不看好中國反彈持續性 有色金屬回落

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

周二外盤數據不多，市場焦點集中國內。盡管從表觀數據來看，發電量、工業增加值、流動性均顯示中國經濟持續反彈，但商品卻呈現高位回落。對此，市場解讀多為：8月數據雖然向好，但依然以政府托市為主，隨著政策目標的實現，反彈終結的預期提前。“中國需求”因素回落的信號在前期銅進口量數據中可見一斑。而國內有色主要的下游房地產行業數據8月表現差強人意。

開工、施工、投資數據同比雖維持正增長，但較7月均大幅回落。其他指標方面，隔夜敘利亞問題緩解，金價、原油價格大幅下挫，全球股市小幅上揚。

8月以來，LME鋁庫存持續下跌，已庫存流出多集中在底特律和弗利辛恩等融資庫存集中的倉庫。LME倉儲規則修改或對鋁價已有所抑制。庫存減少節奏及分布對鋁價利空作用值得繼續關注。

隔夜鋁庫存及取消倉單流出擴大至1萬噸，取消倉單占比繼續降低至36.7%。

現貨市場：

周二長江現貨鋁價維持14330元/噸。華東地區供需穩定，價格較為堅挺。而隨著8月下旬新疆鋁錠的大量輸出，華南地區鋁價愈見疲軟。華南-華東地區價差逐漸縮窄。期現價差方面，主力較現貨貼水繼續擴大至150萬噸附近，貿易商建立虛擬庫存更為合適。近月較現貨微貼10元/噸。

后市展望：

隔夜外盤消息不多，市場焦點集中國內數據。盡管從表觀數據來看，發電量、工業增加值、流動性等指標均展現國內經濟繼續向好，但商品整體卻高位回落。市場對此輪中國反彈本不看好，隨著托市目標的實現，市場對政策刺激退出預期提前。而從中長線來看，以基建投資為主的反彈同樣不具有可持續性。有色下游房地產行業數據則差強人意，1-8月各指標維持同比增長，但增速較1-7月大幅回落。隔夜有色表現較為疲弱，銅、鋁、鋅小幅下跌。滬鋁重心再次下移至14200元/噸關鍵點位，下方空間有限。從期現價差角度來看，9月以來滬鋁期價較現貨貼水持續擴大，周二幅度再次達到150元/噸，有利于下游貿易商建立虛擬庫存。操作上，鋁價維持震蕩格局，建議觀望為主。