有色金屬行業：稀土企業停產保價
主要事件與觀點:美聯儲新一輪議息會議結束，稱將繼續支持經濟刺激計劃直至就業市場改善，而每月購買規模不變也使得投機者信心受挫。受此影響國內外基本金屬期貨市場合約價格出現普跌，歐元區制造業PMI創新低，導致美元再次受到避險資金的追捧，美元指數站上80關口。金價受消息沖擊后略有回升，但整體依舊呈現回調整理態勢，短期來看缺乏上漲動力。國內現貨市場情緒有所惡化，貿易商周內多次下調價格積極出貨，冶煉廠相對惜售。與此對比下游企業接貨意愿無好轉，多數選擇觀望。10月匯豐PMI預覽值雖然仍然位于50以下，但連續兩月回升，經濟企穩跡象越來越明顯。預計短期可能延續這種回升趨勢。短期看來上市公司季報陸續公布完畢，業績下滑促使的利空逐步釋放，臨近周末二級市場的意外下跌給下周提供了交易性的機會。而稀土金屬以及氧化物價格的連續下跌，致使以包鋼稀土為代表的稀土企業停產保價。短期內對情緒面有所緩和，但在國內需求以及出口未見好轉的前提下行業對供給的掌控才是關鍵。
投資策略:未來流動性的釋放將刺激金屬價格逐步上漲，特別是貴金屬將成為重要的投資品;目前全球銅市場供給仍然短缺，未來兩至三年全球礦山銅供應增幅有限，而以中國為首的銅消費大國的需求增幅依舊強勁;二季度國際銅價出現了較大幅度的回調，一度跌至7200美元/噸，QE3的出臺或將刺激銅價重返8500-9000美元/噸上方。基于上述邏輯我們推薦經營穩健且具有估值優勢的山東黃金、中金黃金以及銅陵有色和當前市凈率處于歷史最低位的鋁及鉛鋅板塊，具體投資標的為云鋁股份、馳宏鋅鍺以及中金嶺南。
金屬價格變化:國內金屬交易所金屬價格跌幅有所加劇，銅鋁鉛鋅主力合約環比變化-2.30%，-0.84%，-1.73%和-1.62%。多空情緒轉換，下跌價格出貨現象頻現。LME3月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環比變化-2.43%，-2.44%，-4.73%，-2.71%，-6.93%以及-5.58%。相較于歐元區制造業數據的下滑，市場資金的追逐導致美元指數上漲，貴金屬價格短期缺乏上漲的催化劑，COMEX金銀鉑鈀主力合約分別環比變化-0.70%，-0.19%，-4.30%和-4.43%;國內期貨黃金和白銀環比變化-1.71%和-1.00%。小金屬方面除鋰以及海綿鋯之外基本全線回落，碳酸稀土，金屬釹以及電池級混合稀土跌幅居前，環比變化-12.36%，-3.19%，-5.41%;歐洲戰略小金屬所有品種價格保持穩定。
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