【評(píng)論】雷士照明之殤：合作三方皆“越位”
雷士?jī)?nèi)訌事件自五月底發(fā)生以來(lái)，全國(guó)矚目，也成為近年國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)業(yè)內(nèi)最為經(jīng)典的一起創(chuàng)業(yè)家跟投資人、跟合資企業(yè)翻臉的案例。各方在微博上，媒體上隔空對(duì)罵，員工罷工、經(jīng)銷(xiāo)商抗議、休市，甚至向市政府請(qǐng)?jiān)福械钠髽I(yè)斗爭(zhēng)狗血?jiǎng)∏槎荚诶资渴录猩涎荨?/SPAN>2012年7月19日下午，雷士照明內(nèi)部召開(kāi)董事會(huì)，確認(rèn)吳長(zhǎng)江將重回雷士，而包括現(xiàn)任CEO張開(kāi)鵬在內(nèi)的施耐德方高管，以及閻焱，都將退出管理層。劇本沒(méi)有太多懸念，歷史又一次讓勝利歸屬于吳長(zhǎng)江。
輿論的聲音大多傾向于支持吳長(zhǎng)江，吳長(zhǎng)江也將如愿清退施耐德，重回雷士執(zhí)掌大權(quán)。這個(gè)事件里，吳長(zhǎng)江是否就能簡(jiǎn)單以完勝概之?雷士事件不是孤立的一個(gè)案例，從劉強(qiáng)東跳起指責(zé)閻焱，凡客反擊維護(hù)，我們也看到，雷士是整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境下的一出完整沖突的戲碼，折射出中國(guó)創(chuàng)業(yè)家跟投資人與外資合作伙伴的各種角色利益沖突之殤。
吳長(zhǎng)江：控制欲膨脹 被資本游戲所累
雖然在員工及經(jīng)銷(xiāo)商把怒火都集中到施耐德身上，抗議時(shí)也多次提及施耐德的管理導(dǎo)致雷士股價(jià)大跌，但實(shí)則上，客觀冷靜地看待雷士事件的話，吳長(zhǎng)江應(yīng)該為此負(fù)上最為主要的責(zé)任。其罪責(zé)包括：
一、重慶問(wèn)題一意孤行 被調(diào)查引爆爭(zhēng)端
在雷士總部搬遷重慶的決議會(huì)議上，董事會(huì)9人當(dāng)中只有吳長(zhǎng)江一人贊同，其余8人均反對(duì)搬遷，而吳長(zhǎng)江卻一意孤行。隨后又爆出吳長(zhǎng)江將與重慶政府協(xié)議獲得的優(yōu)惠土地及其他好處放入了自己控制的公司。到最后爆出吳被當(dāng)局調(diào)查的消息，直接導(dǎo)致吳長(zhǎng)江被迫請(qǐng)辭。這并非董事會(huì)所逼，而是形勢(shì)所迫，吳長(zhǎng)江當(dāng)時(shí)別無(wú)選擇。5月25日吳長(zhǎng)江在微博上對(duì)外公布從雷士辭職消息，雷士照明當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)為2.16港元，至7月13日雷士照明股價(jià)跌幅超過(guò)40%，以1.41港元報(bào)收，后停牌至今。
二、關(guān)聯(lián)交易惹董事會(huì)不滿(mǎn)
吳長(zhǎng)江利用自身職權(quán)，建立由親屬掛名管理的公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，有利益輸送之嫌，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)此乃大忌。閻焱對(duì)此一直忌憚，他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，有些創(chuàng)業(yè)者管理方式非常不規(guī)范，家里吃飯的錢(qián)也會(huì)隨意從公司拿取，公司的經(jīng)營(yíng)管理非常個(gè)人化，必須讓管理更加規(guī)范。吳在雷士獲得36位省級(jí)總經(jīng)銷(xiāo)的誓死支持，底下3000多家專(zhuān)賣(mài)店渠道被吳長(zhǎng)江牢牢掌控，究其原因，與吳長(zhǎng)江給予經(jīng)銷(xiāo)商的大額授信密切相關(guān)。據(jù)了解，2011年，雷士照明給予經(jīng)銷(xiāo)商的授信額度高達(dá)4億元。雷士對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的讓利與授信在業(yè)內(nèi)已經(jīng)出了名，而翻查雷士財(cái)報(bào)，則發(fā)現(xiàn)近年雷士照明的盈利不斷增長(zhǎng)，而凈利率卻急劇下降，雷士股價(jià)持續(xù)下跌于此不無(wú)關(guān)系。公司層面讓利，授信太多，吳長(zhǎng)江的利益捆綁使得一眾經(jīng)銷(xiāo)商忠誠(chéng)緊密地圍繞在了吳長(zhǎng)江身邊，而這一切都會(huì)讓作為股東及合作方的閻焱與施耐德感到不滿(mǎn)。公司的利潤(rùn)相當(dāng)一部分進(jìn)入了經(jīng)銷(xiāo)商的戶(hù)口，而吳長(zhǎng)江則得到了絕對(duì)的擁戴，也有可能獲得更多私人層面上的便利。
