稀土準入新規將出 九省聯動監管
日前國土部牽頭召開的“九省(區)20市(州)稀土開發監管聯動聯席會議”上獲悉，國土部、工信部、商務部等多個主管部門正在擬定針對稀土采礦權的新的“準入條件規定”。目前討論稿已擬定完畢，將于近期以文件形式下發執行。
記者了解到，為了保護環境和優化稀土資源開采，上述討論稿中除了對礦山資源量和規模進行嚴格規定外，還將對申請采礦權的生產企業設立主營業務收入必須超過10億元的“高門檻”。這意味著除了生產和加工以外，作為稀土產業鏈源頭的礦山開采環節開始逐步向大企業傾斜，一批不合規的中小礦山和開采加工企業將被淘汰。
“全國稀土采礦權將減少到65個，稀土礦山多、小、散、亂等局面將有所改觀。”國土部副部長汪民在此次聯席會議上對記者表示，隨著中鋁公司、中國五礦等大型國有企業收購或兼并了部分稀土開采和冶煉分離企業，大企業主導稀土產業的格局正在形成。他同時稱，稀土開采準入條件正在進一步深化為《稀土礦產采礦權準入條件規定》，即將以文件形式下發執行。
記者從權威渠道獲悉，上述新標準的討論稿中，將對企業規模、采礦權設置、采礦權申請人、采礦權人資金實力、退出機制以及安全、環保、土地等方面有嚴格限制條件，適用于稀土采礦權新立、轉讓、變更擴大礦區范圍等行為，以及申請獲得稀土采礦權、企業兼并重組等。
上述討論稿稱，新設離子型稀土采礦權的礦區查明資源量應不小于1萬噸，原生礦型稀土(輕稀土)采礦權的礦區的查明資源量應不小于6萬噸。礦山規模方面，新建離子型稀土礦山企業規模應不小于500噸；原生礦型稀土礦山企業規模應不小于3000噸。
討論稿中還特別明確了“采礦權申請人資格”，應當是具有勘查開采礦產資源經歷，在資源所在地設有獨立企業法人，具備稀土開采、冶煉分離或應用技術研發能力，年主營業務收入達10億元以上(其中深加工年主營業務收入達到5億元以上)的大型企業。
廣晟有色：資產注入是必由之路 業績釋放有待時日
廣晟有色是2009 年初由廣東廣晟集團借殼ST 聚酯而來,公司業務由化纖類轉為礦產開發,以鎢精礦和稀土為主。2009 年廣晟有色歸屬上市公司利潤2825 萬元,扣除非經常性損益后盈利738 萬元,EPS 0.11 元,扣除非經常性損益后EPS 0.03 元。
2010 年一季度盈利833 萬元,同比增長527%,EPS 0.03 元。
公司業務分礦產和進出口貿易,其中2009 年進出口貿易收入占總收入1/3,這部分業務毛利率只有8%,礦產業務毛利率能達到21%。
通過與同類公司:章源鎢業和包鋼稀土相對比,在鎢精礦業務方面毛利水平與章源鎢業相當,但稀土業務毛利低于包鋼稀土,其中主要一個原因是礦石成本較高。另外公司三費比例較高,尤其管理費用一項高于章源鎢業和包鋼稀土以及行業平均水平,導致盈利水平不高。
公司大股東廣晟有色集團有較多的銅、錫、鉭等資源,未來注入上市公司的可能性很大,而且以廣晟有色目前的鎢、稀土儲量來看,難以支撐公司的長期發展。短期而言,珠江礦業是公司重點的收購對象。若收購成功,公司鎢礦產量和儲量可翻倍。2006-2008年珠江礦業平均年銷售收入約1.19 億元,凈利潤4260 萬元,是一塊比較優良的資產。
我們以樂觀的假設,2010 年四季度能完成對珠江礦業的收購,2011年可為公司貢獻銷售收入1.23 億,凈利潤3500 萬元,即廣晟有色2011 年攤薄后EPS 約為0.265 元。通過與章源鎢業和包鋼稀土對比,廣晟有色2011 年的動態PE、PB、PS 都高于同類公司,當然更高于有色板塊的整體估值水平,我們給予“中性”評級。
五礦發展：鋼鐵市場景氣推升業績 央企整合是亮點
投資建議：我們預計2010-2012 年公司EPS 分別為0.67 元、0.85 元和0.95 元。2010 年上半年鋼鐵市場價量齊升為公司經營創造了良好的行業環境，業績在經歷2009 年低迷之后正逐步恢復到正常水平。公司積極進行戰略轉型以減少環境波動對公司業績的影響，央企整合為公司發展營造了想象空間。我們維持對公司"謹慎推薦"的投資評級。
中金嶺南：精耕細作終將開花結果 合理價33元
業績符合預期公司營業收入和凈利潤均小幅增長，一方面主營產品鉛鋅價格大幅下降導致原有業務營收減少，而報告期公司收購Perilya52%股權，合并營收增加。隨著行業逐步走出低谷，鉛鋅價格大幅回升，公司盈利也逐漸好轉。每股收益0.40元，略低于此前預測的0.43元，基本符合預期。
成功布局海外鉛鋅資源，未來海外資源整合有望加速1、低成本收購世界級礦山。公司以2億元現金收購了澳大利亞礦業上市公司Perilya 50.1%股份，配股后增加到52%，控制的權益金屬量近200萬噸。年礦石處理量為280萬噸，年精礦產能最高可達30萬噸金屬量。2、與加拿大泰克公司(Teck)設立合資公司，合作勘探愛爾蘭波利納拉克項目(Ballinalack)。公司持有合資公司40%的股權，波利納拉克項目擁有五個勘探許可證，總勘探面積169平方公里，控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬噸。3、繼續推進占領海外資源的戰略，加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區域優勢，發揮其海外平臺的積極作用，爭取在世界范圍內進一步獲取有價值的有色金屬資源項目。
收購整合Perilya公司非常成功國內公司收購海外資源往往在后續經營上以失敗告終，公司在控股Perilya后掌握了實際經營權，Perilya經營狀況煥然一新。(1)公司以"內保外貸"方式擔保佩利雅融資5000萬美元回購其白銀資源；(2)支持佩利雅配股籌資5520萬澳元加大其內部資源的開發力度，主要用于：Broken Hill北礦區的探礦；昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦；印尼金銅礦的探礦；未來進一步探礦前景相當廣闊。(3)關于佩利雅公司的包銷協議，鉛已于2009年到期，鋅于2010年到期，但僅僅是金屬供應量的協議，價格與市場一樣，對公司盈利沒有任何影響。后續的套保策略在公司的主導下會更加靈活，將充分享受價格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經營，2009年2月收購后至年底共實現凈利潤3108萬澳元。
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