美聯(lián)儲“內(nèi)斗”QE3
與一年前相比，美聯(lián)儲的選擇余地更小了，定量寬松無論劑量大小，影響都將不如從前QE3將伺機而出。美聯(lián)儲之所以在8月份的議息會議上首次框定低利率政策的維持期限，就是在為后續(xù)舉措鋪路8月31日凌晨，美聯(lián)儲公布的8月會議紀(jì)要凸顯了這一貨幣決策機構(gòu)內(nèi)部分歧的加劇：對于伯南克維持零利率至2013年中期的決策，3位美聯(lián)儲官員投了堅定的反對票。而對于第三輪量化寬松政策（QE3），美聯(lián)儲內(nèi)部同樣分歧嚴重。
QE3能否“誕生”？何時“誕生”？它真的是美國經(jīng)濟的“救世主”嗎？
美聯(lián)儲進退兩難美聯(lián)儲8月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲討論了資產(chǎn)購買、延長債務(wù)到期等多種經(jīng)濟刺激工具。多數(shù)委員認為，美國經(jīng)濟已經(jīng)惡化到需要美聯(lián)儲采取行動的地步，但多數(shù)支持者皆未明確提出應(yīng)該在何種情況下推出QE3。持不同看法的委員則認為，在沒有工具支撐經(jīng)濟復(fù)蘇的前提下，若采取進一步刺激政策將推高通脹水平。
“伯南克上周在杰克霍爾年會上的演講含糊其辭，但推出QE3仍存很大可能性，否則美國經(jīng)濟將持續(xù)疲軟。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授尹伯成對《國際金融報》記者表示，目前美國消費者和企業(yè)信心持續(xù)下降，催生了市場避險情緒。政策的制定者趨向于刺激經(jīng)濟提高就業(yè)率，這是在為奧巴馬明年的大選減少風(fēng)險。
據(jù)美國諮商會數(shù)據(jù)顯示，8月消費者信心指數(shù)終值創(chuàng)下了28個月最低值44.5，遠低于市場預(yù)期的52。
不過，中國人民大學(xué)商學(xué)院博士生牛海鵬在接受《國際金融報》記者采訪時認為，推出第三輪量化寬松的可能性比較小。“美國現(xiàn)有的一些政策也能起到擴大貨幣增容的效果，其本身的經(jīng)濟實力，特別是在高端產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新中的能力，有助于經(jīng)濟在長期運作中得以恢復(fù)。此外，美國一直信奉自由主義經(jīng)濟政策，市場本身具有調(diào)節(jié)及修復(fù)功能”。
這或許也是美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔的“糾結(jié)”所在，他在美聯(lián)儲8月份的利率決議中就美國維持現(xiàn)有低利率至2013年中期的計劃投了反對票，但又在近日公開表示，在9月份美聯(lián)儲的議息會議上，將不再堅持反對意見。在他看來，一旦取消美聯(lián)儲保持利率為0－0.25%到2013年中的承諾，將有損美聯(lián)儲的信譽。
IHS首席經(jīng)濟學(xué)家高爾特認為，QE3將伺機而出。“美聯(lián)儲之所以在8月份的議息會議上首次框定低利率政策的維持期限，目的就在于保持短期利率在超低水平，同時降低長期國債利率。”無疑，這似乎就是在為美聯(lián)儲的后續(xù)舉措而鋪路。
QE3非救命稻草有專家表示，目前關(guān)鍵點不在于美聯(lián)儲的下一步政策，而是QE3推或不推對美國經(jīng)濟能帶來怎樣的影響？
尹伯成表示，對美元而言，進一步放松貨幣政策將使美元進一步貶值，但放任經(jīng)濟持續(xù)疲軟而不作為也對美元不利，因此，無論QE3實施與否，美元中期表現(xiàn)都將保持弱勢。尤其值得注意的是，同前兩輪貨幣寬松政策一樣，寬松的貨幣政策并不能從根本上解決問題，反而會助推美元貶值，加劇通脹，同時增加國債的融資成本，進一步增加財政壓力。
牛海鵬也表示，盡管美元貶值有助于出口，但美國的國際壓力將繼續(xù)加大，靠印發(fā)貨幣去彌補債務(wù)上限的提高，只會導(dǎo)致美國主權(quán)信譽評級存在再次下降的風(fēng)險。
摩根大通分析師表示，美聯(lián)儲會議內(nèi)部的反對派可能會吸引媒體的極大關(guān)注，但支持放寬政策的一方，雖然沒在口頭上咄咄逼人，其觀點已經(jīng)逐漸占據(jù)上風(fēng)。市場對QE3的預(yù)期也在不斷加強。對此，高爾特表示，“美聯(lián)儲不是魔術(shù)師，不可能每次都奇跡般地重燃經(jīng)濟增長的動力。”
太平洋（601099）投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾·埃利安也認為，與一年前相比，美聯(lián)儲的選擇余地更小了——目前通脹更高，創(chuàng)造就業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性障礙更大，外部環(huán)境更為惡劣，定量寬松無論劑量大小，影響都將不如從前。
據(jù)市場分析，美聯(lián)儲9月會議的政策將很有可能被本周五出爐的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)所左右。
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