金屬價格反彈短期缺乏基礎，持續看好新能源汽車＋軍工

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

10月制造業PMI維持低迷，堅定看好新能源汽車+軍工前周“雙降”對市場信心提振有限，中國10月官方制造業PMI49.8，與上月持平。進出口壓力較大，有色金屬冶煉及壓延加工業PMI低于臨界點且繼續回落，“金九銀十”成色不足。因此，雖然持續寬松的貨幣政策及逐漸發力的財政政策對經濟有顯著托底作用，但全球經濟“四期疊加”對于金屬需求的負面影響依然占據絕對主導因素。本周LME鋅價跌回嘉能可宣布減產之前、鋁價大跌、稀土價格回落均顯示供給收縮預期帶來的價格上漲曇花一現且在需求下行周期這一過程將愈發迅速。與之相反，以碳酸鋰為代表的行業景氣度向上品種價格持續上漲。

由此可見，四季度基本金屬股票依然存在短期博弈性機會，但如果從產業中長期發展邏輯和行業景氣度角度考慮，新能源汽車行業及軍工行業依然值得關注。

電機的釹鐵硼和鋰行業值得關注。

工業金屬、黃金跌幅加深；電池級鋰鹽持續強勢，稀土回落LME基本金屬跌幅加深，鋅價跌回嘉能可事件之前。（1）周內LME三月基本金屬期貨價格繼續全線收跌，其中鉛、鋅、鎳、錫分別走弱3.44%、2.73%、4.70%和4.72%。LME鋅價已經跌回嘉能可宣布減產之前，供給收縮預期帶來的價格上漲曇花一現。中國央行持續寬松然而制造業的低迷使市場對于需求改善的預期進一步下滑，中期工業金屬價格尚不具備持續、顯著反彈的基本面及邏輯基礎。

Comex黃金跌1.96%至1142：美國宏觀數據穩中向好，溫和復蘇下美元持續緩慢走強的概率較大，Comex黃金維系震蕩，下挫1.96%至1142美元/盎司。

黃金價格尚未突破全球領先經濟體（尤其美國）通脹疲弱、美元盤整但仍處強勢區間、聯儲加息預期高懸的偏弱格局；向前看，我們判斷金價尚不具備大幅走高的必要條件，但也并不悲觀，預期中期在1100-1300美元/盎司的區間內維持震蕩的概率較大。

稀土價格回落：各大稀土集團減產的刺激減弱，鐠釹鏑鋱（釹鐵硼相關）價格反彈乏力出現回落。但在目前時點，由于需求整體較弱，且行業的癥結“供給無序”并未得到根治，預計稀土價格持續、大幅反彈尚不具備基礎。

電池級碳酸鋰報價強勢：國內電池級碳酸鋰報價升至70000元/噸；建議投資者對Q4鋰價格持續關注，并維持對行業2016年的樂觀預期。

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