三、資本游戲里的滑鐵盧
吳長(zhǎng)江早就領(lǐng)略過(guò)資本游戲的力量，亞盛投資總裁毛區(qū)健麗在吳長(zhǎng)江剛剛獨(dú)立門(mén)戶(hù)，需要資本扶持就如熱鍋上的螞蟻之時(shí)，就“挾持”吳長(zhǎng)江，運(yùn)用高超的募款籌碼以實(shí)際3.5倍的超低市盈率獲得雷士20%股份，其后多次轉(zhuǎn)手套現(xiàn)，最終獲得近20倍的超高額回報(bào)。吳長(zhǎng)江親身領(lǐng)略到資本運(yùn)作的神奇，亞盛作為當(dāng)初雷士的“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”所運(yùn)用的財(cái)技讓吳長(zhǎng)江留下了深刻的印象。其后吳長(zhǎng)江也深陷在資本市場(chǎng)里，在后期與賽富的股權(quán)爭(zhēng)奪博弈中，為了重奪第一大股東的地位，不惜通過(guò)跟匯豐銀行簽訂“看漲股權(quán)衍生品交易合約”和通過(guò)孖展(即向券商貸款買(mǎi)股票)的方式，開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)增持股份。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)極高的投資產(chǎn)品讓吳長(zhǎng)江遭遇資本滑鐵盧，接連下跌的雷士股價(jià)讓卷商對(duì)吳長(zhǎng)江抵押的股票進(jìn)行斬倉(cāng)補(bǔ)虧，使得雷士股票繼續(xù)下挫。在未有利好因素，而且潛藏被調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，吳長(zhǎng)江急欲控股，鋌而走險(xiǎn)，反而立馬卷入被資本吞噬的漩渦。而且作為上市公司董事長(zhǎng)，私下買(mǎi)入股票卻不知會(huì)董事會(huì)，又一次違反了上市公司規(guī)定。嚴(yán)格來(lái)講，聯(lián)交所應(yīng)該追究吳長(zhǎng)江責(zé)任。
一些企業(yè)家，創(chuàng)業(yè)者既想能夠在急需資金擴(kuò)張的時(shí)候獲得投資人的支持，在企業(yè)發(fā)展壯大后，又不滿(mǎn)投資人在董事會(huì)中指手畫(huà)腳，用條條框框規(guī)限自己。許多企業(yè)創(chuàng)始人在企業(yè)立穩(wěn)腳跟后，容易產(chǎn)生一種唯我獨(dú)尊的感覺(jué)，想要在企業(yè)內(nèi)做的一些投資決定，卻要受到投資人的左右，這時(shí)候矛盾油然而生。正如吳長(zhǎng)江計(jì)劃收購(gòu)企業(yè)，計(jì)劃進(jìn)軍家居業(yè)，都被否決，難免吳長(zhǎng)江會(huì)感覺(jué)相當(dāng)不爽。而這也正如很多企業(yè)既想上市融資，獲取巨額資金投資發(fā)展，但過(guò)后卻又深感上市公司信息公開(kāi)，監(jiān)管條例眾多所礙，于是各種暗箱操作層出不窮。因此，遵守商業(yè)紀(jì)律，從道德上自我約束，按照契約行事顯得尤為重要。
施耐德：急欲攫取好處
施耐德無(wú)疑是想找到一條快速切入市場(chǎng)的捷徑，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)基地、銷(xiāo)售渠道雙豐收。但是對(duì)雷士經(jīng)銷(xiāo)商授信額度的下調(diào)，動(dòng)了經(jīng)銷(xiāo)商奶酪。在渠道產(chǎn)品售賣(mài)方面，甚至有經(jīng)銷(xiāo)商指施耐德威脅經(jīng)銷(xiāo)商要更多地售賣(mài)施耐德產(chǎn)品，以后將減少雷士產(chǎn)品的售賣(mài)。一些雷士中層管理者深感自身處境岌岌可危，底下的員工因?yàn)殚_(kāi)工量逐漸減少而鼓噪。吳長(zhǎng)江離職后，朱海等召集雷士經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)會(huì)，經(jīng)銷(xiāo)商稱(chēng)施耐德方如此表示：“你們做小工程就可以了，大工程就不要做了，你們也做不了。”這引來(lái)了經(jīng)銷(xiāo)商更為激烈的不滿(mǎn)和反抗。
施耐德在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展未如理想，急切希望通過(guò)參股雷士，獲得優(yōu)質(zhì)的銷(xiāo)售渠道，同時(shí)更希望能夠獲得雷士本來(lái)?yè)碛械墓こ添?xiàng)目的份額。但如此明顯的利益侵蝕，不可能不受到分銷(xiāo)渠道以及大代理商的強(qiáng)烈抵制。施耐德以簡(jiǎn)單粗暴的管理壓制員工，改善施耐德在中國(guó)自身的經(jīng)營(yíng)困局。但在施耐德產(chǎn)品自身?xiàng)l件不改善，不適應(yīng)中國(guó)環(huán)境的情況下，在雷士專(zhuān)營(yíng)店里，雷士開(kāi)關(guān)改換成施耐德開(kāi)關(guān)后漲價(jià)30%多，即使吳長(zhǎng)江出面幫助施耐德往渠道鋪貨8.3億，還是賣(mài)不動(dòng)。施耐德想通過(guò)簡(jiǎn)單的挾持雷士渠道求發(fā)展，甚至占領(lǐng)更多市場(chǎng)的愿景落空。投資更因?yàn)槔资抗蓛r(jià)持續(xù)下滑而帶來(lái)相當(dāng)損失，施耐德所收購(gòu)的2.88億雷士股份從當(dāng)初購(gòu)入的4.42元高位跌至現(xiàn)今1.41元，損失極為慘重。
