美國擬縮減QE和降息預期分割開來 有色金屬承壓

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

 　 美聯儲主席伯南克今天將利用向國會遞交證詞的機會，讓外界充分理解他希望傳遞的信息，即縮減資產購買規模并不是提高美聯儲主要利率的前奏。

伯南克曾表示，如果美國經濟增長符合美聯儲的預估，該機構可能今年稍晚開始縮減每月850億美元資產購買項目的規模。與此同時，決策者的預估表明，美國聯邦基金利率在2015年前不會上調。伯南克的第二個任期在2014年1月31日結束。

“美聯儲的雙向信息將持續下去，”巴克萊駐紐約的高級美國經濟學家、美聯儲前經濟學家Michael Gapen說。“他們的展望是對我們可以開始縮減刺激規模的環境所作的。因此，對縮減刺激規模的鷹派措辭轉換成對加息的鴿派措辭。”

聯邦基金期貨的投資者開始消化伯南克的信息。彭博匯總的數據顯示，他們預計美聯儲在2014年底前把利率從逼近零的水平上調的概率為44%，低于7月10日的53%。伯南克7月11日表示，美國經濟在可預見的未來仍需要高度寬松的貨幣政策。

現年59歲的伯南克將分別于今天和明天向眾議院和參議院提交美聯儲的貨幣政策半年報告。他對眾議院金融服務委員會的聲明定于上午8:30對外公布，90分鐘后他將向議員發表證詞。以往，證詞在上午10點公布。受美國擬將縮減QE和降息預期分割開來消息影響，A股有色金屬普遍走弱，截至發稿，中色股份、五礦稀土等跌幅居前。

中山證券研報稱，上周大盤延續反彈，滬深300一周上漲2.18%，由于大宗商品價格反彈，有色金屬跑贏大盤，一周上漲2.67%。李克強總理講話提到宏觀調控要讓經濟增長不滑出下限，對中國經濟硬著陸的擔憂消除，而美聯儲會議紀要及伯南克講話表明美國QE將持續，受此影響，大宗商品價格大幅上漲，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳一周漲幅分別為2.74%、3.85%、1.76%、2.96%、2.38%和3.34%。庫存繼續減少。

行業觀點及投資策略:結合流動性和需求分析，中山證券認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數走強和美國QE退出預期反復影響下，將維持弱勢震蕩。由于對于金屬價格走勢整體并不樂觀，維持板塊“同步大市”評級。近日李克強總理講話提到宏觀調控要讓經濟增長不滑出下限，對中國經濟硬著陸的擔憂消除，而美聯儲會議紀要及伯南克講話表明美國QE將持續，壓制金屬價格的兩大因素短期解除。金屬價格上漲，然而礦業長周期不改，中山證券認為金屬價格反彈之后仍將維持弱勢震蕩。回顧金屬價格兩大壓制因素，我們預計本輪有色指數反彈難以超出6月中旬位置，有色金屬(申萬)當前指數2554.35，反彈高度預計在2800左右。

投資建議:未來隨著全球經濟復蘇，有色金屬板塊有望出現需求引導的自下而上的行情，在當前弱復蘇態勢下，下游需求分化，因此建議關注下游開工率高的加工類企業如鋁加工板塊及業績增長確定性高的個股。本周中山證券重點推薦亞太科技、利源鋁業、貴研鉑業、銀邦股份和江特電機。

風險提示:經濟反復，下游需求復蘇不及預期。

海通證券發布研報稱，上周金價先隨油價上漲，之后在美國強勁非農數據面前以及德拉吉拋出利率指引言論之后出現一波下跌。就業數據理想，符合聯儲所尋求的“明顯改善”，QE退出預期增加。歐美央行未來政策取向分化，美強歐弱格局預強化，美國債收益率繼續上攻，歐元下跌格局不變，金價在此背景下難有反攻行情，同時也難以出現大幅下跌行情，成本因素和各國央行購金需求都需要考慮，維持中期震蕩觀點。

本周基本金屬價格走勢繼續疲弱，美國就業數據超預期加速QE退出，這使得金屬價格承壓。同時，隨著夏季到來，二季度下游廠家補庫存(家電、電子、汽車)旺季也將逐漸結束;因此，基本金屬更多的投資點回歸到了即將到來的中報行情。在此中，海通證券強烈推薦具有估值優勢及明顯業績好轉個股海亮股份。

小金屬方面，本周稀土板塊引領整體有色板塊上漲。其中中重稀土個股如五礦稀土、廣晟有色股價漲幅均在20%左右。這也符合我們一貫認為的中重稀土價格在非法開采打擊力度增強、成本支撐及需求趨穩的背景下快速反彈。從板塊內個股輪動的角度看，強烈推薦股價漲幅較少的廈門鎢業。

組合走勢:海通組合本周走勢:海通每月有色組合本周上升9%，申萬有色指數上升4%，滬深300上漲1%。

經濟指標簡述:美國就業數據超預期，QE退出預期增強;中國6月PMI數據穩定。

海通證券本月推薦股票:7月大盤或將超跌反彈，主要利好因素，第一，IPO推出或將利空出盡;第二，流動性度過6月緊張期。關注有色的結構性機會:第一，天齊鋰業，促發因素資源注入進程;第二，廈門鎢業，鎢價上漲與稀土整合預期;第三，貴研鉑業環保概念。7月推薦天齊鋰業(25%)、廈門鎢業(20%)、貴研鉑業(20%)、海亮股份(15%)、格林美(10%)、東方鋯業(10%)。

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