全球經濟持續低迷，小金屬看好鎢行業

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　   有色金屬板塊2013年上半年走勢回顧

　　上半年基本金屬、貴金屬、小金屬板塊均出現一定程度的下跌，其中黃金跌幅最大，跌幅達23.95%；銅鋁鉛鋅和小金屬板塊跌幅也都在10%以上；鋁板塊跌幅較少，主要得益于鋁加工板塊在上半年出現了一定程度的上漲；新材料板塊走勢較好，其中非金屬新材料板塊還錄得了19.54%的漲幅，不過由于非金屬新材料板塊中個股少，并且市值都不大，對有色金屬板塊整體走勢影響甚微。

　　基本金屬：重心下移

　　去年底中國經濟呈現出的弱復蘇，到目前已經顯得非常乏力。經濟增速有可能降至7.5%或更差，基本金屬尤其是銅的供需基本面在今年上半年開始出現供大于求，基本金屬中長期供應過剩的趨勢不會改變；而驅動08 年以后本輪較大幅度的金屬價格上漲的流動性因素正在逐漸弱化，美國有可能在今年內縮減量化寬松的規模，這使得我們對下半年基本金屬價格的看法難言樂觀，基本金屬資源類個股在金屬價格震蕩下行時有價值重估的風險。我們認為下半年及時金屬價格出現短暫的反彈，基本金屬個股的機會也很難把握，所以我們建議回避基本金屬板塊。

　　小金屬關注供應有序、價格持續上漲的鎢行業

　　小金屬我們看好鎢行業，從價格上來看，鎢價在上半年持續上行，當然這一方面源于市場收儲1 萬噸鎢精礦的傳言對鎢價形成一定的刺激，另一方面鎢精礦供應有序是鎢價能夠穩步上漲的主要原因。雖然下游需求并未看到有好轉跡象，但是最近我們看到，進入6 月份，硬質合金價格開始上漲，下游開始接受鎢價的上漲。我們看好鎢行業的另外一個重要的原因是，雖然鎢精礦在上半年出現持續的上漲，廈門鎢業的股價反而出現持續下跌。我們認為廈門鎢業股價在上半年出現持續下跌主要是由于，廈門鎢業很容易被市場解讀為稀土概念股，在稀土市場趨弱的影響下，股價出現大幅下跌，屬于被錯殺的品種，而稀土板塊對于廈門鎢業的利潤貢獻很小，該公司鎢板塊的持續成長最終會驅動股價重新回升。現在稀土價格處于歷史價格低位，如果稀土價格在下半年能夠有所回升，我們預計雙重刺激下，該公司股價有可能會出現更大幅度的上漲。下半年，我們重點看好廈門鎢業。

　　新材料：精選個股，長期看好

　　對于新材料，我們對于有技術壁壘的公司長期看好，高溫合金是個不錯的選擇，下游需求不斷增長的同時競爭格局非常穩定，推薦鋼研高納，14.80 元的行權價對股價形成非常強的支撐，每一次回調都是比較好的買入機會。由于永磁材料在二季度已經出現一些向好的跡象，開工率提升，下游訂單回流，另外我們看好在較長一段時期內，新能源汽車與、變頻空調以及風力發電行業發展對釹鐵硼磁性材料的拉動，我們認為行業的發展空間仍然非常大，推薦高端釹鐵硼磁性材料龍頭中科三環。

　　風險提示：全球經濟持續低迷，金屬價格大幅波動風險。

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