經濟、需求現改善跡象 期待有色金屬回升
歐洲經濟未見起色。失業率連創新高，10月Markit綜合PMI創2009年6月以來最低。面對救助，西班牙躊躇不前。希臘與國際三方就修改救助協議的談判也在進行。歐洲貨幣政策前景仍寬松。
美國失業率降至8%以下，房地產市場逐步改善。美國第三季度實際GDP初值年化季率上升2.0%，美國9月ISM制造業及服務業PMI回升。FED推出QE3后，資產規模仍較穩定。財政懸崖臨近。
中國經濟低迷，但數據顯示9月經濟有回升勢頭，且10月匯豐PMI數據繼續回升。世界量化寬松潮流，增添了我國的通脹壓力，貨幣政策的操作空間減小。但政局確定性提升，政策前景樂觀。
美元指數，市場短期的兩個關注點是歐債危機和美國大選。大選方面,若羅姆尼當選，可能給美元提供上行動力。若是奧巴馬連任，金融市場的動蕩可能告一段落，美元偏弱。此后，美元走勢要關注財政懸崖。
美國大選與大宗商品價格。大選前大宗商品價格，通常會出現下跌，或者升勢中斷，但大選后的走勢沒有呈現出太多的規律性，通常大選會提供短期的逆趨勢機會，但不會反轉此前價格趨勢。對于此輪大選，根據各方的政策，若奧巴馬當選對大宗商品應更為有利。
基本金屬供需：9月份，我國有色金屬產量保持較高增速。銅相關產品進口回升，鋁材、廢鋁等進口量回落。固定資產投資增速提升，交通運輸特別是鐵路等方面的投資繼續好轉。主要有色金屬下游產品的產量增速穩定。國內銅現貨升水下降趨勢似有改觀，銅國內外價差由負轉正。海外：歐洲基本金屬消費整體仍較低迷，但已有改善跡象，歐元區17國的營建支出環比實現增長。美國基本金屬需求改善趨勢延續，其中房地產市場正緩慢改善，汽車銷售量恢復。
價格展望：基本金屬價格可能會在四季度受需求改善前景和流動性寬松的支撐，并據此展望明年一季度金屬價格的回升潛力。黃金價格受持續的量化寬松、消費旺季及財政懸崖的支持而維持升勢。但需提防美國大選羅姆尼當選的沖擊風險。
小金屬：我國自2009年以來出臺了大量的稀土等行業的整合政策，但政策的執行效果卻不盡人意，多種小金屬價格持續下跌。小金屬需求低迷。9月稀土制品、鎢品等小金屬出口未見好轉。
投資評級與策略：政局穩定，政策樂觀，市場估值回升。維持有色金屬行業“優于大市”評級，關注：重點關注業績較好、同時具有外生性增長機會的公司，如中金黃金、豫光金鉛；基本金屬公司中彈性較大、外生增長前景較好的公司如銅陵有色、馳宏鋅鍺等。高強輕合金材料領域，關注利源鋁業。節能環保產業，關注格林美。
風險提示：流動性政策不及預期，金屬價格回落，歐債風險惡化等。
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