相對其他有色金屬更強勢 滬鉛9月繼續看漲
全球寬松政策持續，鉛下游需求亦逐步向好，蓄電池行業在大面積整頓及外需低迷的情形下仍然保持了良好的增長勢頭，因此筆者預計，滬鉛漲勢9月份將延續。
寬松政策主導短期行情
最近半年，我國持續推行寬松政策，8月28日央行再次加大了逆回購操作的力度，投放資金1250億元。溫總理在多次講話中提到“穩增長”，廣東調研時又提出“千方百計保外需”，以應對新出口訂單指數嚴重下滑之勢。央行行長周小川也表示，哪種貨幣政策工具都不排除。市場預計，今年剩余的時間仍有降息降準的可能。
美歐同樣處于寬松的環境中，長期低利率為市場流動性帶來堅實基礎，美國QE3箭在弦上，推出只是時間問題。歐洲多國深陷經濟衰退，目前的政策制定者顯然是選擇了一條“先寬松、再整頓”的路徑，先確保歐洲不會被衰退拖垮，再積極尋求統一的危機解決方案。從美元指數的走勢可以看出，隨著歐債危機尖峰時刻的過去以及美國財政懸崖的逼近，美元上半年的強勢拉漲局面已經不復存在，美元指數7月份見頂回落，給金屬價格帶來支撐。
需求向好，提振鉛市情緒
從大的環境來看，全球經濟復蘇遇到困難，工業金屬整體的需求預期受到打壓，鉛市亦交投清淡，但是，在平淡的市況下，不乏亮點，我國蓄電池產量上半年依然實現了增長。上半年，累計生產鉛酸蓄電池8341萬千伏安時，比2011年下半年增長16%，這主要得益于電動車行業的迅猛發展。外圍來看，美國汽車消費回暖，也逐步提振鉛蓄電池下游消費，帶動中國出口的回升。
供給增加受限，總體壓力不大
7月份國內鉛精礦進口量雖然大幅增加，但產量卻出現了顯著的下降，部分抵消了供給壓力。同時，鉛錠產量7月份環比回落8.7%，結束了二季度產量逐月攀升的局面。目前鉛市總體供應壓力不大，這主要有兩方面的原因，一是鉛價低迷，冶煉廠利潤微薄，小型礦山無利可圖，云南等地已經出現大量鉛鋅企業檢修或干脆直接停產的情況；二是今年臺風多發、雨季持續時間長且涉及地域廣，給選礦和運輸帶來一定的障礙。
小結
相對于其他有色金屬，鉛價近期保持強勢，LME鉛和滬鉛價格均率先站上60日均線，實現技術上的反轉。此外，目前LME市場注銷倉單占比升至20%以上的相對高位，支撐了鉛價的穩步上行。總的來說，筆者謹慎看好鉛價短期走勢，預計漲勢在9月份仍將延續，LME鉛第一和第二目標位分別為2050美元/噸和2150美元/噸，滬鉛目標位在15300元/噸，建議原有多單謹慎持有，也可以跟進多單，以5日均線為止損，短線操作。
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