有色金屬行業：或緩慢復蘇 精選個股為主

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

行業核心觀點：

當前有色金屬行業主要矛盾是量化寬松退出預期與金屬需求復蘇孱弱。在金屬需求疲弱的前提下，寬松的貨幣環境有利于規避金屬價格斷崖式下跌風險，同時減弱行業出清對于產品價格調整幅度的沖擊。理想的狀態是，貨幣寬松的環境維持到經濟復蘇帶動的實體需求足以支撐目前的金屬價格。最大的風險是貨幣寬松退出疊加需求疲弱雙重沖擊。

我們認為美聯儲維持寬松政策的最新決議規避了有色金屬價格斷崖式下跌的風險，為行業產能出清提供了有利的貨幣環境。但對行業投資而言，寬松貨幣退出預期以及需求弱復蘇兩個特點將構成行業未來一段時間窄幅震蕩的主基調。

投資要點：

前三季度金屬價格低迷、企業業績探底，有色行業持續弱勢：美國經濟強勁復蘇，寬松退出預期推動美元持續走強，中國經濟復蘇乏力，有色金屬需求疲軟。需求和流動性雙重擠壓下，有色金屬上市公司經營業績持續探底，在上半年股票市場投資風格偏愛確定成長的外部環境下，有色金屬行業及板塊大幅下跌。

量化寬松為有色金屬行業復蘇提供有利的貨幣環境和時間窗口：對于行業而言，當前的外部環境或許是有色金屬行業產能出清最好選擇，但對于有色金屬行業投資惡略而言，可能是最煎熬的時間點，上有行業需求疲軟壓制，下有量化寬松托底，我們認為四季度有色金屬行業仍將維持窄幅震蕩的運行格局。大金屬投資策略仍需要精選品種，建議關注基本面改善明顯的鉛金屬品種，同時在產品價格低位運行的大背景下，建議關注積極布局礦山資源收購及資產注入預期的投資標的。

小金屬板塊建議關注行業景氣度上行的品種：小金屬板塊建議關注行業供需集中、價格把控能力強的鍺品種，以及下游需求有望出現擴容的鋰電池板塊，同時密切關注國內供給端整合以及收儲預期強烈的稀土板塊。

下半年投資策略"輕行業、重個股"：在價格低迷，業績持續探底的情況下，我們建議輕行業、重個股，關注業績成長確定的材料加工個股，亞太科技、正海磁材；關注行業景氣度較高的鍺、鋰、鋯小金屬品種，云南鍺業、天齊鋰業、東方鋯業；建議關注資源優勢明顯的中金嶺南以及成本結構改善的焦作萬方。