有色煤炭晴轉多云 QE3概念基金仍具配置價值
昨日，上證指數下跌45點，跌幅逾2%，各板塊幾乎全線下跌。在上周五美聯儲QE3推出后，國際大宗商品行情升溫，但A股的“煤飛色舞”行情卻未能得以延續，昨日僅數只黃金股保持了強勢表現。業內人士認為，經濟基本面依然是困擾A股的主要因素，有色、煤炭股由于缺乏業績支撐，難以維持反彈勢頭。不過，有分析人士指出，國際大宗商品在QE3刺激下仍會持續強勢，一些與大宗商品緊密相關的基金存在較好的配置價值，如黃金、油氣QDII、大宗商品指數基金和資源主題基金等。
“煤飛色舞”驟然變臉
A股市場延續了近一周的“煤飛色舞”行情在昨日驟然變臉，有色金屬、煤炭板塊跌幅達3%左右。其中煤炭板塊全線下跌，有色金屬板塊中也僅數只黃金概念股如恒邦股份、中金黃金等逆市上漲。上周領漲的兩只跟蹤資源類指數的杠桿股基昨日二級市場也出現了較大幅度調整，銀華鑫瑞下跌5.87%，商品B下跌4.66%。
盡管QE3的推出對全球風險資產有刺激作用，但對于A股而言，最大的困擾因素依然是經濟疲軟，市場缺乏信心。大成基金表示，QE3與QE2推出時的經濟狀況完全不同。2010年11月，中國的房地產投資、進出口增速還在高位，通脹也處于上升階段，整個經濟處于較熱狀態，在此宏觀大環境下QE2的推出對于通脹上升自然起到推波助瀾的作用。而目前，中國經濟正面臨增長放緩、通貨緊縮的局面，進出口增速也處于低位。在中國乃至全球經濟基本面仍然疲弱的情況下，大宗商品不具備全面上漲的基礎。
南方基金首席策略分析師楊德龍也認為，雖然美聯儲推出QE3，對全球資本市場構成一定利好，但本次QE3和上次QE2推出時基本面差異很大。QE2推出時，我國房地產市場處于旺季，汽車、工程機械銷量均超預期，鋼鐵、水泥等因產量控制價格堅挺，因此周期性行業反彈了一個月左右。然而，本次QE3幾乎無基本面的配合，目前全球經濟增長乏力，我國也不例外，各個周期性行業持續低迷。在經濟基本面沒有改善的情況下，股市難有大的表現。
商品行情依然可期
雖然昨日A股“晴轉多云”，但有分析人士認為，QE3對全球風險資產的刺激還會持續一段時間，流動性釋放促使國際大宗商品行情升溫，黃金、原油等漲勢延續。對于投資者而言，由于大宗商品投資難度較大，且參與門檻較高，一些大宗商品屬性較強的基金具備較好的配置價值。
上周，這些“QE3概念”基金漲幅居前。據數據統計，9月10日至9月16日期間，所有基金中凈值增長前三位的基金均與大宗商品有關，其中華寶興業標普油氣、交銀全球自然資源、銀華鑫瑞凈值增長率均超過3%。凈值增長前十的基金還包括招商中證大宗商品B、中銀全球策略、諾安油氣能源、華安標普全球石油、招商全球資源、上投摩根全球天然資源、國聯安上證商品ETF。由此可見，“QE3概念”基金包攬了上周基金凈值漲幅的前十名。
瑞銀認為，在開放式QE3和美聯儲強烈的政策放松姿態作用下，風險資產價格反彈可能短期內還會延續。因此，從戰術角度可超配大宗商品、股票，低配現金和波動率產品。
有基金經理指出，在QE3的推動下，短期而言，大宗商品的行情還有可能延續，國內市場有色等資源板塊仍有反彈空間。東方證券也認為，預計本次流動性推動的有色行情仍可持續，未來一個季度對有色金屬板塊維持樂觀態度，看好的品種是低估值的貴金屬板塊，以及未來基本面面臨改善的小金屬公司。
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