海通證券彩虹理財計劃周策略
上周市場未能延續反彈行情,在2132點附近震蕩整理,指數微跌。全周上證綜指、中小板、創業板指數分別跌0.18%、0.45%和1.98%,僅深成指漲0.36%。板塊方面,漲幅居前三的是交運設備、有色金屬和黑色金屬,分別上漲3.15%、2.89%和1.57%,跌幅居于前三位的分別是公用事業、房地產和交通運輸,分別下跌2.36%、1.58%和1.19%。盤面上來看,引領本輪反彈的水泥、工程機械、有色等均呈現沖高回落,因釣魚島問題升級,唯軍工板塊獨樹一幟。
我們認為市場在消化政策利好因素后,若無新的刺激政策出臺,短期指數仍將以震蕩調整為主,但維穩行情中仍有較多的結構性的機會,關注10月份創業板解禁引發的估值下移風險。
首先,基本面來看,經濟增速下滑這一事實已逐漸被市場消化,期待新的政策來進一步提振市場信心。第一,業績來看,截至上周五共950家公司發布三季報預告,其中490家上市公司實現扭虧或正增長,是近四年來公告的業績預告中相對較差的年份,企業盈利能力短期難見明顯好轉,而目前按照整體法計算的全部A股估值為11.3倍,但創業板和中小板的估值仍高至36倍和29倍,10月份創業板解禁將可能引發估值下移,市場靜待估值切換帶來的機會。第二,8月數據雖呈現結構性的好轉的信號,但顯示經濟總體低迷,GDP增速下行至8%是大概率事件,9月上旬日均發電量再次下跌0.2%,出口訂單繼續低迷,9月經濟數據可能仍繼續探底,需要寬松的政策來保持經濟穩定增長,市場在等待進一步的刺激信號。第三,8月社會融資總額和信貸數據大超預期,顯示前期政策力量的緩慢釋放,繼先前出臺多城市軌交建設獲批后,上周又陸續出臺了支持內貿消費、提高出口退稅率等鼓勵外貿出口的政策,并且,溫總理在達沃斯論壇上表示國家將適時用萬億資金用于預調微調,我們認為經濟刺激計劃的力度將決定市場短期反彈的高度,若無新的刺激政策出臺,短期指數仍將震蕩整理為主。
其次,自7月底至今IPO停審,新股擴容壓力較小,且在維穩的基調下,市場再次大幅下跌的可能性較校
另外,海外方面,近期正面因素偏多,德國如期通過ESM,美聯儲正式推出QE3,預計持續時間在1年以上,歐債問題弱化,全球流動性進一步寬松,道指、英國股指創近期新高,油價、金價均創近幾個月來新高,海外股指、大宗商品和資源類板塊普漲,預計 QE3將會對商品價格帶來持續催化,商品市場有望迎來反彈。
技術面上,滬指在突破了自5月初以來的下降通道壓力線后,指數基本在前一周長陽后的頂端2100點上方運行,但仍有反復確認的需要,在60日均線附近有較大的壓力,一旦突破60日均線,向上空間將會被打開。
投資策略上,我們認為仍需等待政策信號的出臺,短期市場能否大幅反彈取決于政策力度,若無重磅政策出臺,市場仍將以調整整固為主,投資者可關注三季報業績增速較快的醫藥、食品飲料等消費類板塊,以及符合經濟轉型且有業績支撐的的文化傳媒和環保板塊;若政策再度大舉出手,可關注高彈性的券商、有色金屬、中西部基建、煤化工、新材料等板塊。
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