美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向何方？
美聯(lián)儲(chǔ)26日發(fā)布貨幣政策決策會(huì)議紀(jì)要聲明說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要繼續(xù)推進(jìn)6000億美元國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并宣布維持零至0.25%的利率水平不變。
分析認(rèn)為，從這一最新表態(tài)可以推斷，今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍將以寬松為主，但不排除在美國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下，在年末收回部分流動(dòng)性，以為后續(xù)大規(guī)模實(shí)質(zhì)“退出”打前哨。
貨幣政策寬松基調(diào)未變
美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)當(dāng)天在聲明中說(shuō)：“盡管去年底家庭開(kāi)支出現(xiàn)上升，但高失業(yè)率、收入增長(zhǎng)緩慢、房屋價(jià)值下降、信貸緊張等因素仍然抑制了家庭開(kāi)支。企業(yè)設(shè)備和軟件開(kāi)支也在上升，但非住宅地產(chǎn)投資仍然疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)讓人沮喪。同時(shí)，商品價(jià)格已經(jīng)上漲，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期依然保持穩(wěn)定。”
為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)推進(jìn)在2011年第二季度結(jié)束前購(gòu)買(mǎi)6000億美元國(guó)債的計(jì)劃。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況，定期對(duì)第二輪量化寬松貨幣政策執(zhí)行的速度和總規(guī)模進(jìn)行檢查，以最好地促進(jìn)就業(yè)和保持物價(jià)穩(wěn)定。
在去年11月的貨幣政策決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)正式推出了第二輪量化寬松貨幣政策，宣布在2011年6月底以前購(gòu)買(mǎi)6000億美元長(zhǎng)期國(guó)債。在去年12月的貨幣政策決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)再度表示將繼續(xù)執(zhí)行第二輪量化寬松政策。
至此，從去年11月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)6000億美元國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。這表明美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)用非常規(guī)貨幣政策手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的決心沒(méi)有改變，6000億美元國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃有望按期完成。
第三輪量化寬松政策可能性不大
自本輪金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府迅速出臺(tái)了大規(guī)模救市政策，美聯(lián)儲(chǔ)迅速將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的歷史最低水平，且一直延續(xù)至今。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還頻繁動(dòng)用非常規(guī)的量化寬松貨幣手段，向市場(chǎng)釋放大量流動(dòng)性。
分析人士指出，目前美聯(lián)儲(chǔ)的常規(guī)貨幣政策已無(wú)拓展空間，至于是否會(huì)繼續(xù)推出新的非常規(guī)貨幣政策主要取決于第二輪量化寬松政策的效果、通脹情況以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松貨幣政策屬于開(kāi)放式承諾，即如果屆時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有達(dá)到預(yù)想目標(biāo)，該政策還可能會(huì)強(qiáng)化。
但許多分析人士也認(rèn)為，年內(nèi)繼續(xù)推出第三輪量化寬松政策的可能性并不大。
年末或小規(guī)模“退出”
鑒于主要新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入加息周期，與此同時(shí)，今年來(lái)從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)，再到個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支，美國(guó)多個(gè)重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均展現(xiàn)出喜人復(fù)蘇景象，美國(guó)各界也紛紛表示看好今年經(jīng)濟(jì)前景。在這種情況下，市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策何時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)向。
分析人士指出，從最新的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策會(huì)議聲明還看不到任何有關(guān)“退出”的跡象。在寬松的主基調(diào)下，美聯(lián)儲(chǔ)在今年大幅度收回流動(dòng)性的可能性不大，但不排除在經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年底采取小幅“退出”動(dòng)作。 美聯(lián)儲(chǔ)今年貨幣政策“退出”走向很可能是，在今年底經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇質(zhì)量得到確認(rèn)情況下，以收回少量流動(dòng)性的方式來(lái)為后續(xù)大規(guī)模實(shí)質(zhì)“退出”打前哨，試探經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)的承受能力。
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