云南有色板塊資本市場陷低迷

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

      A股的有色金屬板塊曾有“金花”的稱譽，如今看來似乎花期已過。

　　2013年上半年，全球金屬價格低迷，除鍺、鎢等上游控制的品種有價格上漲外，其余多數價格持續下跌，部分品種已經跌入成本區間，這對有色板塊公司的業績造成了較大壓力。云南有色金屬上市公司作為其中的一員，受大氣候的影響，當前同樣面臨巨大挑戰。

　　面對外部經濟環境變動而帶來的巨大壓力，云南有色金屬上市公司機遇與挑戰并存。如何調整自身經營方式應對挑戰？

　　本版稿件闡述云南有色金屬上市公司在面對外部挑戰時，未來應如何轉變自身發展方式，以發掘其內生動力。同時結合《云南省有色產業發展規劃綱要》和云南金融橋頭堡建設為有色金屬行業帶來的機遇，探索云南有色金屬行業在未來突圍的路徑。

　　2013年前兩個季度，在我國有色金屬公司盈利狀況持續不佳的大背景下，云南有色金屬上市公司同樣出現了集體低迷的局面。

　　來自國家統計局的數據顯示，一季度，我國在接受調查的8400多家有色金屬公司中，有2002家公司處于虧損狀態，這些公司負債額總計18917億元，環比上漲17.05%。

　　前兩個季度，已經披露上半年業績預告的三家云南有色金屬上市公司均處于虧損狀態。其中，云南銅業凈利潤虧損8億—8.5億元，每股收益為-0.6元—-0.57元；錫業股份凈利潤虧損9.1 億元—9.8億元，每股收益為-1.03元—-0.96元；云鋁股份凈利潤虧損1.25億元—1.35億元，每股收益為-0.088元—-0.081元。

　　而翻看云南七家有色金屬上市公司中的第一季度財報，其中有四家公司出現到了嚴重虧損，虧損總額達4.6億，包括云南銅業虧損1.5億元、錫業股份虧損1.9億元、云鋁股份虧損0.75億元和羅平鋅電虧損0.39億元；剩余的馳宏鋅鍺、云南鍺業和貴研鉑業三家公司則實現盈利，盈利額分別為0.47億元、0.35億元和0.21億元。

　　相對應地，作為綜合反映公司獲利能力重要指標的每股收益，有四家公司為負，其中云南銅業為-0.214、錫業股份為-0.214、云鋁股份為-0.048、羅平鋅電為-0.21；剩余三家雖然為正值，但數值較小，馳宏鋅鍺為0.036、貴研鉑業為0.11、云南鍺業為0.11。

　　每股收益也是股票投資的重要指標，從云南七家有色金屬上市公司的每股收益水平可以看出，整體而言，云南有色金屬上市公司上半年的每股價值不高，投資回報率較低。

　　上下游價格影響市場表現

　　2013年上半年云南7家有色金屬上市公司為何集體低迷？“從歷史上看，在有色金屬行業，成品價格和原材料價格與公司效益、股價和盈利能力等方面均保持著很高的關聯度。”一位不愿具名的業內人士如此分析道。上半年錫、銅兩種有色金屬相關價格變動給錫業股份和云南銅業帶來的影響無疑印證了這個觀點。

　　公開數據顯示，今年三月中旬，相比上年同期，云南地區40度錫精礦價格基本在11.8萬左右。而這種因價格低迷和后市行情的不確定性，導致各商家較為悲觀，持貨商家以觀望為主、出貨意愿不高。有部分商家甚至因為錫市行情的疲弱，出現暫停生產的情況。這種狀況導致了錫原材料供應量的減少，價格升高。而在成品價格上，現貨有色金屬價格錫價變化不大，國內市場持貨商報價的普遍下調加速了錫價探底，這便導致了錫成交狀況的持續減少。錫業股份2013年上半年主要產品銷售價格較上年同期跌幅較大，而購買成本大幅增高。已經公布的一季度數據顯示，錫業股份凈利潤較上期減少204.28%，毛利率比同期減少11.27%。

