有色金屬行業：關注國企改革與價格彈性機會

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

市場回顧：人民幣貶值帶來的價格彈性機會。A股市場：本周（2015年8月10日至2015年8月14日），滬深300指數上漲4.26%，CS有色金屬一級指數上漲10.59%；二級指數中，CS稀有金屬、CS工業金屬和CS貴金屬分別上漲8.07%、10.82%和14.17%。商品市場：本周LME三月期銅價格下跌0.06%，震蕩至5170美元/噸；LME鋁價格跌1.20%至1573.4美元/噸；美元指數下跌1.03%，倫敦貴金屬市場黃金、白銀、鉑和鈀分別上漲2.35%、3.96%、4.32%和3.28%。黃金價格反彈至1114.56美元/盎司。

市場展望：短期市場依然難覓方向。從近期A股市場走勢判斷，市場“押寶”國企改革題材和人民幣貶值主題板塊。我們認為，市場輪動并且難以持續的A股環境中，有色金屬板塊更多為“一日游”行情。在人民幣短期大幅貶值后，市場短期題材轉向國企改革，但國企改革政策實現將面臨更多的不確定性。因此，我們判斷，下周A股市場將出現回調，有色金屬板塊同時將出現調整，但同時也應關注人民幣貶值帶給金屬價格短期反彈形成的股票彈性上行。

投資邏輯：有色金屬板塊偏好“金屬價格彈性+熱點題材”。1）市場投資者在經歷股災后的選股邏輯轉向“安全邊際+低估值+盈利增長”，有色金屬板塊反彈后，市盈率上升至66倍，在中報業績逐漸得到證實的環境中，有色金屬的上述選股邏輯難以尋找到“PE小于30倍+中報業績超過40%+PB小于1.5”的公司，因此，我們認為有色金屬短期上漲的邏輯實際來自“價格彈性預期+國改題材”；2）“價格彈性預期”實際尋找股票對價格的敏感程度，選股邏輯轉變成為“主業單一+金屬價格彈性大”，人民幣貶值推導的金屬價格邏輯不利于工業金屬板塊（人民幣貶值有利于出口，不利于進口，中期市場對中國進口需求下降的預期上升），但有利于黃金（貨幣市場傳導效率最高，人民幣貶值將引發以人民幣計價的黃金價格彈性更強，黃金的主導因素不來自簡單供需關系），因此人民幣短期再出現貶值將更有利于黃金板塊股票整體表現；3）由于市場短期對A股整體信心不足，國企改革題材中央企合并更受市場青睞，有色金屬板塊央企之間的合并重組有望在未來一段時間反復上演，板塊小市值公司如株冶集團、鋅業股份等更易于投資。在未來一段時間內，有色金屬板塊預計將在上述題材中切換，在經歷短期波動后，市場將可能轉向防御型。

風險提示:金屬價格大幅下跌超預期；A股市場風險偏好下降投資建議：從上述投資邏輯上，短期A股市場回調的需求上升，更偏向于操作題材股和價格彈性；中長期依然建議配置下游加工和與新能源相關的子行業中的龍頭公司。我們建議，短期可以考慮繼續配置金屬板塊中彈性大的公司：鋅業股份（中冶鉛鋅冶煉商，有央企合并題材和鋅價格彈性疊加）、中色股份（中報業績增長280%~330%礦業建設板塊的央企龍頭）、利源精制（業績增長并且具備安全邊際的鋁加工生產商）。

有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com

鎢圖片網站：http://image.chinatungsten.com

鎢視頻網站：http://v.chinatungsten.com

鎢新聞、價格手機網站，3G版：http://3g.chinatungsten.com

關注微信公眾號“中鎢在線”，了解每日鎢鉬最新價格