002155 辰州礦業 是湖南省最大的產金公司、全球第二的銻錠和氧化銻生產商、新興的鎢生產商,其資源和技術優勢很明顯。公司主營業務主要是黃金、銻、鎢的采、選、冶和深加工,三種產品的資源自給率分別為67.7%、70%和100%。此外,公司自創的金銻分離技術以及豐富的深部找礦經驗,不僅可以保證公司自有的礦山資源深部挖潛,并且也為對外資源擴張提供了獨特的技術優勢。
主營業務穩步增長。上半年由于金價的高位運行使得公司黃金業務盈利明顯,而銻和鎢業務由于價格的低位運行盈利不明顯。長城證券表示,目前來看,黃金業務一直是公司的主要業務,基于對于金價后市將維持高位運行的判斷,黃金業務將繼續為公司帶來穩步的盈利;銻業務方面,70%的資源自給率使得公司在銻價市場上有一定標效性,近期銻價加速上漲為公司帶來明顯收益,并且根據對銻價繼續維持高位的判斷,預計銻業務仍將繼續為公司帶來盈利;鎢業務方面,公司主要是以鎢精礦制作APT,目前鎢精礦6.6萬元的價格遠遠高于公司鎢精礦4.5萬元的生產成本,100%的自給率決定了目前鎢品價格平穩上升將為公司帶來穩定的收入。
銀河證券認為公司的未來發展可期:1、公司的礦產金產量仍將保持快速增長,預測2009、2010年礦產金產量為2.37、3.04噸,主要的增長點來自隆回、龍江、新疆、甘肅、河北等分公司;并且預計未來一段時間黃金價格將保持強勢,所以黃金業務是公司利潤穩定的增長點。2、十分看好公司的銻業務的發展,此部分業務利潤與銻價的敏感性較高。首先,公司通過收購渣滓溪銻礦使得公司的礦產銻量增長20%以上,而且渣滓溪礦品質較高,通過公司整合后此礦山的綜合成本將大幅下降;另一方面,銻行業由于國家的限制開采和較高的生產集中度將使得此行業的供求關系出現好轉,短期由于湖南洪水等原因現貨市場價格已升至38000-39000元/噸。
今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.28、0.54、1.09元,對應動態市盈率分別為76、40和20倍;當前共有9位分析師跟蹤,其中4位給予"強力買入"評級,4位給予"買入"評級,1位給予"觀望"評級,綜合評級系數1.67。
風險因素:全球經濟回升的不確定性;金銻鎢價格走勢的不確定。
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