銀泰1月4日解除了尚未到期的質押股權，并于當日出售，而最后一筆減持之后不久，科學城宣布停牌，為何如此火急火燎地轉讓股權？二是中國銀泰明明可以通過股權轉讓的方式向韓學高實施股權激勵，或者在減持的同時，說明本次出售股份的意義和目的，這將有利于上市公司的股價穩定。但在減持公告中，未見中國銀泰對于造成股價連續大跌的減持行為做出任何解釋。
“零成本”享受高溢價
作為主要的出售方，王水、侯仁峰分別將獲得科學城股權19801.81萬股和19798.78萬股，并且王水還將得到2.29億元的現金用于支付稅金。如果以5月9日收盤價計算，王水、侯仁峰因本次拋售玉龍礦業獲得的個人財富將分別為17.12億元和14.83億元，合計接近32億元。
那么，王水、侯仁峰的成本又是多少呢？翻閱股權轉讓記錄和財務報告，二人的投資成本幾乎為零。
王水是玉龍礦業資歷最老的股東，不過在此后數次股權變更之后逐漸淡出，直到2010年才以海南信得的身份回歸，當年10月30日以3337.26萬元獲得了6.0781%的股權，12月16日以1.83億元獲得了33.3945%的股權，合計支付現金2.17億元。雖然名義上王水出資上億元，然而實際上這些投資早在本次重組之前就已經收回。科學城披露的玉龍礦業財報顯示，2010年分配股利和股息2.98億元，2011年支出4.39億元，合計為7.37億元。按照海南信得的持股比例計算，近兩年收到的股利和股息達2.90億元，遠遠超過了此前的投資總額。
需要指出的是，玉龍礦業2011年實現凈利潤4.32億元，經過一次性的突擊分紅，2011年末剩余的盈余公積金僅為919.66萬元。
侯仁峰是于2004年通過受讓王水等20名股東股權進入了玉龍礦業，當年的轉讓價格僅為323.50萬元。與如今將獲得價值14.83億元的股權相比，侯仁峰當年的投資只能說微不足道。
自2002年成立以來，玉龍礦業先后經歷了18次股權變更，轉讓價格幾乎全部以凈資產為定價依據。不過，本次科學城收購成本卻大幅攀升，玉龍礦業股東權益評估值高達33億元，是其賬面價值的5.2倍。
兩因素成重組隱憂
在收購公告中，科學城披露了王水、侯仁峰等人的資產情況，并著力說明不存在同業競爭的關系，然而實際情況卻沒那么簡單。
新巴爾虎右旗新鑫礦業有限責任公司是王水控股的企業，公告顯示，2007年11月新鑫礦業與榮大礦業簽署轉讓協議，此后未從事與玉龍礦業類似的業務。不過，作為內蒙古呼倫貝爾盟境內的一家重要企業，新鑫礦業并沒有停止經營。呼倫貝爾盟披露的信息顯示，僅2008年該公司的產值就達1.74億元，主要產品為鉛鋅礦精粉，產量為15541噸。新巴爾虎右旗發展和改革局的數據顯示，新鑫礦業2011年生產鉛鋅礦精粉11367噸，產值為15020.4萬元，是該旗連續多年的納稅大戶。與此同時，王水還持有海南信得80%股權，并與科學城共同持有銀泰盛達礦業，持股比例為36%，二者之間存在著間接的關聯關系。
此外，雖然玉龍礦業近幾年業績大幅提升，不過關聯交易的問題十分突出。內蒙古興安銀鉛冶煉有限公司、興安銅鋅是玉龍礦業的主要客戶，銷售商品金額占比超過20%，而兩家企業均為玉龍礦業股東內蒙古第十地質礦產勘查開發院的關聯企業。在采購商品方面，另一家關聯企業赤峰天華機械有限責任公司是主要的輔助材料供應商，占總額的33.79%。
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