有色金屬行業：短線謹慎 靜待中報

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

投資要點：國內外宏觀回顧。美國:數據偏利好，QE退出無定論；歐元區:經濟仍處低谷，流動性前景可期；中國:經濟增速小幅低于預期，政策將維持穩定。

行業表現：上周大盤結束反彈繼續下跌，滬深300周跌3.73%，在中報業績下滑打壓下，有色金屬板塊大幅跑輸大盤，周跌6.31，其中小金屬和磁性材料板塊領跌，分別下跌8.10%和7.95%。金屬價格在上周結束反彈，繼續維持弱勢震蕩。LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳一周漲跌幅分別為-0.48%、-0.75%、-1.19%、-1.62%、0.24%和3.09%。庫存仍處在高位。稀土價格繼續近期的反彈，重稀土上漲更多，氧化鏑和氧化鋱分別上漲17.16%和8.7%。貴金屬方面，金漲銀跌，倫敦現貨黃金一周上漲4.90%，倫敦現貨白銀一周下跌1.22%。

行業觀點及投資策略：結合流動性和需求分析，我們認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數走強和美國QE退出預期反復影響下，將維持弱勢震蕩。

由于對于金屬價格走勢整體并不樂觀，我們維持板塊“同步大市”評級。近日李克強總理講話提到宏觀調控要讓經濟增長不滑出下限，對中國經濟硬著陸的擔憂消除，而美聯儲會議紀要及伯南克講話表明美國QE將持續，壓制金屬價格的兩大因素短期解除。金屬價格上漲，然而礦業長周期不改，我們認為金屬價格反彈之后仍將維持弱勢震蕩。回顧金屬價格兩大壓制因素，我們預計本輪有色指數反彈難以超出6月中旬位臵，有色金屬(申萬)當前指數2554.35，反彈高度預計在2800左右。

投資建議：未來隨著全球經濟復蘇，有色金屬板塊有望出現需求引導的自下而上的行情，在當前弱復蘇態勢下，下游需求分化，建議長期關注下游開工率高的加工類企業及業績增長確定性高的個股，如亞太科技、利源鋁業、貴研鉑業、銀邦股份和江特電機；短線建議維持謹慎，靜待中報公布。

風險提示：經濟反復，下游需求復蘇不及預期。

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