有色金屬板塊估值有向上動力
一周分析與思考:
基本面分析：
美元指數(shù)近十余個交易日以來高位調(diào)整回落，金屬價格也趁機(jī)企穩(wěn)并有小幅反彈，未來匯率走勢仍是決定價格的核心因素，歐債危機(jī)有所平息，我們認(rèn)為美元向下絕不是一蹴而就，但其筑頂?shù)臋C(jī)會在增大。下周關(guān)注德國、法國和歐元區(qū)二季度GDP 數(shù)據(jù)、美國和歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)，歐債危機(jī)方面關(guān)注有關(guān)西班牙和希臘的動態(tài)。
中國海關(guān)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7 月貿(mào)易帳盈余為251.47 億美元，7 月出口同比增長1.0%，進(jìn)口同比上升4.7%，均低于預(yù)期。同時通脹率也持續(xù)走低，中國7 月CPI 同比上升1.8%，低于6 月的2.2%，創(chuàng)近30 個月以來最低增速，貿(mào)易和通脹數(shù)據(jù)使得市場對央行近期進(jìn)一步下調(diào)準(zhǔn)備金率或降息有所預(yù)期。
投資策略思考：本周有色金屬大幅反彈，原因有二：第一A 股市場反彈，意味著風(fēng)險偏好上升，有色金屬板塊自然是配置的重點(diǎn)；第二近期有色金屬價格止跌企穩(wěn)并有小幅反彈。金屬價格是影響業(yè)績的核心因素，而風(fēng)險偏好則是影響估值的核心因素，兩者均有所好轉(zhuǎn)，有色金屬表現(xiàn)自然較優(yōu)。
上周稀土和小金屬板塊大幅調(diào)整，而本周有色金屬板塊反彈的重點(diǎn)即在于稀土和小金屬。本周工信部網(wǎng)站正式發(fā)布了《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》，從生產(chǎn)規(guī)模、能耗標(biāo)準(zhǔn)、工藝裝備、環(huán)境保護(hù)等方面對國內(nèi)稀土礦采選及冶煉分離行業(yè)的準(zhǔn)入條件進(jìn)行了限制；福建省將以廈門鎢業(yè)為主導(dǎo)整合開發(fā)省內(nèi)稀土資源；兩大事件使得稀土板塊表現(xiàn)搶眼，但我們認(rèn)為不宜追高，一方面稀土價格持續(xù)下跌，需求受整體經(jīng)濟(jì)拖累不如預(yù)期，供給方面海外礦將持續(xù)增加；另一方面稀土整合預(yù)期較為強(qiáng)烈，市場反應(yīng)預(yù)計(jì)已相當(dāng)充分。
基本金屬價格中短期決定因素仍是美元匯率，我們認(rèn)為下周維持震蕩，難以形成明顯趨勢，所以預(yù)計(jì)金屬價格也是窄幅波動；但國內(nèi)貨幣政策寬松措施出臺預(yù)期強(qiáng)烈，提高股票市場風(fēng)險偏好，有色金屬板塊向上動力在于估值提升。
自下而上分析仍然推薦銀河磁體，中報顯示半年度每股業(yè)績0.3元，未來三年預(yù)計(jì)每股收益分別為0.76、1.38和1.89元。公司公告設(shè)立子公司收購上游供應(yīng)商夾江縣園通稀土永磁廠的全部經(jīng)營用設(shè)備和存貨，公司正為迎接MQ磁粉專利的到期做足準(zhǔn)備，另外公司穩(wěn)步推進(jìn)的募投項(xiàng)目汽車用磁體和硬盤驅(qū)動器用磁體和具備較大想象空間的熱壓磁體項(xiàng)目等將成為未來兩三年的業(yè)績釋放點(diǎn)，公司成長性十足，管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，產(chǎn)品需求增速較高且公司技術(shù)有相當(dāng)壁壘，滿足自下而上擇取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的所考量的核心指標(biāo)。
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