稀有金屬板塊仍是熱點 5只股或井噴

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　　投資提示

　　下半年國內經濟恢復力度將相對有限，預計行業基本面不會出現顯著改善，大宗商品價格將維持弱勢，我們繼續對基本金屬、黃金以及與多數小金屬類股票維持謹慎態度，認為只有經濟數據階段性好轉、流動性改善以及政策預期帶來的短期交易性機會，而與節能環保相關的循環再生、鋰電池產業鏈及其他受益于下游結構性增長的品種，有望中期繼續跑贏。建議繼續重點關注格林美(循環經濟，審慎推薦)、西藏礦業(鋰，審慎推薦)、云南鍺業(軍工、太陽能用鍺，審慎推薦)、東方鉭業(鉭高端加工，新材料，審慎推薦)及稀土永磁相關的標的(尚未覆蓋)。

　　理由

　　供需寬松使得與投資相關的商品價格面臨下行壓力，最多提供波段性反彈機會。高杠桿率和過剩產能的積累已經使實體經濟對貨幣放松的敏感性降低，而固定資產投資以外的增長動力缺乏導致經濟增速將繼續放緩。另外，新政府對經濟下行的容忍度在提升，而政策大幅放松的可能性、空間、和效果均較小。與此同時，經過若干年的投資，礦山和冶煉產能將逐步增加，導致供過于求的局面更加明顯。預計下半年大宗商品價格將維持弱勢，我們對基本金屬、黃金以及與宏觀經濟密切相關的多數小金屬類股票維持謹慎態度。

　　節能環保是未來發展方向，繼續關注主題性投資機會。節能環保作為七大戰略新興產業之首，是“十二五”的重要發展方向和政策重點扶持領域之一，隨著國家政策力度的逐步增大以及行業空間的不斷擴張，節能環保產業未來有望迎來黃金發展期，預計整個產業產值年均增長15%以上，到2015年總產值達4.5萬億元。我們相對看好板塊中與循環經濟相關的再生行業，與新能源汽車相關的鋰電池產業鏈，以及節能環保相關的高端釹鐵硼產業，該類公司有望實現快速增長，股價也將有較好表現。

　　估值與建議

　　下調黃金、基本金屬及小金屬價格，對應公司盈利預測，部分股票評級，及港股目標價。下調2013/2014年基本金屬均價預測8%/15%，對應基本金屬公司盈利平均下調32%/59%；下調黃金2013/2014價格預測7%/12%，對應黃金公司盈利平均下調31%/47%；下調2013/2014年小金屬均價預測4%/7%，對應小金屬公司盈利下調9%/24%；其他子行業中，加工類公司2013/2014年盈利預測下調25%/30%，新材料公司下調45%/48%。整體來講，我們今明兩年的盈利預測比市場共識低約32%/51%。此外，我們下調山金、中金、紫金A/H、江銅A/H、中金嶺南、馳宏鋅鍺、包鋼稀土、東陽光鋁、金鉬股份、洛陽鉬業A/H、魯豐股份、新疆眾和的評級至中性；下調哈銅、寶鈦、西部材料評級至減持；繼續維持招金的減持評級。港股覆蓋公司目標價平均下調38%。具體盈利、評級、港股目標價調整見表2與表4.

　　股票方面，建議持續關注再生循環股、鋰電池產業鏈，以及受益軍工和消費升級的品種(鍺、鉭、釹鐵硼)，具體包括格林美(審慎推薦，仍將受到長期增長前景及政策出臺的支持，電子廢棄物、電路板中提取稀貴金屬以及汽車拆解是未來發展重點，未來5年盈利CAGR超過30%)、西藏礦業(審慎推薦，Tesla有望推動新能源汽車時代的提前到來，對鋰的需求有望出現爆發式增長)、云南鍺業(審慎推薦，受益軍工增長)、東方鉭業(審慎推薦，受益消費升級)、以及中科三環、寧波韻升、以及正海磁材等我們尚未正式覆蓋的受益新能源和節能環保大趨勢的釹鐵硼供應商。適度參與基本金屬和部分小金屬的波段性交易機會，關注經濟數據的階段性好轉、流動性的改善以及政策改變預期帶來的催化劑，標的包括廈門鎢業、江西銅業A/H、中金嶺南以及馳宏鋅鍺等股票；繼續回避黃金股，我們判斷金價兩年內隨美元走強將持續承壓，建議繼續回避中金、山金、紫金A/H以及招金等黃金股。

　　風險：經濟增速低于預期；產業政策出臺預期落空；歐債危機反復；美國復蘇進程放緩。

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