　　同樣，云南銅業在一季度盈利狀況不佳，其報告稱，主要是因為一季度主產品銷售價格較上年同期下降，同時由于本期檢修等原因導致主產品產量較上年同期減少，單位制造費用增加，進而毛利下降。公司最新披露的消息顯示，2013年上半年，其產品銷售價格較上年同期下降，其中電解銅下降5.68%，黃金下降8.62%，白銀下降21.98%。

　　據了解，截止到6月18日，上海電解銅現貨報價升水240元/噸，平水銅成交價格51800-51930元/噸，升水銅成交價格51900-52300元/噸。滬期銅低開低走大幅下挫，現銅出現了明顯的供大于求的局面，在銅價一路下跌的狀況下，市場實際成交較少。

　　此外，上述分析人士表示，銅的價格是其產業鏈中重要的一個環節，價格的變動將牽動著整條產業鏈的狀況，無論是上游價格還是下游價格的變動。他說：“我長期關注江西銅業，由于它主要依靠規模效應來盈利，一般利潤率在6%左右，即加工1000億元，最終能獲利60億元。所以總體來說，銅價的變動對這個行業經營的影響相當明顯。”

　　深加工依舊是短板

　　來自安信證券的一份分析數據顯示，當前我國有色行業盈利水平處于低谷。分析稱：“從產業鏈環節看，隨著礦價的下降，采選業的利潤率將明顯出現下降，而中游冶煉和壓延加工環節由于加工費較為穩定且有上升的趨勢，利潤率將穩定保持在一個較低水平。”

　　有色金屬行業分析師陳家倫對此也持有同樣的觀點，他說：“整體看來，我國目前有色金屬行業產能仍在擴張，但是利潤已經很薄，未來的有色金屬行業需要走深加工的路子，形成一條完整的產業鏈，云南有色金屬公司有從事深加工的機會。”

　　在云南7家有色金屬上市公司中，除羅平鋅電和云南鍺業外，其他5家都分屬于省內三大有色金屬集團：云南銅業大股東為云銅集團，云鋁股份、馳宏鋅鍺大股東為云冶集團，錫業股份、貴研鉑業大股東為云錫集團。三大有色金屬集團實力雄厚，依托云南有色金屬得天獨厚的資源優勢，重點從事深加工，具有良好的發展機遇。

　　安信證券研報分析，機遇主要來自以下三方面：“一是從成本端看，持續低位的原材料成本，有利于降低終端產品價格，擴大需求，并降低企業經營的難度。二是從需求端看，高附加值的有色深加工材料正迎來前所未有的發展空間。三是從技術、團隊、資金、市場等方面看，國內有色深加工均具備良好的發展條件。”

　　以云鋁股份為例：云鋁股份擁有從鋁土礦、氧化鋁、電解鋁和鋁加工完整產業鏈。完整的產業鏈使公司能夠掌握定價的自主權，同時還有利于降低鋁價大幅波動帶來的經營風險。但在2013年上半年，“由于其產品相對單一，高產品附加值產品的生產較少，使其業績受到鋁價降低的影響較大。”從公司上半年財報獲悉，今年原鋁現貨均價14752元/噸，相比去年同期的15975元/噸，下降了7.66%。

　　陳家倫說：“像云鋁股份這樣的公司，如果從事更多的深加工，通過生產更多高附加值的產品，就能有效規避鋁價降低而帶來的影響。”

　　“不斷提升產業深加工能力，延伸產業鏈”也是近年來云南省有色金屬產業結構調整的目標。2009年由云南省政府發布的《云南省有色產業發展規劃綱要(2009—2015年)》中就明確提到這一目標，彼時綱要指出，云南有色金屬行業的深加工率2012年要達到35%，2015年則要達到40%。

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