閻焱：遲遲不愿離場(chǎng) 終陷困局
整個(gè)事件中，閻焱算是比較克制的一位，爆出與吳長(zhǎng)江的爭(zhēng)端以后，也一直保持著相對(duì)冷靜的態(tài)度。這與他一慣冷面，雷厲風(fēng)行的作風(fēng)有關(guān)。而被事件中備受爭(zhēng)議的，是賽富對(duì)雷士五年期過(guò)后依然不撤資抽身的與投資慣例相悖的做法。閻焱更被匿名信舉報(bào)操縱雷士股票，意圖趁低吸納。
事實(shí)上，作為雷士第二大股東的代表，閻焱跟吳長(zhǎng)江無(wú)可置疑地是利益共同體，他們的目標(biāo)非常一致：希望雷士發(fā)展壯大，業(yè)績(jī)飆升，股價(jià)上漲，雙方能夠獲得最大的資金回報(bào)。一向作風(fēng)凌厲的閻焱，在作為投資人卻眼見(jiàn)吳長(zhǎng)江一些超越權(quán)限的企業(yè)運(yùn)作，將上市公司的規(guī)則視為無(wú)物時(shí)，開(kāi)始在意企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限的爭(zhēng)奪，期望在發(fā)展方向上對(duì)雷士有一定的把持控制權(quán)。但雙方的溝通顯然缺乏有效的渠道，吳長(zhǎng)江也視自己的任意作為為理所當(dāng)然。碰到了性格強(qiáng)硬的閻焱對(duì)管理事項(xiàng)橫加插手時(shí)，吳長(zhǎng)江不免感到束手束腳。最后吳長(zhǎng)江被調(diào)查辭任股價(jià)暴跌而令雙方矛盾激化引爆爭(zhēng)端。
閻焱遲遲不從雷士投資當(dāng)中抽身離開(kāi)，是看好雷士在行業(yè)當(dāng)中的發(fā)展前景，但由于意想不到的吳長(zhǎng)江被調(diào)查而辭任引致股價(jià)大跌，繼而引發(fā)吳長(zhǎng)江炒孖展被券商強(qiáng)行賣(mài)出抵押股票進(jìn)一步引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致雙方反目矛盾激烈化公開(kāi)化。雷士在股票市場(chǎng)更是一再探底，閻焱一直留戀寄予厚望的雷士讓他全盤(pán)失算。
如果閻焱已經(jīng)看到了雷士在管理方面的問(wèn)題所在，及早抽身，賽富早已獲利離場(chǎng)。但留戀雷士，甚至介入管理，卻讓閻焱陷入雷士困局煩擾不堪。
合作之殤 三方手都伸得太長(zhǎng)
為什么中國(guó)創(chuàng)業(yè)者與投資者往往會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)控制的爭(zhēng)奪，發(fā)展方向的博弈產(chǎn)生種種矛盾，最后不歡而散?
在雷士糾紛事件當(dāng)中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)作為創(chuàng)業(yè)者的吳長(zhǎng)江，作為投資人的閻焱以及作為外資合作方的施耐德，都把手伸得太長(zhǎng)，都在自己并不熟悉的領(lǐng)域過(guò)多參與。正如郎咸平在評(píng)論雷士事件時(shí)所說(shuō)：吳長(zhǎng)江最大的問(wèn)題是不該玩他不熟悉金融，朱海最大的問(wèn)題是不該玩他不熟悉的渠道，閻焱最大的問(wèn)題，他最不該做的就是做個(gè)管理者，三方都是做了不該做的事情。
而另一個(gè)原因，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者大多就如閻焱口中形容的，都是草莽英雄，都習(xí)慣了野蠻生長(zhǎng)，為了保護(hù)自己的利益，慣于不尊重各種條條框框的規(guī)則。而他們卻又善于借助感情投資，籠絡(luò)人心，因此往往對(duì)渠道、人才等核心資源有著牢固的掌控力。這都是投資人所無(wú)法具備的。中國(guó)的投資人往往出身于金融，很少有實(shí)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。在發(fā)生矛盾的情況下相互溝通成本很高。
如何盡可能避免創(chuàng)業(yè)者與投資人的矛盾產(chǎn)生，根本還是在于建立更能保障雙方平等利益的契約，各司其職。而創(chuàng)業(yè)者需更加注意約束自我，以符合上市公司規(guī)條或法律途徑等更為資本市場(chǎng)所認(rèn)可的方式解決問(wèn)題。
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