中國A股有色金屬行業周報
一周回顧:上周有色金屬板塊跑贏市場上周大盤上漲1.73%,有色金屬板塊上漲1.78%,基本與大盤持平。子板塊中,新材料、銅、鋁板塊表現較好,一周分別上漲3.79%、2.57%。2.28%。
風險因素短期釋放,推動價格反彈雖然金屬價格雖然在5月以來出現了顯著的下跌,但期間A股金屬板塊跑贏大盤。其主要原因我們認為是小金屬子板塊的上漲拉動行業指數走強,次要原因一方面在于中國政府持續釋放出放松信號,利好周期性板塊,另一方面相比較A股,海外市場資金流動性較強,相應的金屬商品、股價下跌幅度更大。短期我們認為風險溢價的回落對于金屬商品(風險資產)價格有一定的支撐,但未來1-2周中仍要視希臘政黨的協商組閣、以及新政府與三駕馬車(歐盟、歐洲央行、IMF)的針對緊縮措施的進一步磋商結果而波動。
中期價格上行基礎尚不牢固供需基本面和貨幣資金面考慮,如果中國政府沒有推出大規模的經濟刺激計劃,我們短期還看不到供需關系顯著改善的跡象;近期金價的反彈,雖然反映出市場對于美聯儲QE的預期正在增強,但瑞銀美國宏觀團隊仍然認為6月19日的議息會議上美聯儲不行動的可能性更大。如果美聯儲決定出臺新的寬松政策,瑞銀預計其將會延長資產負債表中性的“扭曲”操作。展望3季度,如果有色金屬板塊出現顯著的反彈(超越大盤10%或以上),我們認為需要看到美聯儲的QE可能性進一步的增強、以及中國經濟在3季度觸底并出現顯著的回升。
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