廢棄電器電子產(chǎn)品新政或?qū)?月執(zhí)行
上周,LME基本金屬繼續(xù)下跌。除鋁上漲1.2%外,鉛、銅、錫、鋅、鎳分別下跌5.5%、4.9%、4.2%、2.9%和2.3%;國內(nèi)基本金屬波動相對較小,銅、錫、鎳、鉛、鋅、鋁分別下跌3.4%、3.1%、2.8%、1.8%、1.7%和0.1%。希臘國內(nèi)的政治僵局使其脫離歐元區(qū)的危險大大增加,引致近兩周市場風(fēng)險溢價急速上升,加之歐洲和中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差,基本金屬遭遇連番重創(chuàng),6月17日重新組織的希臘大選和歐央行的政策救助將決定LME基本金屬的走向。
上周,LME貴金屬先跌后漲。黃金收于1593.0美元/盎司,下跌0.9%,白銀微跌0.6%。繼前一周大跌3.8%之后,上周初黃金延續(xù)下跌態(tài)勢,但由于周中金價回調(diào)較多,避險屬性似有顯現(xiàn),上周四大幅回升2.24%,再加上上周五美元轉(zhuǎn)弱,黃金又通過標(biāo)價因素繼續(xù)回升。我們認(rèn)為,金價目前處于與去年年底類似的相對低點,但由于缺乏伊核危機等定向打擊美元的因素,在歐洲風(fēng)險急升、美國增長仍較為確定的背景下,避險屬性仍無法充分體現(xiàn),黃金僅僅是反彈,很難有反轉(zhuǎn)的行情。此外,與2011年上半年相比,黃金價格是上漲的,但下半年同比價格是下跌的,這將對黃金公司的下半年同比盈利增速造成一定影響。
上周,稀土價格基本呈現(xiàn)“稀土氧化物下跌、稀土金屬持平”的態(tài)勢。除氧化鑭外,稀土氧化物跌幅均在2.3%~4.3%之間;而稀土金屬除金屬鈰和鐠釹合金跌幅較大之外,其余持平。我們認(rèn)為,前期稀土價格上漲是在供給收緊的背景下,需求回暖、國家收儲、南方稀土停產(chǎn)共同作用的結(jié)果。由于稀土氧化物便于儲存,是國家收儲的主要對象,而稀土氧化物跌幅較多,可能意味著收儲對稀土價格的階段性影響有所消退。目前估計收儲告一段落,總體需求再度增加有限,價格有所回落;但我們認(rèn)為稀土專用發(fā)票等供給收緊政策的醞釀推出將有利于打擊正規(guī)渠道以外的稀土供應(yīng),且目前稀土價格不高,未來的跌幅應(yīng)不會很大。
上周,小金屬價格以平為主,鉬精礦、銻錠小幅下跌。鉬精礦下跌1.7%,主要源于在國內(nèi)和歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差的影響下,下游鋼廠減產(chǎn),對鉬鐵的采購意愿清淡所致。預(yù)計在國內(nèi)經(jīng)濟下滑和歐洲經(jīng)濟動蕩的背景下,鉬鐵采購仍將維持弱勢,鉬價仍有下調(diào)的可能。從小金屬板塊總體來看,需求側(cè),經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳和刺激政策尚未成行使得下游企業(yè)對經(jīng)濟前景預(yù)期欠佳而沒有大幅增加庫存;供給側(cè),供貨商由于開采成本上升以及庫存壓力不大也堅持報價,預(yù)計近期小金屬弱勢調(diào)整的格局仍將延續(xù)。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》上周五報道,最新一版的《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》正在醞釀中,其中明確提出“本辦法自2012年7月1日起執(zhí)行”。如屬實,我國電子廢棄物處理長效機制有望形成,使得國內(nèi)廢舊家電回收企業(yè)享受持續(xù)的基金補貼,從而對從事廢舊家電拆解回收業(yè)務(wù)的企業(yè)形成利好。政策出臺將對格林美形成直接利好,東江環(huán)保以及有子公司從事舊家電回收拆解業(yè)務(wù)的TCL集團和四川長虹都有望一定程度上受益。
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。建議一是關(guān)注業(yè)績增長確定性高,估值安全的品種;二是關(guān)注政策支持力度大的稀土稀有金屬及其新材料、再生金屬品種。推薦的組合包括格林美、廈門鎢業(yè)、神火股份、利源鋁業(yè)、東方鋯業(yè)。
風(fēng)險提示:1)全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐放緩,有色金屬消費增長乏力,價格低迷;2)流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降;3)市場避險情緒上升。
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