財政懸崖談判順利 鎢市場迅速回暖
財政懸崖談判順利，金屬市場震蕩向上。上周以來市場傳言稱國家將進行原鋁、精煉銅的收儲，但對市場影響總體不大。周五美國就避免“財政懸崖”談判順利，金屬市場全周震蕩上行。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別上漲0.46%、1.56%、0.05%、1.48%、0.49%和 0.06%;COMEX黃金下跌1.01%。單周LME銅庫存上升3.61%，LME鎳庫存上升2.03%。最新一期CFTC報告顯示，截止11月13日 黃金總持倉增加12607手，投機基金增持黃金多頭9304手。美聯(lián)儲資產負債表單周擴張460億美元，之前MBS債券購買開始部分結算。本周三1:15 伯南克發(fā)表講話，本周四歐盟將召開領導人峰會。
銅板帶箔企業(yè)開工率環(huán)比持平，鋅冶煉開工率連續(xù)第3個月回升。
1.10月銅板帶箔企業(yè)平均開工率為56.4%，與9月的57.53%基本持平，同比也無明顯變化。10月銅板帶箔企業(yè)的原料庫存比為20.08%，較9月的24.69%下滑了4.61%。
2.近期對國內重點冶煉企業(yè)10月份生產情況進行調研，樣本涉及41家企業(yè)，涉及總產能559萬噸，其中閑置產15萬噸。10月份調研總產量共計31.50萬噸，較9月環(huán)比小幅增長1.32%，連續(xù)三個月開工率回升。
稀土價格上揚后市看法不一，鎢市快速持續(xù)回暖。
1.截止11月15日，氧化鐠釹35-38萬元/噸，金屬鐠釹44-48萬元/噸，3N氧化鑭6-6.2 萬元/噸，2N5氧化鈰6萬元/噸，金屬鑭鈰7萬元/噸。3N氧化鏑320-350萬元/噸，鏑鐵330-360萬元/噸，3N氧化鋱520-550萬元 /噸，4N氧化銪650-700萬元/噸。
2.上周，2#銻錠出廠價穩(wěn)定在69500-70500元/噸;1#銻錠價格則持穩(wěn)于 71000元/噸。
3.上周鎢市價格漲幅較快。截止到發(fā)稿時65%以上黑鎢精礦市場主流報11.2-11.4萬元/噸，65%以上白鎢精礦市場主流報 11-11.2萬元/噸，較上周上漲0.4萬元/噸。
4.上周國內鉬鐵主流報價為9.8-10.1萬元/噸，45%鉬精礦主流報價為1420-1440元 /噸度，51%氧化鉬報價為1520-1540元/噸度。
投資建議:QE擴大幾成定局，歐洲風險正在下行，建議增加配置：在未來一個月內希臘退出歐元區(qū)概率為零，西班牙申請歐央行OMT援助的概率提高，一個月內將令風險情緒回歸;美聯(lián)儲內部會議紀要顯示多數(shù)委員支持通過擴大QE 來彌補OT操作結束后的空白，因此判斷未來寬松依舊是主旋律，12月份FOMC會議會對商品形成正向向上的催化劑；財政懸崖雖引發(fā)市場擔憂，但市場定價已考慮“中性前景”(美聯(lián)儲的存在將有效消除悲觀假設下財政懸崖危機引發(fā)的風險資產的崩盤)。
黃金：黃金將逆市穿越周期，對信用貨幣替代是本質；無論從上漲幅度，持續(xù)時間和上漲過后的回吐幅度，因此黃金是未來最為優(yōu)質的商品選擇標的。相關個股選擇上，依次推薦山東黃金(黃金板塊首推，業(yè)績增速最快)、中金黃金、辰州礦業(yè)。
工業(yè)金屬：未來QE擴大，財政懸崖平穩(wěn)過渡，中國進口需求恢復和臨近年末導致進口異常增加和歐洲風險下行將共同支撐和抬升銅價。未來三個月以銅為代表的工業(yè)金屬仍有表現(xiàn)機會，建議考慮銅陵有色、馳宏鋅鍺等彈性個股。小金屬:最近稀土和鎢市場價格出現(xiàn)反彈，但下游需求改善乏力，囤貨價格上漲預期不可持續(xù)，未來仍有進一步釋放風險可能。建議風險釋放過后，配置行業(yè)龍頭中科三環(huán)和廈門鎢業(yè)。
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