有色金屬行業：流動性共振催生 反彈有望延續
全球流動性共振持續存在。隨著全球經濟、政治格局的不斷錯綜復雜化,全球經濟政策“一體化”的特征愈發明顯。由于歐元區債務問題懸而未決,美國“財政懸崖”危機尚未解除,各國政府為了應對接下來可能出現的最壞情況,美國于9月出臺QE3,歐洲在10月啟動ESM;新興經濟體全部保持適度寬松。如果把整個全球經濟看做一個整體,那么四季度乃至2013年,全球流動性共振將持續存在。
行業經歷經濟筑底后的需求復蘇。作為全球第二大經濟體,中國經濟目前依然處于筑底的過程中,雖還沒有體現出非常明確的恢復性上行趨勢,但底部特征已經出現。我們判斷中國經濟在四季度復蘇的概率較大,一旦經濟復蘇,未來需求有望改善,從而對大宗商品價格形成支持。如若接下來全球經濟能夠在寬松貨幣政策的刺激下出現明顯的好轉,那么行業的盈利改善空間會更大。
行業反彈有望延續,三季報或將壓制板塊表現,提供布局時點。政策寬松+經濟筑底,因此我們認為板塊反彈行情有望延續。考慮到10月中下旬是三季報的集中披露期,受大宗商品價格同比下滑影響,板塊多數公司盈利能力均出現不同程度下滑,業績的大幅下滑會對板塊表現形成不利影響,但可能是較好的布局時點。
維持行業“增持”評級。我們判斷流動性共振催生的反彈有望延續,維持行業“增持”評級。建議關注兩條投資主線:一是由于政策變化、外延式擴張或產品升級等具備逆周期增長的優勢個股,如利源鋁業、安泰科技、東陽光鋁和格林美;二是把握全球流動共振催生的階段性反彈機會,重點關注彈性較大的個股,如銅陵有色和中金黃金。
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