三季報業績不佳 有色板塊持續走低
1、上周市場回顧：
上周板塊表現:上周有色金屬板塊指數大幅下跌6.13%，同期滬深300下跌3.63%，行業跑輸大盤2.51個百分點.上周上市公司中漲幅最大的依次為中科合臣(+9.15%)、西部資源(+1.60%)、魯豐股份(+0.35%);整個板塊跌幅最大的依次為科力遠(-14.95%)、包鋼稀土(-13.54%)、中科三環(-12.24%);我們前期重點推薦的利源鋁業跌幅為8.21%，西部資源(600139)周漲幅達1.60%.從細分行業來看，所有板塊均跌幅明顯，其具體表現:鋁(-4.60%)、銅(-5.17%)、鉛鋅(-6.55%)、金屬新材料(-7.78%)、小金屬(-8.89%)、黃金(-3.55%)、磁性材料(-9.26%)、非金屬新材料(-4.46%).
全球金屬價格數據:上周基本金屬價格均下跌，其中:LME現貨銅(-4.37%)、鋁(-3.92%)、鉛(-6.16%)、鋅(-3.76%)、鎳(-5.29%)、錫(-8.31%);紐商所COMEX三個月黃金期貨價格下跌，期間累計跌幅0.68%，報收于1711美元/盎司.
2、全球宏觀經濟數據回顧.
美國經濟數據持續向好.
歐洲經濟難現改觀.
中國PMI繼續回升.
3、行業信息回顧:國土資源部發布《礦產資源規劃編制實施辦法》.
南疆最大的有色金屬礦正式投產.
4、公司動態回顧:利源鋁業、銀河磁體、中科三環和西部資源分別公布三季報.
5、板塊估值及投資建議:截止上周末，申萬有色金屬行業靜態估值為40.95X，估值較前周有所下降.行業相對滬深300指數的估值溢價率達到314.7%，相對溢價處于歷史偏高水平.
上周有色金屬板塊受三季報數據較差影響，普遍下跌，預計隨著三季報的繼續發布，板塊仍存在向下調整的空間.目前行業相對于大盤的溢價率偏高，雖然周邊經濟環境有所改善，我們仍建議關注全年業績表現有保障的個股.
10月份投資組合推薦:1)估值較為合理、未來擴張速度較快的多金屬資源企業，西部資源;2)全年業績有保障、未來看點較多的鋁加工企業，利源鋁業.3)將受益于云南收儲的全產業鏈龍頭，云南鍺業.
6、風險提示：由于板塊三季報普遍低于預期，本周板塊存在繼續下行的風險.
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