有色金屬行業周報:市場情緒依然樂觀,板塊反彈或將繼續
1.“美歐中”三因素引發金屬價格寬幅波動
周初受歐債危機深化的影響,基本金屬價格紛紛大幅回落,伯南克13日的QE3言論以及中國工業生產的超預期增長則迅速扭轉了金屬價格的跌勢。行業內本周發生的重要政策性事件是2011年工信部淘汰落后產能規劃的發布,但我們對淘汰效果持一定的謹慎態度。2011年公布計劃銅冶煉淘汰的名單中,并無被強制停產淘汰的企業,而大都是已停產或企業本身就計劃淘汰的設備,鉛也存在同樣的問題。
2.意大利債務危機以及伯南克對于QE3的言論成為本周金價上行的最大驅動因素
正如上文所述,意大利債務危機本周成為市場關注的一大焦點,債務危機向歐元區核心國的延伸使得市場避險情緒大幅提升。而伯南克對于QE3的言論亦成為金價上漲的驅動因素之一,盡管其隨后即對言論進行了澄清,但是美國最新經濟數據的不及預期也表明美國經濟復蘇繼續不暢,這也間接刺激了黃金的避險需求。綜合來看,歐債危機和美國寬松貨幣政策的延續都將支撐金價的避險和保值需求,在經濟未明顯得到好轉的情況下,我們認為金價或將依舊保持高位運行。
3.小金屬方面,部分稀土價格維持上漲,銻、鎢繼續回升
商務部15日公布了2011年第二批稀土出口配額安排情況。根據安排,2011年第二批稀土出口配額總量為15,738噸,全年稀土出口配額總量為30,184噸。我們認為需要關注稀土出口配額的結構性的變化,詳見我們前期發布的《關注稀土出口配額分配的結構性變化-110715》。
4.投資建議:板塊反彈行情繼續
從6月20日反彈至今,有色板塊累計漲幅15.56%,基本修復了上半年的跌幅。其中,因為比亞迪上市偶發因素拉動,基本面并未發生重大變化的碳酸鋰板塊漲幅位居板塊首位。而從板塊內部來看,也呈現出較強的輪動態勢,由前期的銅,到鉛鋅,再到黃金子板塊都先后經歷了一輪強勁反彈。從漲幅來看,紫金礦業、新疆眾和、馳宏鋅鍺、寶鈦股份、辰州礦業、銅陵有色表現大大超過板塊整體走勢;而中報業績較好的公司廈門鎢業、包鋼稀土、江西銅業,山東黃金、博威合金、棟梁新材;及行業地位顯著的公司中金黃金,中金嶺南、云鋁股份、中色股份,金鉬股份走勢均弱于板塊整體走勢。
綜合來看,目前板塊的不確定性主要來自于歐元區債務危機的演變,美國經濟復蘇是否順利以及引申出來的流動性問題。而現階段,中國因素向市場傳遞了積極的信號,這包括工業生產等經濟數據的超預期,金屬進口六月數據出現了一定程度的恢復,財政政策存在的微調等。我們認為隨著市場對于中國經濟和政策的消化,前期制約有色股表現的大盤風險也得到了釋放,對美國QE3推行的預期則成為板塊反彈行情繼續的新的催化劑。市場情緒仍然樂觀,我們維持板塊結構性行情的判斷。投資策略一:強者恒強,配臵前期反彈中強于板塊的品種銅陵有色,辰州礦業,紫金礦業;投資策略二:考慮板塊輪動效應,配臵本輪反彈中漲幅較小的廈門鎢業、包鋼稀土、中色股份、博威合金、云鋁股份,山東黃金。
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